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Bloccato da una serie di scandali e da piani di ristrutturazione falliti sotto i successivi team di gestione, il Credit Suisse ha registrato massicci deflussi di depositi nell'ottobre 2022. Il Presidente della Banca Nazionale Svizzera Thomas Jordan e altri funzionari ritenevano che la banca si trovasse di fronte a una crisi esistenziale che non poteva essere risolta con una semplice iniezione di liquidità, hanno detto due delle fonti.
La nazionalizzazione della banca avrebbe permesso ai regolatori di installare nuovi manager in grado di ripristinare la fiducia, ha detto una persona a conoscenza della questione.
Ma il regolatore finanziario svizzero FINMA e il Ministero delle Finanze si sono opposti all'idea, così come la direzione del Credit Suisse, hanno detto le fonti. Non riuscendo a trovare un accordo, le autorità svizzere hanno deciso che la soluzione migliore era lasciare che l'azienda trovasse la propria strada, hanno aggiunto le tre fonti.
L'episodio, di cui molti dettagli sono riportati qui per la prima volta, è stato uno dei numerosi punti di attrito tra i funzionari svizzeri negli ultimi anni su come regolare le banche del Paese, compresa la quantità di deferenza da concedere ai team di gestione.
Le interviste con più di due dozzine di persone, tra cui funzionari attuali ed ex, dirigenti del settore e consulenti, mostrano che queste differenze hanno minato la capacità dei regolatori svizzeri di sorvegliare adeguatamente Credit Suisse, che è diventata la prima banca di importanza sistemica a crollare dopo la crisi finanziaria del 2008.
In un contesto di supervisione lassista, il Credit Suisse è passato da uno scandalo all'altro. Nel complesso, ciò significa che quando il creditore è diventato effettivamente insolvente a marzo a causa di una corsa ai depositi, le autorità svizzere erano impreparate e avevano solo un'opzione realistica: venderlo alla rivale UBS, sostenuta da oltre 200 miliardi di franchi di garanzie finanziate dallo Stato, come dimostrano le interviste.
La scomparsa del Credit Suisse ha macchiato la reputazione della Svizzera come importante centro della finanza mondiale e rifugio sicuro, e ha sfatato la convinzione che le banche globali siano ora più sicure.
Una migliore comprensione di ciò che è accaduto può aiutare a rafforzare la regolamentazione finanziaria globale e a responsabilizzare i regolatori svizzeri, ora che supervisionano una banca ancora più grande: dopo l'acquisizione di Credit Suisse, UBS ha un bilancio di oltre 1.600 miliardi di dollari, quasi il doppio dell'economia svizzera.
"Molte persone qui ritengono che sarebbe stato molto meglio se i politici avessero agito molto prima", ha detto Stefan Gerlach, capo economista della banca svizzera EFG ed ex vice governatore della banca centrale irlandese. "Un elemento comune a molti crolli finanziari è che i politici sono spesso troppo veloci nell'accettare le opinioni delle banche più grandi".
Un portavoce del Ministero delle Finanze ha detto che il Governo ha esaminato la proprietà pubblica temporanea del Credit Suisse, ma non era "la migliore soluzione disponibile". Ha detto che il Governo sta rivedendo la regolamentazione bancaria.
Il portavoce non ha detto quando è stata presa in considerazione la nazionalizzazione, né ha elaborato ulteriori dettagli.
Un portavoce della FINMA ha detto che l'autorità di regolamentazione ha iniziato a richiedere al Credit Suisse passi concreti già nell'estate del 2022 per prepararsi a una crisi, dimostrando di riconoscere il rischio di una "destabilizzazione della banca". Le misure includevano la richiesta al Credit Suisse di prepararsi alla vendita di unità di business e, successivamente, alla vendita dell'intera banca.
La FINMA aveva delle alternative alla vendita a UBS, come la risoluzione o la nazionalizzazione della banca, ha aggiunto il portavoce. L'autorità di vigilanza pubblicherà martedì un rapporto che illustra la sua gestione della crisi della banca.
