Non ci sono state sorprese nella lettura di questi risultati, e nel complesso un insieme di buone notizie: le vendite sono aumentate del 10% rispetto ai primi sei mesi dell'anno precedente e gli utili per azione sono aumentati dell'8,5%. Il cash flow è stato eccellente e il pagamento del dividendo è aumentato del 6%.

Per l'esercizio 2024, la direzione prevede un fatturato compreso tra 570 e 600 milioni di dollari. Alla fine di questo periodo, WD-40 avrà esattamente raddoppiato le sue vendite in quindici anni.

Se da un lato questa performance va applaudita, dall'altro giustifica l'attuale prezzo delle azioni, che si avvicina a cinquanta volte gli utili? L'argomento è spesso dibattuto da osservatori e analisti.

In effetti, WD-40 è spesso citata come una perfetta illustrazione della nuova era dei mercati finanziari, l'era del quantitative easing e della liquidità artificiale, in pratica l'unica che gli investitori attivi dalla grande crisi del 2008 abbiano conosciuto.

Il prezzo medio delle azioni negli ultimi dieci anni è pari a trentasette volte gli utili, mentre il tasso di crescita medio annuo delle vendite è appena del 3,4%.

Tra il 2003 e il 2013, ovvero durante il ciclo precedente, questa valutazione media si è aggirata intorno a venti volte gli utili, mentre il tasso di crescita annuale delle vendite è stato del 3,7%.

L'espansione del multiplo, in realtà, è un risultato diretto dei piani di sostegno delle banche centrali e, senza dubbio, anche dell'aumento dei fondi indicizzati che acquistano indiscriminatamente il mercato.

Nonostante il netto miglioramento del rendimento del capitale proprio — ottenuto al costo di una leva finanziaria che, tutto sommato, rimane ragionevole — la tendenza non sembra essere giustificata da nessun cambiamento rilevante dei fondamentali dell’attività.

A tal proposito, senza prendere una posizione netta sul dibattito, va sottolineato che il titolo WD-40 rimane un buon barometro dell'umore generale del mercato.