I responsabili politici della Cina stabiliranno la direzione per il prossimo anno, mentre il Bitcoin si gode un rally stellare.
Ecco la settimana che ci aspetta sui mercati finanziari da Lewis Krauskopf a New York, Kevin Buckland a Tokyo, Yoruk Bahceli ad Amsterdam e Naomi Rovnick ed Elizabeth Howcroft a Londra.
1/ PRIMA LA FED
Non c'è fattore più importante della Fed per i mercati nelle loro scommesse su quando potrebbero arrivare i tagli dei tassi, con i responsabili politici che avranno un'ultima possibilità quest'anno di sconvolgere i mercati quando la banca centrale più importante del mondo rilascerà la sua dichiarazione politica finale per il 2023 mercoledì.
Il mantenimento dei tassi sembra un affare fatto, con gli investitori concentrati sui commenti del Presidente Jerome Powell che potrebbero indicare quando la Fed potrebbe cercare di tagliare i tassi dopo 525 punti base di aumenti dal marzo 2022.
Le proiezioni che la Fed sia pronta ad iniziare a ridurre i tassi all'inizio del 2024 hanno contribuito ad alimentare un enorme rally in azioni e obbligazioni, portando l'S&P 500 a un nuovo massimo di chiusura per il 2023 e facendo scendere i rendimenti dei Treasury a 10 anni vicino al 4%.
I dati sull'inflazione di novembre degli Stati Uniti, martedì, potrebbero dare una svolta ai mercati. La lettura dell'indice dei prezzi al consumo di ottobre è rimasta invariata, la prima in più di un anno.
2/ E POI IL RESTO
Non è solo negli Stati Uniti che i trader hanno ignorato gli avvertimenti dei policymaker, secondo i quali le scommesse su un forte taglio dei tassi l'anno prossimo sono state esagerate.
Le principali banche centrali di altri Paesi sono presenti in un'agenda fitta di appuntamenti, con la Banca Nazionale Svizzera, la Norges Bank, la Banca d'Inghilterra e la Banca Centrale Europea che si riuniranno giovedì. Si prevede che tutte, tranne la Norvegia, rimarranno in attesa.
Con i mercati che prevedono cinque tagli della Fed e sei della BCE il prossimo anno, l'attenzione si concentra sul modo in cui i responsabili politici, che non possono ancora dare il via libera all'inflazione, affronteranno la pressione.
I commenti dei responsabili della fissazione dei tassi, come il falco della BCE Isabel Schnabel, hanno spinto i trader a raddoppiare il ribasso, ed è probabile che si avventino su qualsiasi indizio che i banchieri centrali stiano iniziando a cambiare idea. Ma se i responsabili delle politiche decidono che è abbastanza e sfidano i mercati, aspettatevi un ampio sell-off.
3/ ALTE STABILIZZAZIONI
La roulette della recessione è un gioco ad alta posta dalla fine del 2021 e non sta diventando più facile. I previsori delle principali banche d'investimento sono profondamente divisi tra coloro che si attengono alle previsioni di un rallentamento degli Stati Uniti, atteso da tempo, e di un rapido taglio dei tassi della Federal Reserve, e altri che consigliano di ripiegare sulla scommessa.
Goldman Sachs prevede che l'economia più grande del mondo deceleri senza contrarsi, e che i costi di finanziamento rimangano vicini ai livelli attuali. Deutsche Bank prevede una lieve recessione seguita da ben 175 punti base di tagli che porteranno l'S&P 500 a salire di circa il 10% entro la fine del 2024. L'incertezza sembra aumentare nonostante il rally rovente di novembre per le azioni e le obbligazioni. Le letture PMI che usciranno nei prossimi giorni forniranno una visione in prima linea.
I deflussi dai fondi azionari e obbligazionari mostrano che gli investitori - attualmente ben compensati per la detenzione di liquidità - si stanno allontanando dal tavolo. L'avversione al rischio di Citi è in aumento.
4/ SPIRITI ANIMALI
L'economia cinese sta inviando segnali contrastanti sul suo stato di salute, proprio mentre i responsabili politici si riuniscono per gli incontri cruciali a porte chiuse per definire l'agenda 2024. I consulenti governativi hanno dichiarato a Reuters che raccomanderanno di ripetere l'obiettivo di crescita del 5%, ma anche di aumentare gli stimoli per raggiungerlo.
I dati di sabato hanno mostrato che i prezzi al consumo sono scesi più rapidamente in tre anni nel mese di novembre, mentre la deflazione di fabbrica si è aggravata, indicando pressioni deflazionistiche crescenti, mentre la debolezza della domanda interna mette in dubbio la ripresa economica.
Le misure adottate finora sono state per lo più insufficienti, con una fiducia fragile tra i consumatori e i dirigenti delle fabbriche. Pechino ha bisogno di un ritorno degli spiriti animali per riempire il vuoto lasciato dalla crescita discontinua del mercato immobiliare.
I dati sulle vendite al dettaglio del 15 dicembre forniranno un aggiornamento, dopo che le cifre pubblicate negli ultimi giorni hanno mostrato una contrazione a sorpresa per le importazioni - suggerendo una domanda interna debole - anche se le esportazioni sono rimbalzate inaspettatamente.
L'immobiliare rimane comunque l'elefante nella stanza ed è stato al centro della decisione di Moody's di tagliare l'outlook del rating del debito cinese, una mossa che si è riverberata sui mercati dei capitali cinesi per tutta la settimana.
5/ RITORNO AL 2022
Il Bitcoin è tornato a salire. Martedì ha raggiunto i 44.490 dollari, il massimo da aprile dello scorso anno. In altre parole, è tornato ai livelli in cui si trovava prima del crollo delle imprese di criptovalute di più alto profilo del 2022: TerraUSD, Three Arrows Capital, Celsius e FTX.
I guadagni sono alimentati dalle speranze che gli Stati Uniti possano approvare le richieste per un ETF di bitcoin spot, dicono gli analisti, nonché dagli investitori che scommettono sui tagli dei tassi della Fed il prossimo anno.
Ma questi risultati sono tutt'altro che garantiti e JPMorgan ha definito il rally del bitcoin "esagerato".
Nel frattempo, i fan della criptovaluta non sembrano preoccupati dell'avvertimento del Tesoro degli Stati Uniti sulle conseguenze per il settore se le aziende non riusciranno a bloccare e a segnalare il flusso di fondi illeciti.
