I titoli dell'energia pulita potrebbero ricevere quest'anno una ricarica molto necessaria, in quanto le scommesse sui tagli dei tassi di interesse illuminano le loro prospettive dopo i deflussi record da questo ex punto caldo dell'ESG.

Gli sforamenti dei costi, le strozzature nelle forniture e i problemi di finanziamento hanno afflitto i progetti eolici e solari ad alta intensità di debito, ma le valutazioni più convenienti stanno iniziando ad attirare gli investitori alla ricerca di occasioni.

L'iShares Global Clean Energy ETF, uno dei fondi azionari sulle rinnovabili più importanti al mondo, ha perso un terzo del suo valore nell'ultimo anno, mentre le azioni globali sono aumentate del 16%.

"Le rinnovabili hanno recuperato valutazioni decisamente più interessanti, anche nel medio termine", ha dichiarato Gilles Guibout, responsabile della strategia azionaria europea di AXA Investment Partners.

"Vediamo che c'è crescita e ora che i tassi hanno raggiunto il picco, è un segmento che può essere interessante. I rendimenti non saranno enormi, ma sono visibili da aziende ben gestite", ha detto Guibout.

Guibout ha detto che potrebbe arrotondare la sua esposizione alle rinnovabili "qua e là" senza rivoluzionare i portafogli.

Le grandi aggiudicazioni di contratti negli Stati Uniti a dicembre, che dovrebbero consentire a Vestas Wind di svelare un fatturato trimestrale record quando pubblicherà i risultati la prossima settimana, hanno alimentato un certo ottimismo dopo le cancellazioni dei progetti dello scorso anno.

Anche altri investitori si sono mostrati ottimisti, basandosi sulle prospettive di crescita secolare del settore e sull'aspettativa di un calo dei tassi di interesse.

Parlando da Davos, in Svizzera, all'inizio del mese, l'amministratore delegato del fondo sovrano norvegese da 1,5 trilioni di dollari ha dichiarato a Reuters che non sarebbe sorpreso di vedere una ripresa delle valutazioni di alcune energie rinnovabili.

Hertta Alava, stratega di Nordea, a Helsinki, vede un anno migliore per le azioni rinnovabili, ma ha affermato che è necessario un sostegno politico e un'autorizzazione più rapida per rispettare gli impegni della COP28.

"Vediamo un'accelerazione degli investimenti e questo dovrebbe favorire anche i titoli dell'energia pulita", ha affermato.

L'indice MSCI Global Alternative è scontato del 21% rispetto alla sua valutazione media di 12 anni, secondo i dati LSEG.

LE ENERGIE RINNOVABILI IN TESTA

Tuttavia, la strada per riconquistare la fiducia del mercato rimane difficile.

C'è il timore che se Donald Trump vincerà le elezioni presidenziali statunitensi a novembre, possa abrogare l'Inflation Reduction Act (IRA), il che potrebbe mettere a rischio gli investimenti nelle rinnovabili negli Stati Uniti.

Jefferies ha affermato che una tale inversione di tendenza è improbabile. Si aspetta che un'amministrazione Trump dia invece priorità ai tagli fiscali, anche perché alcuni sostenitori repubblicani vogliono mantenere i crediti IRA.

Anche in Germania gli investitori sono sulle spine. I ritardi nei finanziamenti governativi promessi per l'industria potrebbero costringere il produttore di pannelli solari Meyer Burger a chiudere il suo stabilimento tedesco in perdita, a meno che Berlino non si impegni.

Date le incertezze, i gestori di portafoglio come Andrea Scauri, della società lussemburghese Lemanik, si stanno tenendo alla larga.

"Ci sono ancora molte svalutazioni nei bilanci che non sono state fatte. Eventuali grandi eventi straordinari potrebbero richiedere una ricapitalizzazione da parte delle aziende", ha affermato.

Tuttavia, Scauri ha sottolineato che le fusioni e le acquisizioni potrebbero rendere le rinnovabili più interessanti. Orsted sta affrontando domande sulla necessità di un aumento di capitale e i media tedeschi hanno riferito che il produttore di energia RWE ha esplorato una combinazione.

Lo sviluppatore danese di progetti eolici potrebbe offrire degli indizi quando riporterà gli utili mercoledì. Anche Vestas riporterà i risultati finali quel giorno, insieme a Siemens Energy.

A dicembre, i fondi azionari per le energie rinnovabili hanno registrato un ottavo mese di deflussi, con deflussi nel quarto trimestre che hanno raggiunto il record di 2,5 miliardi di dollari, secondo Lipper.

FESTA DI CAPODANNO

Ma ci sono modi per ottenere un'esposizione meno rischiosa. I fondi diversificati esposti alle imprese di efficienza energetica potrebbero essere un'opzione, ha detto Alava di Nordea.

Guibout ha detto che gli investitori potrebbero guardare agli operatori di rete, come l'italiana Terna e la spagnola Iberdrola, le cui attività regolamentate sono meno volatili rispetto alle pure play.

La maggior parte degli investitori sembra concordare sul fatto che l'elevata sensibilità dei titoli dell'energia pulita ai tassi di interesse li rende un buon modo per scommettere tatticamente sulle future mosse della Federal Reserve.

Il settore ha registrato un'impennata tra la fine di dicembre e l'inizio di gennaio, quando i tassi sono crollati, ma i banchieri centrali hanno respinto le aspettative troppo ottimistiche di taglio dei tassi, provocando una presa di profitto.

Un sondaggio di Bank of America tra i gestori di fondi con un patrimonio di 589 miliardi di dollari ha indicato le energie rinnovabili e le biotecnologie come i principali beneficiari dei tagli dei tassi statunitensi.