La BCE ha mantenuto i tassi d'interesse fermi da settembre, ma ha da tempo segnalato che i tagli sono in vista, con i responsabili politici che attendono alcuni indicatori salariali più confortanti per accompagnare i dati benigni sull'inflazione prima di premere il grilletto.

"Se la valutazione aggiornata del Consiglio direttivo sulle prospettive dell'inflazione, la dinamica dell'inflazione sottostante e la forza della trasmissione della politica monetaria dovessero aumentare ulteriormente la fiducia che l'inflazione stia convergendo verso l'obiettivo in modo sostenuto, sarebbe opportuno ridurre l'attuale livello di restrizione della politica monetaria", ha dichiarato la BCE.

La BCE ha affermato che le informazioni in arrivo hanno ampiamente confermato la sua precedente valutazione dell'inflazione, mentre la crescita dei salari si stava moderando e le aziende stavano assorbendo una parte maggiore degli aumenti del costo del lavoro attraverso i loro margini di profitto.

Tuttavia, le pressioni sui prezzi interni sono forti e mantengono alta l'inflazione dei prezzi dei servizi, ha dichiarato la BCE in un comunicato.

La complicazione maggiore potrebbe essere rappresentata dal fatto che la Federal Reserve degli Stati Uniti ritardi il proprio allentamento della politica dopo i dati sull'inflazione più caldi del previsto. La banca centrale più grande del mondo generalmente stabilisce il tono per i mercati finanziari globali.

Ma anche questo rallenterebbe e non fermerebbe la BCE, dato il crescente divario di performance tra l'economia statunitense e quella dei 20 Paesi della zona euro, hanno detto gli economisti.

Il blocco valutario si trova ora nel sesto trimestre consecutivo di stagnazione economica e il mercato del lavoro sta iniziando ad ammorbidirsi. L'economia statunitense, invece, continua a crescere al di sopra del trend, il suo mercato del lavoro rimane rigido e l'inflazione è aumentata più del previsto il mese scorso, aumentando il rischio che la crescita dei prezzi si blocchi.

I responsabili politici della BCE hanno da tempo indicato un taglio dei tassi a giugno, un pre-impegno de facto secondo i mercati finanziari, e fare marcia indietro su questo punto danneggerebbe la credibilità della banca centrale.

Ma il Presidente della BCE Christine Lagarde, che parlerà in una conferenza stampa alle 1245 GMT, probabilmente eviterà di parlare di ciò che accadrà oltre giugno, soprattutto perché c'è ancora poco consenso su quanto e quanto velocemente i tassi di interesse debbano scendere.

I mercati hanno prezzato 75 punti base di tagli quest'anno, o due mosse oltre giugno, che potrebbero arrivare a settembre e dicembre, quando la BCE pubblicherà anche nuove proiezioni economiche e di inflazione.

A sostegno della tesi dei tagli dei tassi, l'inflazione dei prezzi al consumo è scesa al 2,4% il mese scorso e potrebbe tornare all'obiettivo del 2% della BCE prima della fine dell'anno, ben prima della proiezione della banca stessa del 2025.

Nel frattempo, la rapida crescita dei salari, considerata dalla BCE come la principale minaccia all'inflazione, sta rallentando, i mercati del lavoro si stanno ammorbidendo, gli investimenti sono deboli e i prestiti bancari sono stagnanti: tutto fa pensare ad un ulteriore calo della pressione sui prezzi.

Questa prospettiva è in netto contrasto con gli Stati Uniti, dove i tagli dei tassi sono stati prezzati nelle ultime settimane a causa dei solidi dati del mercato del lavoro e delle ostinate pressioni sui prezzi.

I mercati ora vedono solo 40 punti base di allentamento della Fed quest'anno e la prima mossa non è completamente prezzata fino a novembre, due giorni dopo le elezioni americane.

La BCE insiste nel definire la politica in modo indipendente, ma una divergenza prolungata con la Fed potrebbe essere controproducente.

Un taglio dei tassi più rapido da parte della BCE indebolirebbe l'euro e spingerebbe al rialzo i rendimenti, in quanto i fondi fluiscono attraverso l'Atlantico, quindi i mercati non farebbero altro che annullare parte del lavoro della BCE.

Un taglio dei tassi a giugno anticiperebbe comunque la Fed, ma la BCE farà attenzione a non anticipare troppo le riunioni successive, sostengono gli economisti.