L'indice MSCI China è crollato del 17% ad ottobre, quando il Presidente Xi Jinping ha consolidato il potere in un Congresso del Partito Comunista che si è tenuto due volte nel decennio e molti investitori hanno temuto che Pechino sacrificasse la crescita economica per l'ideologia.

Gli hedge fund che hanno sfruttato questa opportunità di acquisto hanno tratto profitto, con i titoli del turismo e dei consumi che sono rapidamente rimbalzati dopo che Pechino ha adottato una politica COVID-19 più mirata e ha ridotto le quarantene in seguito alle diffuse proteste anti-clandestini.

L'indice MSCI China è salito del 36% nei mesi di novembre e dicembre, anche se un'impennata dei numeri dei casi ha messo in dubbio la ripresa economica nel breve termine.

Greenwoods Asset Management, uno dei maggiori hedge fund asiatici che gestisce quasi 20 miliardi di dollari, ha visto il suo fondo di punta Golden China Fund salire del 45% negli ultimi due mesi del 2022, dopo aver acquistato titoli di consumo e tecnologici indeboliti all'inizio di novembre, hanno detto due fonti che hanno familiarità con la questione.

La società con sede a Hong Kong, gestita dall'investitore veterano George Jiang, ha aumentato l'esposizione netta nel fondo a oltre l'80% a novembre, rispetto a meno del 50% di ottobre, scommettendo a lungo sui segnali del Congresso secondo i quali lo sviluppo economico sarebbe stato una priorità e i cambiamenti politici su COVID e immobiliare sarebbero potuti arrivare prima del previsto.

"La ricompensa del rischio a medio e lungo termine sembra molto favorevole per investire in aziende cinesi fondamentalmente solide, soprattutto nei mercati offshore, a causa delle basse valutazioni e della probabilità che il 2022 sia una base bassa", ha detto Greenwoods in una newsletter inviata agli investitori a novembre, vista da Reuters.

Greenwoods ha rifiutato di commentare.

Wang Qing, presidente di Shanghai Chongyang Investment Management, ha affermato che la comprensione dei cicli politici della Cina è fondamentale e che la conclusione del Congresso del Partito ha segnato un punto di svolta per il rafforzamento dell'economia e l'ottimizzazione delle misure COVID.

Chongyang, che gestisce 1,8 miliardi di dollari, è diventata rialzista nel quarto trimestre, andando a caccia di società quotate a Hong Kong a buon mercato e aumentando l'esposizione netta dei suoi portafogli a oltre il 90%, ha detto Wang. Il suo Dynamic Value Fund, denominato in dollari USA, è balzato del 21% a novembre, del 5% a dicembre e di un ulteriore 9% nelle prime due settimane di gennaio.

"Avevamo un'alta convinzione, in quanto ritenevamo che la situazione a tre mesi di distanza dovesse essere migliore di allora e che il mercato fosse eccessivamente pessimista", ha detto Wang.

Golden Pine Asset Management ha registrato un rally del 23% nei mesi di novembre e dicembre nel suo fondo di punta Golden Pine Fund, grazie al mantenimento o addirittura all'aggiunta di un'esposizione alle azioni del settore immobiliare e alle ADR cinesi, che erano state vendute, secondo fonti familiari con la questione. La strategia, gestita dal chief investment officer Peng She, ha realizzato un rendimento netto del 20% nel 2022.

Golden Pine non ha risposto alla richiesta di commento.

Per il 2023, i gestori di hedge fund hanno dichiarato di essere ancora più ottimisti sulla Cina, aspettandosi che le metriche di valutazione tradizionali tornino a concentrarsi dopo un anno guidato da eventi macro.

"La Cina probabilmente guiderà il mondo in termini di crescita economica quest'anno, con maggiori opportunità derivanti dalla ripresa degli utili aziendali", ha detto She di Golden Pine durante un seminario per gli investitori la scorsa settimana. "Ci aspettiamo di vedere un ritorno del capitale degli investitori stranieri nella regione quest'anno".