I portavoce della BNS e di UBS hanno rifiutato di commentare.
La vendita a UBS, organizzata in fretta e furia, ha permesso alle autorità di regolamentazione di evitare un collasso disordinato e un impatto più ampio sulla stabilità finanziaria globale.
Daniel Zuberbuehler, capo regolatore della Svizzera quando UBS fu salvata nel 2008, ha dichiarato: "È difficile decidere quando è il momento giusto per intervenire".
"Se il Credit Suisse fosse crollato, sarebbe stata una bomba nucleare sull'economia", ha detto Zuberbuehler. "Tuttavia, non è una storia di successo che abbiamo perso una delle nostre due grandi banche".
PRIME PREOCCUPAZIONI
Jordan della BNS ha iniziato a preoccuparsi del Credit Suisse già nel febbraio 2020, quando Tidjane Thiam ha lasciato la carica di amministratore delegato dopo che era emerso che la banca aveva spiato alcuni dei suoi dirigenti più importanti, ha detto una delle fonti con conoscenza diretta della questione.
Tuttavia, le preoccupazioni dei regolatori non sono state manifestate pubblicamente, in quanto hanno formulato qualsiasi avvertimento sulla banca "con molta attenzione" per evitare di creare panico, ha detto la fonte.
Nel frattempo, la situazione della banca ha continuato a peggiorare.
Nel 2020, quando la pandemia COVID-19 ha provocato una corsa alla liquidità, il Credit Suisse ha faticato a soddisfare le sue esigenze di finanziamento, secondo quattro persone con conoscenza diretta della questione.
La crisi, che non è stata riportata in precedenza, si è verificata quando le controparti hanno richiesto più garanzie per i fondi, cosa che il Credit Suisse ha avuto difficoltà a fornire. La banca stava lottando per far fronte all'utilizzo di linee di credito da parte di grandi clienti, hanno detto due delle fonti.
Nella sua relazione annuale di allora, il Credit Suisse ha dichiarato di aver registrato un aumento dei deflussi di cassa netti nel 2020, che hanno indebolito le sue riserve di liquidità, ma la banca ha sostenuto di avere "una forte liquidità e finanziamenti". I dettagli dell'accaduto non sono stati resi noti pubblicamente.
Gli eventi hanno portato la FINMA a costringere il Credit Suisse a detenere riserve di liquidità più elevate, hanno detto tre delle fonti. La mossa consentirebbe alla banca di guadagnare più tempo dai regolatori nell'ottobre 2022. Reuters non è riuscita a determinare di quanto siano stati aumentati i buffer.
Le riserve di liquidità del Credit Suisse sono state messe sotto pressione anche a causa dei successivi scandali, che hanno evidenziato le cattive pratiche di gestione del rischio della banca. All'inizio del 2021, il creditore svizzero è stato colpito da perdite derivanti da rapporti con un prestatore chiamato Greensill, in seguito ad accuse di frode. Poche settimane dopo, ha perso miliardi di dollari quando il fondo hedge Archegos è crollato.
Entrambi gli episodi hanno portato a deflussi dalla banca, inducendo i regolatori svizzeri a intensificare la supervisione, con misure quali la richiesta di rapporti giornalieri sulla liquidità che mostrino la quantità di contanti a cui può accedere facilmente, secondo una fonte con conoscenza diretta della questione.
MANCANZA DI POTERE
I poteri della FINMA come regolatore finanziario sono tra i più deboli del mondo occidentale, mancando di alcuni strumenti fondamentali come la capacità di multare le banche, cosa che l'agenzia ha fatto senza successo pressione sul Governo dal 2021 per cambiare.
Quell'anno la FINMA si è rivolta al Ministero delle Finanze svizzero, chiedendo ulteriori poteri e la creazione di un backstop di liquidità finanziaria, come hanno gli Stati Uniti e altre giurisdizioni, secondo un ex funzionario svizzero. Un backstop di liquidità è uno strumento di finanziamento che le banche possono utilizzare in caso di emergenza, consentendo alla banca centrale di agire come prestatore di ultima istanza.
