La tempistica coincide approssimativamente con il momento in cui si prevede che la Federal Reserve degli Stati Uniti e la Banca Centrale Europea effettuino i loro primi tagli, dopo una pausa dovuta ad una campagna di rapidi aumenti dei tassi per contenere l'impennata dell'inflazione sulla scia della pandemia.

L'inflazione in Canada è scesa al 2,9% da un picco dell'8,1% nel giugno 2022 ed è ora appena all'interno del range target della BoC (1-3%). Ma i responsabili politici non sono ancora convinti che sia completamente sotto controllo, nonostante il recente rallentamento della produzione economica.

L'inflazione dei costi di ricovero, che costituisce circa un quarto dell'indice utilizzato per misurare l'inflazione complessiva, rimane elevata. C'è il rischio che tagliare i tassi troppo presto possa riaccendere l'aumento dei prezzi nel mercato immobiliare canadese, già molto costoso.

L'economia canadese è cresciuta dell'1,0% su base annua nel quarto trimestre, superiore alle aspettative degli analisti, secondo i dati di giovedì. Il rimbalzo più forte del previsto ha indicato che la banca centrale potrebbe mantenere i tassi fermi più a lungo per combattere l'inflazione senza portare l'economia in recessione.

Oltre il 60% degli economisti, 19 su 31 in un sondaggio Reuters del 26-28 febbraio, si aspetta che la Banca centrale tagli il suo tasso di riferimento di 25 punti base al 4,75% a giugno, per lo più in linea con i prezzi del mercato. Mentre sette hanno detto che il primo taglio avverrà nella seconda metà del 2024, solo cinque hanno detto che avverrà ad aprile.

"Il rischio è che il primo taglio dei tassi arrivi più tardi di giugno... Se la Banca sta per commettere un errore, è che mantenga la politica troppo stretta per troppo tempo, per assicurarsi che l'inflazione torni verso il suo obiettivo o addirittura più bassa", ha detto Douglas Porter, capo economista di BMO Capital Markets.

"Sono anche preoccupati per una nuova ripresa del mercato immobiliare e, più recentemente, hanno l'aggravante che il dollaro canadese ha iniziato a indebolirsi di nuovo".

Se le previsioni del sondaggio si realizzeranno, la Banca d'Inghilterra sarà la prima tra le principali banche centrali ad iniziare a tagliare, in quanto i responsabili politici si riuniranno a giugno prima della Fed e della BCE.

Un ulteriore indebolimento del dollaro canadese, che è già sceso di oltre il 3% rispetto al biglietto verde quest'anno, potrebbe portare ad un'impennata indesiderata dell'inflazione importata e potrebbe dare alla BoC un motivo in più per essere paziente.

Inoltre, un'impennata dei prezzi delle case potrebbe peggiorare le prospettive di inflazione. I prezzi delle case sono destinati ad aumentare nei prossimi anni, in quanto l'offerta di abitazioni rimane limitata e molti si aspettano già una serie di tagli dei tassi d'interesse, secondo un sondaggio separato di Reuters.

Alla domanda su cosa sia più probabile in merito alla tempistica del primo taglio dei tassi, una maggioranza del 75%, 15 economisti su 20 hanno affermato che il rischio maggiore è che la Banca Centrale Europea tagli i tassi più tardi rispetto alle previsioni attuali, piuttosto che prima.

Anche se non c'è stato un chiaro consenso sul numero di tagli dei tassi previsti per quest'anno, quasi il 70% degli economisti, 21 su 31, ha previsto 100 punti base di tagli o meno all'anno, compresi nove che hanno previsto tassi superiori al 4,00% alla fine del 2024. Ciò è in linea con la quantità di allentamento che la Fed si aspetta di fare.

Dei 30 contributori comuni tra gli ultimi due sondaggi, 11 economisti ora prevedono meno tagli dei tassi quest'anno, mentre 19 hanno mantenuto invariate le loro prospettive. Nessuno ne prevede di più.

Sebbene 11 economisti su 14 abbiano affermato che l'entità dei tagli dei tassi d'interesse potrebbe essere inferiore a quella prevista per quest'anno, la mediana del sondaggio ha mostrato che il tasso scenderà al 3,25% entro la metà del 2025, superiore al 3,00% previsto in un sondaggio di gennaio.

"La realtà è che i prezzi sono aumentati molto negli ultimi tre anni e la psicologia dell'inflazione è cambiata", ha aggiunto Porter di BMO Capital Markets. "Ci vorrà un po' di tempo prima che la psicologia torni a far credere che l'inflazione sia stata davvero domata".

(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters:)