Il sondaggio del 30 giugno - 5 luglio, condotto su 52 strateghi valutari, ha rilevato che finché la maggior parte delle banche centrali dei mercati emergenti aspetterà che la Federal Reserve degli Stati Uniti finisca di aumentare i propri tassi, i rendimenti del carry trade di quest'anno dovrebbero essere al sicuro.

Le strategie di carry trading prevedono che gli investitori prendano in prestito le valute dove i tassi di interesse sono bassi per investire dove i rendimenti sono alti, spesso nei mercati emergenti. Ma la liquidità deve essere abbondante, con una volatilità minima e pochi timori di recessione globale.

La maggior parte delle valute prese in esame, come il baht thailandese, la rupia indiana e il rand sudafricano pesantemente malconcio, sono state viste mantenere i recenti guadagni entro la fine dell'anno.

Anche le valute dell'America Latina sono destinate a mantenersi relativamente forti nei prossimi mesi, in quanto il real brasiliano è sostenuto da prospettive economiche più rosee e dalle riforme di bilancio, mentre il peso del Messico prospera grazie al trasferimento di capitali stranieri dalla Cina.

Anche lo yuan cinese dovrebbe guadagnare il 3,5% a 7/$ in sei mesi, nonostante la sua banca centrale abbia tagliato i tassi solo poche settimane fa.

La prospettiva che i responsabili politici della Fed statunitense aggiungano almeno altri due rialzi dei tassi prima della fine di quest'anno continuerà a preoccupare gli investitori, soprattutto se si concretizzerà qualcosa di più di quanto già prezzato nei mercati finanziari.

Tuttavia, alcune banche centrali, come quella dell'Ungheria, hanno già iniziato a tagliare i tassi di politica, mentre quelle del Brasile e del Cile hanno segnalato l'intenzione di allentare presto la presa con il calo dell'inflazione di base.

"Mentre entriamo nell'estate (dell'emisfero settentrionale), la persistenza di una bassa volatilità e di ampi differenziali di tasso significa che i carry trade FX rimangono il sapore della stagione", ha scritto Adarsh Sinha di BofA.

Le valute dei mercati emergenti sono rimaste resistenti nonostante la deludente crescita interna e la performance economica della Cina, in quanto i differenziali di tasso hanno ampiamente sostenuto le valute, in quanto gli investitori hanno apprezzato i carry trade.

I rendimenti netti totali del carry trading sono stati superati rispettivamente dal pesos colombiano e messicano, secondo il tracker delle performance e del valore delle valute di Refinitiv negli ultimi sei mesi. Seguono il real brasiliano e lo zloty polacco.

Tuttavia, Capital Economics ha avvertito in una nota che la recente resilienza delle valute EM si invertirà con l'ampliamento dei cicli di allentamento e l'inasprimento del sentimento del rischio nella seconda metà dell'anno, a causa delle potenziali recessioni negli Stati Uniti e in altre grandi economie.

(Per altre storie del sondaggio Reuters sui cambi di luglio:)