Secondo la FINMA, il backstop di liquidità è cruciale, nonché un elemento finale necessario per il funzionamento di qualsiasi piano di risoluzione, ha detto l'ex funzionario. All'indomani della crisi finanziaria del 2008, alle banche globali come Credit Suisse è stato richiesto di creare dei piani di risoluzione, chiamati testamenti biologici, che permettessero ai regolatori di scioglierli senza creare problemi sistemici più ampi.
All'epoca, la FINMA non ottenne il sostegno del Ministero, ha detto l'ex funzionario. All'epoca il Ministro delle Finanze era Ueli Maurer, membro del Partito Popolare Svizzero, favorevole alle banche.
Sotto Maurer, il Ministero delle Finanze si era avvicinato alle banche, che si lamentavano dell'eccessiva invadenza della FINMA, secondo tre persone con conoscenza diretta del lavoro del regolatore e delle opinioni delle banche.
Le banche hanno esercitato pressioni sul Governo per trattenere l'allora capo esecutivo della FINMA, Mark Branson, un ex banchiere considerato dal settore come troppo severo, hanno detto queste persone.
Maurer, che è andato in pensione alla fine del 2022, non ha risposto ad una richiesta di commento.
In un'intervista del dicembre 2022 alla televisione svizzera, Maurer ha espresso fiducia nella capacità del Credit Suisse di invertire la rotta. "Bisogna solo lasciarli in pace per un anno o due", ha detto.
All'inizio del 2021, Marlene Amstad, ex accademica, ha assunto la presidenza della FINMA. Subito dopo il suo insediamento, ha iniziato a chiedere informazioni ai funzionari della FINMA sulla supervisione delle banche, una mossa che gli addetti ai lavori hanno interpretato come un modo per guardare alle spalle di Branson, ha detto un ex funzionario.
Poi, ha chiesto di aggiungere altro personale al consiglio di vigilanza della FINMA, che le avrebbe permesso di aumentare ulteriormente il controllo del team di Branson. Questa funzione di staff esecutivo alla fine non è stata istituita dopo che i funzionari della FINMA hanno opposto resistenza, ha detto l'ex funzionario.
Pochi mesi dopo, Branson ha lasciato l'incarico per passare al regolatore tedesco Bafin. La sua partenza ha preannunciato uno scossone che ha visto la partenza di supervisori chiave responsabili delle banche e della liquidazione degli istituti di credito in difficoltà.
Il portavoce della FINMA ha detto che Amstad non ha interferito nel lavoro di vigilanza, ma ha riorganizzato l'attività del consiglio di vigilanza per concentrarsi su un minor numero di argomenti, approfondendone la comprensione. Il consiglio stesso aveva deciso di non perseguire l'idea di aumentare il personale e l'organico dell'agenzia non ha subito grandi fluttuazioni per anni, ha detto il portavoce.
CORSA ALLA BANCA
Per i regolatori, le luci rosse hanno iniziato a lampeggiare nell'ottobre dello scorso anno, quando un post sui social media di un giornalista che affermava che 'una grande banca d'investimento internazionale è sull'orlo del baratro' ha portato a una corsa al Credit Suisse, hanno detto due delle fonti.
Nelle settimane successive, i clienti hanno ritirato più di 100 miliardi di franchi.
La FINMA ha istituito un gruppo di crisi, ha detto una delle fonti. L'autorità di vigilanza ha anche dato istruzioni al Credit Suisse di preparare piani di emergenza, tra cui data room per la vendita di alcune o tutte le attività, ha detto una fonte.
Il portavoce della FINMA ha confermato che il regolatore ha chiesto alla banca di prepararsi per una vendita.
Ma la FINMA non era favorevole alla proposta di Jordan di nazionalizzare la banca. Una delle fonti ha detto che la FINMA ha ritenuto che la sostituzione del livello superiore della gestione non sarebbe stata efficace, in quanto i suoi problemi erano molto più profondi.
