Il calo del dollaro americano il mese scorso, dopo i dati sull'inflazione statunitense e le osservazioni dovish della Fed, ha portato ad un aumento del 2,6% dell'indice delle valute dei mercati emergenti dall'inizio di novembre - un trend destinato a continuare nel prossimo anno.

Tuttavia, con il rischio che i tassi di interesse statunitensi rimangano più alti a lungo, gli investitori rimarranno cauti, portando ad un ritmo lento e costante di guadagni delle valute EM rispetto al dollaro.

Più della metà delle valute EM intervistate, in particolare quelle asiatiche, prevedevano di estendere i guadagni il prossimo anno e alcune prevedevano di recuperare tutte le perdite del 2023, secondo il sondaggio Reuters del 1-5 dicembre di 45 strateghi.

Il won coreano e il baht thailandese dovrebbero cancellare le perdite di quest'anno e guadagnare circa lo 0,2% e l'1,3% rispettivamente.

Lo yuan cinese dovrebbe guadagnare quasi il 2% nei prossimi 12 mesi.

"A breve termine, riteniamo che la storia degli EM sia mista, in quanto non possiamo escludere il rischio che i tassi statunitensi salgano leggermente a fine anno... Tuttavia, in una prospettiva a sei mesi, i rendimenti statunitensi a breve termine dovrebbero essere sostanzialmente più bassi e generare un chiaro calo del dollaro", ha dichiarato Chris Turner, responsabile della strategia FX di ING.

La lira turca e il rand del Sudafrica, che hanno perso rispettivamente circa il 35% e il 10% quest'anno, non si prevede che recuperino le perdite a breve.

Le aspettative di taglio dei tassi da parte della Fed e l'ampliamento dei differenziali dei tassi d'interesse hanno fatto sì che la maggioranza degli analisti, 34 su 45, che hanno risposto ad un'ulteriore domanda, abbiano affermato che i carry trade dei mercati emergenti rimarranno interessanti nel 2024.

"Poiché riteniamo che il dollaro diminuirà, le valute dei mercati emergenti dovrebbero almeno mantenere il loro valore, se non apprezzarsi. E in genere, in un contesto di allentamento della Fed, si assiste a livelli più bassi di volatilità del mercato dei cambi", ha aggiunto Turner.

Il "carry trading" è quando gli investitori prendono in prestito le valute dove i tassi di interesse sono bassi, come il Giappone, per investire dove i rendimenti sono alti, come il Brasile.

Queste operazioni hanno sostenuto gli EMFX quest'anno, soprattutto in America Latina per Brasile, Messico e Colombia, grazie a tassi d'interesse più elevati, introdotti molto prima per combattere l'inflazione rispetto ai mercati sviluppati.

"Con l'avanzare del prossimo anno, vediamo anche il potenziale di una debolezza del dollaro statunitense più pronunciata rispetto al passato... In questo contesto, ci aspettiamo che molte valute emergenti asiatiche e latinoamericane registrino buone performance con l'avanzare del prossimo anno", ha osservato Nick Bennenbroek, economista internazionale di Wells Fargo.

(Per altre storie del sondaggio Reuters sui cambi di dicembre:)