L'invasione russa dell'Ucraina ha oscurato le prospettive dell'economia globale causando un'impennata dei prezzi dell'energia e del cibo che significa più dolore per consumatori e aziende.

Quindi, mentre molti si concentrano sul contenimento dell'inflazione, sono anche cauti sulle ricadute del conflitto. Ecco uno sguardo a dove si trovano i politici sulla via d'uscita dallo stimolo dell'era pandemica, classificati in termini di falco.

Grafico: I bilanci delle banche centrali stanno per diventare un po' più piccoli: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpykbllrpg/CBANKBALANCESHEET.PNG

1) NORVEGIA

La Norvegia ha iniziato il suo sollevamento dei tassi a settembre e ha aumentato nuovamente i suoi tassi chiave a dicembre, allo 0,5%.

Si prevede che Norges Bank rialzi ancora il 24 marzo. Nordea si aspetta quattro aumenti dei tassi quest'anno.

2) NUOVA ZELANDA

La Reserve Bank of New Zealand il mese scorso ha aumentato il suo tasso chiave di 25 punti base all'1% e ha previsto un picco più alto nel ciclo di irrigidimento.

Ha detto che bisogna fare di più per controllare l'inflazione e che è troppo presto per valutare l'impatto, se c'è, dell'invasione russa sulla politica - un promemoria che la banca centrale è una delle più falchi tra i paesi sviluppati.

I mercati confidano in un aumento dello 0,5% in aprile e si aspettano che i tassi raggiungano il 2,75% entro fine anno.

Grafico: Il tasso chiave della Nuova Zelanda sale all'1%: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvomzwdevd/NZrates.PNG

3) BRETAGNA

La Banca d'Inghilterra ha aumentato il suo tasso chiave di 25 punti base allo 0,75% giovedì nel suo terzo aumento diretto. Ma con l'economia colpita dall'impennata dei prezzi dell'energia, ha ammorbidito il suo linguaggio sulla necessità di ulteriori aumenti.

La sterlina è crollata di quasi un centesimo contro il dollaro e i rendimenti dei titoli di stato britannici sono scesi bruscamente poiché gli investitori hanno ridotto le loro scommesse che la BoE aumenterà rapidamente i tassi quest'anno.

Grafico: Aumento dell'inflazione nel Regno Unito: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjvqkorgkvx/UKINFLATION.PNG

4) STATI UNITI

La Federal Reserve degli Stati Uniti mercoledì ha aumentato il suo tasso chiave di un quarto di punto ad un range di 0,25%-0,5% e ha esposto un piano aggressivo per stringere la politica monetaria nel tentativo di domare l'inflazione, che corre a quasi l'8%.

La maggior parte dei politici ora vede il tasso dei federal funds salire ad un range tra l'1,75% e il 2% entro la fine del 2022, l'equivalente di un aumento del tasso di un quarto di punto percentuale in ognuna delle sei rimanenti riunioni politiche della Fed di quest'anno.

Maggio è ora visto dagli analisti come una "data viva" per iniziare lo svuotamento del quantitative easing.

Grafico: Gli Stati Uniti si uniscono al club del rialzo dei tassi: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrlxngvm/RATES1703.PNG

5) CANADA

Il 2 marzo la Bank of Canada ha aumentato il suo tasso chiave di un quarto di punto allo 0,5%, il primo aumento dei tassi da ottobre 2018.

È improbabile che l'incertezza globale la distolga dalla sua battaglia per contenere l'inflazione che corre ai massimi di 30 anni. Il capo della BoC Tiff Macklem dice che c'è ancora "uno spazio considerevole" per aumentare i tassi quest'anno e non esclude una mossa di 50 punti base.

Grafico: Il Canada aumenta i tassi d'interesse: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrlynnvm/CANADA0903.PNG

6) AUSTRALIA

La Reserve Bank of Australia ha mantenuto i tassi ad un minimo record dello 0,1% nella riunione del 1 marzo, citando la crisi ucraina come nuova fonte di incertezza.

Dopo aver terminato il suo schema di acquisto di obbligazioni il mese scorso, la RBA ha respinto le aspettative di un aumento anticipato dei tassi. La sua posizione dovish è stata cementata dalla guerra, anche se l'economia sta crescendo più velocemente del previsto.

7) ZONA EURO

La BCE prevede di terminare gli acquisti di asset nel terzo trimestre, accelerando la sua uscita dallo stimolo straordinario, prevedendo un'inflazione media del 5,1% nel 2022, più del doppio del suo obiettivo.

Si prevede che il conflitto con la Russia avrà un "impatto materiale" sull'attività economica e la BCE ritiene che eventuali aggiustamenti dei tassi d'interesse avverranno "qualche tempo" dopo la fine degli acquisti di asset. Sarebbero "graduali", ha aggiunto.

I mercati prevedono quasi 50 punti base di inasprimento entro la fine dell'anno, equivalenti a cinque aumenti di 10 punti base.

Grafico: L'attacco della Russia all'Ucraina un vento contrario per l'Europa: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrlqogpm/banks0803.PNG

8) SVEZIA

L'aumento dell'inflazione significa che la banca centrale svedese potrebbe dover anticipare il suo primo aumento dei tassi dall'inizio della pandemia, ha detto mercoledì il governatore Stefan Ingves.

L'inflazione principale ha raggiunto il 4,5% a febbraio e, escludendo i prezzi volatili dell'energia, era al 3,4% - il livello più alto dal 1993.

La Riksbank svedese ha segnato un aumento dei tassi per il 2024, che secondo Ingves potrebbe essere "un po' troppo lontano". Gli economisti si aspettano fino a due aumenti dei tassi quest'anno.

9) GIAPPONE

È improbabile che il Giappone veda l'inflazione raggiungere l'obiettivo della banca centrale del 2%, anche tenendo conto dell'aumento dei costi dell'energia, ha detto giovedì il governatore della Banca del Giappone Haruhiko Kuroda, sostenendo la necessità di mantenere la politica monetaria ultra-facile.

L'atteggiamento dovish della BOJ la rende un'anomalia, dato che un maggior numero di suoi colleghi della banca centrale guardano ai rialzi dei tassi.

Grafico: Attivi del Giappone: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplgakonvb/Japanassets.JPG

10) SVIZZERA

La Banca Nazionale Svizzera rimane all'estremità dovish dello spettro, vedendo la sua posizione come appropriata anche con l'inflazione che ha raggiunto il 2,2% a febbraio, il massimo dal 2008.

I flussi in cerca di sicurezza innescati dal conflitto in Ucraina hanno spinto il franco svizzero ai livelli più forti contro l'euro da gennaio 2015, quando la BNS ha eliminato il suo ancoraggio monetario.

Mentre la forza del franco aiuta a contenere l'inflazione, il ritmo del movimento ha causato disagio, spingendo un raro intervento verbale della BNS sul franco.

Grafico: chfintervento: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmnxyeevr/chfintervention.JPG