Sarebbe più facile per UBS, che potrebbe scuotere i ranghi dirigenziali meglio di quanto potrebbe fare il Governo, ha detto la fonte.
C'erano anche dei limiti a ciò che la FINMA poteva far fare alla banca. Grazie in parte ai buffer messi in atto durante la pandemia, i numeri di cassa riportati dal Credit Suisse rientravano nella maggior parte dei requisiti normativi, minando la capacità dei regolatori di forzare la mano alla banca, hanno detto tre delle fonti.
Tuttavia, nell'ottobre 2022, il Credit Suisse ha dichiarato che i clienti avevano ritirato i fondi ad un ritmo tale da far sì che il prestatore violasse alcuni requisiti normativi in materia di liquidità. Reuters non ha potuto conoscere ulteriori dettagli sulle violazioni.
La direzione di Credit Suisse ha cercato di andare avanti senza supporto, ha detto un dirigente della banca. Temendo che la notizia di un finanziamento di emergenza potesse trapelare e scatenare un disastro, i dirigenti hanno avvertito le autorità di regolamentazione del cattivo 'segnale' che una tale mossa avrebbe inviato, secondo una delle fonti, che è un ex funzionario svizzero.
Nonostante la preparazione di vari comunicati stampa per annunciare un possibile strumento della banca centrale, che illustrava quanto fosse vicino, la banca alla fine ha rifiutato, hanno detto tre delle fonti.
Il Credit Suisse ha continuato a raccogliere 4,2 miliardi di dollari dagli investitori vendendo azioni nel corso dello stesso anno. Poi i prelievi hanno iniziato a diminuire, allentando la pressione immediata.
Ma la calma è stata breve.
A marzo, quando la crisi bancaria regionale degli Stati Uniti si è estesa all'Europa, i depositanti preoccupati per la sicurezza del loro denaro hanno ricominciato a ritirare miliardi dal Credit Suisse.
Il Credit Suisse ha cercato di sostenere le sue finanze. Ora, voleva l'aiuto delle autorità di regolamentazione. Ha calcolato che un'ancora di salvezza di 50 miliardi di franchi da parte della BNS sarebbe stata sufficiente, secondo un dirigente del Credit Suisse con conoscenza diretta della questione.
In una corsa alle valute estere, la BNS si è rivolta alla Federal Reserve degli Stati Uniti, utilizzando una linea di finanziamento poco conosciuta per prelevare circa 60 miliardi di dollari, il massimo consentito, senza pubblicità, hanno detto due fonti a conoscenza della questione.
La Fed ha rifiutato di commentare.
Mentre la BNS si affannava a tappare i buchi di finanziamento nel tentativo disperato di mantenere a galla il Credit Suisse, il capo di un gruppo poco conosciuto di politici incaricati di gestire i fondi di emergenza dei contribuenti, Ursula Schneider Schüttel, ha ricevuto una telefonata.
Il Credit Suisse aveva bisogno di denaro - in fretta.
Il nuovo Ministro delle Finanze svizzero, Karin Keller-Sutter, ha detto a Schneider Schüttel in una telefonata la sera del 16 marzo, un giovedì, che avrebbero dovuto firmare tutto il denaro necessario per salvare il Credit Suisse. La stabilità economica e finanziaria del Paese dipendeva da questo, ha detto al politico socialdemocratico, secondo una fonte che ha familiarità con la questione.
Alla Schneider Schüttel non era stato chiesto aiuto qualche mese prima, in ottobre, ma ora dovevano essere pronti per quel fine settimana.
"Era un assegno in bianco", ha detto la fonte. "Ci è stato detto di prepararci ad approvare i fondi, ma non sapevamo quanto".
Quella domenica, UBS ha accettato di acquistare Credit Suisse per 3 miliardi di franchi in azioni, con l'assistenza del Governo svizzero.
"Dopo aver salvato UBS, la promessa era che non sarebbe mai più successo", ha detto Zuberbuehler. "È successo di nuovo". (1 dollaro = 0,8677 franchi svizzeri)
