Una minoranza significativa di economisti in un sondaggio Reuters, 38 su 85 (45%), ha affermato che il primo taglio della BCE avverrà a giugno. Ventuno hanno detto aprile e 23 hanno previsto che si sarebbe verificato nel terzo trimestre e oltre.
I mercati monetari stanno valutando una possibilità molto bassa di un taglio dei tassi di 25 punti base (bps) a marzo e meno del 60% di possibilità ad aprile, rispetto a una settimana fa in cui avevano valutato completamente una tale mossa.
Scontano ancora una probabilità di quasi il 90% di una riduzione di 50 punti base a giugno, rispetto alla quotazione completa di una settimana fa. I mercati scommettono su tagli dei tassi per circa 135 bps entro la fine dell'anno, rispetto ai 145 bps di una settimana fa.
Il calendario dei dati è leggero martedì, e i mercati attendono l'indice composito dei responsabili degli acquisti (PMI) di HCOB, compilato da S&P Global e considerato un buon indicatore della salute economica generale, che sarà pubblicato mercoledì.
Le banche della zona euro si aspettano una piccola ripresa della domanda di mutui e prestiti alle aziende all'inizio di quest'anno, dato che il crollo dei prestiti mostra i primi segni di moderazione, secondo un sondaggio della BCE.
Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni, il benchmark dell'area euro, è salito di 2,5 punti base al 2,31% dopo essere sceso di 4,5 punti base il giorno prima.
Si è attestato a circa 20 punti base al di sopra del suo livello alla fine del 2023, quando i mercati hanno aumentato le scommesse sui tagli dei tassi del 2024, fino a circa 170 punti base in volumi ridotti e 40 punti base in meno rispetto a metà novembre.
Il rendimento obbligazionario tedesco a 2 anni, più sensibile alle aspettative sui tassi di policy, è rimasto piatto al 2,69%. Era di circa 45 bps sopra il livello più basso dal marzo 2023, toccato alla fine dello scorso anno.
"A nostro avviso, le valutazioni a breve termine sono ancora ambiziose e probabilmente devono ancora correggere, ma il mercato potrebbe voler sentire un nuovo impulso da parte del Presidente della BCE Christine Lagarde prima della prossima discesa", ha detto Rainer Guntermann, stratega dei tassi presso Commerzbank, che prevede che la BCE taglierà i tassi di 75 punti base nel 2024, a partire da giugno.
I prezzi delle obbligazioni si muovono inversamente ai rendimenti.
Alcuni analisti hanno detto che l'aumento dei rendimenti nel 2024 è coerente con la chiusura da parte degli investitori delle posizioni corte prima della fine dell'anno e l'apertura di nuove posizioni nelle prime settimane del 2024.
Il rendimento dei titoli di Stato italiani a 10 anni è salito di 4,5 bps al 3,89%, con il divario tra i rendimenti italiani e tedeschi a 10 anni a 155,5 bps dopo aver toccato il livello più stretto in 7 mesi, il giorno prima a 151 bps.
Le obbligazioni periferiche beneficiano ancora di una solida domanda da parte degli investitori desiderosi di bloccare i rendimenti elevati che dovrebbero scendere non appena la BCE ridurrà i tassi. (Servizio di Stefano Rebaudo, editing di Barbara Lewis) ;))
