I titoli obbligazionari hanno registrato un'impennata nel mese di novembre, con i Treasury statunitensi destinati al maggior rialzo mensile dal 2008, in quanto il calo dell'inflazione negli Stati Uniti e in Europa ha alimentato la scommessa che le banche centrali taglieranno presto i tassi di interesse.
I dati di giovedì hanno mostrato che l'inflazione della zona euro è rallentata al 2,4% su base annua a novembre dal 2,9% di ottobre, ben al di sotto delle aspettative di un calo al 2,7%.
Il rendimento delle obbligazioni tedesche a 10 anni, il parametro di riferimento per il blocco, è rimasto invariato al 2,43%. I rendimenti si muovono inversamente ai prezzi.
Il rendimento era sulla buona strada per il maggior calo mensile dal luglio 2022, a 38 punti base, riflettendo il forte rally dei prezzi.
Un indice dei titoli di Stato dell'euro è salito del 3,2% a novembre, registrando il maggior aumento mensile da un anno e mezzo a questa parte.
"Il calo dell'inflazione e la stagnazione dell'economia potrebbero giustificare i tagli della BCE già nel primo trimestre del prossimo anno, a nostro avviso", ha dichiarato Matthew Landon, stratega del mercato globale presso JPMorgan Private Bank.
"In questo contesto, le obbligazioni europee continuano ad offrire un punto di ingresso interessante, anche dopo il grande rally dell'ultimo mese".
I dati degli Stati Uniti hanno mostrato che la spesa dei consumatori è aumentata moderatamente in ottobre, mentre l'aumento annuale dell'indice dei prezzi PCE, una misura dell'inflazione, è stato il più basso dall'inizio del 2021.
I segnali di raffreddamento della domanda potrebbero rafforzare le aspettative che la campagna di rialzo dei tassi di interesse della Federal Reserve sia finita, anche se la reazione immediata del mercato è stata piuttosto attenuata.
I MERCATI SI ASPETTANO UN TAGLIO DEI TASSI AD APRILE
I dati separati di giovedì hanno mostrato che la disoccupazione tedesca è aumentata a novembre e l'economia francese si è contratta nel terzo trimestre, rafforzando le scommesse degli investitori che la Banca Centrale Europea taglierà i tassi di interesse all'inizio del prossimo anno.
Giovedì i trader hanno iniziato a prezzare completamente il primo taglio dei tassi di interesse di 25 punti base ad aprile, secondo i prezzi dei mercati dei derivati. In precedenza avevano visto una probabilità tra il 70% e il 90% di una tale mossa per la maggior parte di novembre, dopo il calo dell'inflazione in ottobre.
Il rendimento delle obbligazioni tedesche a 2 anni, sensibile alle aspettative sui tassi di interesse della BCE, è sceso di 3 punti base al 2,79%, circa il minimo da inizio giugno.
"I responsabili politici non vorranno dichiarare vittoria prematuramente e sicuramente ribadiranno alla riunione della BCE di dicembre che è decisamente troppo presto per tagliare i tassi", ha dichiarato Andrew Kenningham, capo economista per l'Europa di Capital Economics.
"Tuttavia, con l'inflazione principale e core che probabilmente scenderà nel nuovo anno, sarà difficile per la BCE ignorare la misura in cui la marea inflazionistica sta cambiando".
Il rendimento dell'obbligazione decennale italiana è salito di 3 punti base al 4,21%. Era in procinto di scendere di 51 punti base nel mese di novembre, il più grande calo mensile dalla metà del 2019.
Il rally delle obbligazioni globali, che ha rallentato la scorsa settimana, ha ripreso ritmo martedì dopo che il funzionario della Federal Reserve Christopher Waller ha suggerito che i tagli dei tassi statunitensi potrebbero arrivare all'inizio del 2024.
Il rendimento del Tesoro americano a 10 anni era in procinto di scendere di circa 58 punti base a novembre, il calo maggiore dalla fine del 2008, quando la Fed stava tagliando i tassi di interesse durante la crisi finanziaria.
