La rapida crescita del credito privato al di là del suo mercato tradizionale presenta potenziali rischi futuri per l'economia statunitense a causa della mancanza di supervisione e trasparenza, secondo un nuovo rapporto di Moody's Ratings.

Negli ultimi anni le banche hanno registrato un aumento della concorrenza da parte dei prestatori di credito privati: aziende non bancarie che offrono debito non negoziato pubblicamente, principalmente a mutuatari aziendali di medie dimensioni.

Spinti dalla crescente domanda da parte degli investitori, i prestatori di credito privato si sono di recente ramificati in opportunità di prestito alternative al di fuori di questa base di mercato medio, come il finanziamento basato sugli asset, ha detto Moody's in un rapporto pubblicato giovedì.

I prestatori di credito privato hanno recentemente assistito a una rinnovata concorrenza per i finanziamenti da parte delle banche, che sono i prestatori tradizionali per i leveraged buyout e il mercato medio.

I dati di PitchBook LCD mostrano che quest'anno, fino a metà maggio, le banche hanno rifinanziato 14 miliardi di dollari di debito precedentemente fornito dai finanziatori privati. Le banche hanno anche fornito 44 miliardi di dollari di prestiti a leva per operazioni di M&A fino al 15 maggio, circa il doppio di quanto hanno finanziato nello stesso periodo dell'anno scorso, secondo Pitchbook.

Questo ha a sua volta intaccato i rendimenti di questi investimenti per gli investitori privati di credito, portando i finanziatori a trovare nuove opportunità, come i finanziamenti basati su asset di grado investment.

"Questa classe di attività altamente diversificata, sostenuta da flussi di cassa di ampia portata derivanti da crediti e leasing, è superiore al potenziale di crescita dei prestiti del mercato medio", hanno scritto gli analisti di Moody's, notando che le banche hanno iniziato a cedere i loro portafogli di prestiti al consumo a questi gestori di attività.

Moody's e le autorità di regolamentazione hanno evidenziato che questa "nuova era" di crescita del credito privato pone una "crescente interconnessione di rischi", secondo il rapporto, soprattutto perché un maggior numero di banche e assicurazioni collaborano con i prestatori di credito privato o partecipano alla loro raccolta di fondi.

Un precedente rapporto di Moody's ha sottolineato i rischi posti dai fondi evergreen di credito privato sempre più popolari - che consentono agli investitori di ritirare una certa percentuale dei loro impegni in qualsiasi momento. Se troppi investitori si ritirano, i gestori patrimoniali potrebbero trovarsi a corto di liquidità se e quando ne hanno bisogno, secondo Moody's.

Le aziende di credito privato hanno anche cercato di crescere attraverso l'acquisto di compagnie assicurative, fornendo ai finanziatori privati ulteriori attività in gestione, ha detto Moody's.

Quattro dei maggiori gestori alternativi quotati in borsa con bracci di credito privato, Blackstone, KKR , Apollo e Carlyle, hanno incrementato le loro attività di credito in gestione a 1,3 trilioni di dollari nel primo trimestre del 2024, da appena 481 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2019, secondo il rapporto di Moody's.

La mancanza di trasparenza rimane una delle maggiori sfide poste dal mercato, secondo Moody's. Il 5 giugno, una corte d'appello degli Stati Uniti ha annullato una regola della SEC che avrebbe fornito maggiori informazioni agli investitori privati.

La recente sentenza "suggerisce che una maggiore supervisione normativa dell'industria dei fondi privati potrebbe essere lontana", si legge nel rapporto di Moody's.

Gli sforzi continuano su altri fronti per affrontare il rischio del credito privato, compreso il lavoro dell'Associazione Nazionale dei Commissari Assicurativi sulle modifiche alle regole che richiederebbero agli assicuratori di aumentare il loro capitale di rischio per alcune partecipazioni azionarie. (Relazione di Matt Tracy, a cura di Nick Zieminski)