I rendimenti della zona euro sono stati leggermente inferiori giovedì, dopo aver toccato nuovi minimi plurisettimanali all'inizio della sessione, in quanto gli investitori hanno ridimensionato le loro scommesse sul percorso di inasprimento monetario dopo che i sondaggi hanno mostrato un calo inaspettatamente ampio dell'attività commerciale.
I mercati monetari quotano circa il 40% di possibilità di un rialzo dei tassi di 25 punti base (bps) da parte della Banca Centrale Europea a settembre, dal 60% circa prima della pubblicazione degli indici dei responsabili degli acquisti del blocco mercoledì, e un tasso terminale di circa il 3,9% entro la fine dell'anno.
I PMI flash hanno mostrato che l'attività è diminuita per la prima volta quest'anno nel settore dei servizi dominante del blocco, mentre si è avvicinata al punto di stagnazione negli Stati Uniti.
Il rendimento a 10 anni della Germania è sceso di 1,5 punti base al 2,50% dopo aver toccato un nuovo minimo di 2 settimane al 2,448%.
Il rendimento a 2 anni, sensibile alle politiche, è rimasto piatto dopo essere sceso al 2,92%, il livello più basso dal 7 giugno.
Gli analisti hanno opinioni contrastanti sulle prossime mosse della BCE, con alcuni che vedono un picco del tasso di deposito agevolato al 4% o oltre.
Sebastian Vismara, economista finanziario di BNY Mellon, ha affermato che la banca centrale aumenterà il tasso di deposito al 4,25% "rimane una possibilità, data la rinnovata attenzione della BCE ai costi unitari del lavoro".
Il tasso di deposito della BCE è attualmente al 3,75%.
"La decisione della BCE di aumentare o meno il tasso a settembre dipende in modo cruciale dai dati sull'inflazione della prossima settimana", ha dichiarato Gabriela Silova, economista di Morgan Stanley.
"Il percorso verso un rialzo a settembre è diventato chiaramente molto più stretto e probabilmente richiede un'altra sorpresa al rialzo nell'inflazione dell'area euro la prossima settimana", ha aggiunto.
Un sondaggio Reuters condotto prima della pubblicazione dei dati PMI ha mostrato che una stretta maggioranza di analisti si aspettava che la BCE facesse una pausa a settembre, mentre un ulteriore rialzo dei tassi entro la fine dell'anno era ancora sulla carta con l'inflazione in crescita.
Gli analisti hanno anche sottolineato che il tasso a breve termine in euro della BCE (ESTR) di settembre 2023, un indicatore chiave delle aspettative del mercato per i tassi politici, è sceso di un modesto 4 punti base a circa il 3,75% dopo i PMI del blocco di mercoledì.
Ad agosto ha oscillato tra il 3,75% e il 3,8%, implicando rispettivamente il 40% e il 60% di possibilità di un rialzo di un punto percentuale il mese prossimo.
Gli investitori si concentrano sul discorso del Presidente della Federal Reserve Jerome Powell al raduno dei banchieri centrali di Jackson Hole, che sarà il catalizzatore direzionale del mercato del reddito fisso, insieme ai dati sull'inflazione dell'area euro della prossima settimana.
Powell parlerà venerdì alle 1405 GMT; il presidente della BCE Christine Lagarde parlerà lo stesso giorno alle 1900 GMT.
"Il sentimento generale sembra essere che lui (Powell) si attenga al recente copione della Fed, se non altro, con un rischio leggermente da falco di maggiori spinte contro il prezzo dei tagli dei tassi", hanno detto gli analisti di ING in una nota ai clienti.
La curva dei rendimenti tedesca ha approfondito la sua inversione con il divario tra i rendimenti a 2 anni e a 10 anni a -46,9, dopo aver toccato -48,7 punti base, il livello più basso dall'11 agosto.
Una curva invertita è solitamente un indicatore affidabile di una futura recessione e significa che i mercati stanno prezzando eventi che farebbero scattare i tagli dei tassi della banca centrale.
Il rendimento decennale dell'Italia, il benchmark della periferia dell'area euro, ha toccato il 4,094%, il livello più basso dal 1° agosto.
