Le posizioni speculative nette lunghe hanno raggiunto i 4,7 miliardi di dollari all'11 luglio, le più preziose in dollari dalla metà del 2014, due anni prima del referendum sulla Brexit, come hanno mostrato venerdì i dati della Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Solo in termini di contratti futures, si tratta della più grande posizione lunga netta dal 2007.

L'inflazione britannica ha sfidato le aspettative in ciascuno degli ultimi quattro mesi, il che ha fatto salire la sterlina dell'8% rispetto al dollaro quest'anno, mentre l'inflazione statunitense è scesa.

La crescita dei salari britannici ha superato il 7% a maggio per la prima volta dagli anni '90.

dagli anni Novanta, spingendo la Banca d'Inghilterra a proporre un rialzo a sorpresa di mezzo punto a giugno. I trader, che avevano scommesso che la BoE avrebbe quasi finito a maggio, ora stanno valutando un aumento dei tassi al di sopra del 6% dal 5% attuale.

Questo ha fatto sì che il gestore di investimenti Transtrend, con sede a Rotterdam, da 5,8 miliardi di dollari, sia rimasto lungo sulla sterlina. Mantiene una posizione rialzista nel suo fondo di trading sistematico computerizzato, Diversified Trend Program (DTP).

"Abbiamo una posizione attiva sulla sterlina all'interno del nostro Diversified Trend Program. Da marzo siamo lunghi sulla sterlina rispetto a una serie di altre valute", ha dichiarato Marc van Loo, membro del team di relazioni con gli investitori di Transtrend.

"Questa posizione fa parte di un gruppo di trend 'aumento dei rendimenti della BoE', che comprende anche gli short sugli strumenti dei tassi di interesse britannici, dove abbiamo una posizione corta da aprile", ha aggiunto van Loo.

Mentre i trader aumentano le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra, stanno anche valutando sempre più la possibilità che i tassi statunitensi stiano per raggiungere il picco.

SLANCIO RIBASSISTA

La forza della sterlina è anche una storia di debolezza del dollaro, ha detto Robert Sears, chief investment officer di Capital Generation Partners, un investitore in hedge fund e per family office e endowment.

"Il momentum sul dollaro è diventato ribassista, quindi molte persone stanno saltando su questo trade. In questo momento, il gregge vuole essere corto sul dollaro", ha detto Sears.

Nel complesso, gli hedge fund sono stati molto più cauti nell'aggiungere le loro posizioni rialziste sulla sterlina.

I dati della CFTC mostrano che i partecipanti netti a leva - che comprendono ampiamente gli hedge fund - hanno ridotto la loro posizione netta lunga in sterline di circa un terzo rispetto al massimo di nove mesi di giugno, attestandosi a circa 2 miliardi di dollari.

L'investitore di family office Michael Oliver Weinberg ha affermato che il deterioramento della crescita sarebbe compensato da un'inflazione vischiosa, che limita le azioni della BoE e significa che i tagli dei tassi sono meno probabili.

"Questo mette un pavimento sulla sterlina", ha detto.

I fondi hedge che adottano un approccio più attivo rispetto ai programmi computerizzati che inseguono i movimenti delle valute, affermano che stanno valutando opportunità di short sulla sterlina.

Il Regno Unito ha un deficit delle partite correnti, che si è ampliato nel primo trimestre del 2023, a causa del calo delle entrate statali e dell'aumento del deficit commerciale. Questo rende la sterlina vulnerabile ai sell-off, ha detto BNP Paribas in una nota di lunedì.

John Floyd, chief investment officer del fondo macro hedge Floyd Capital, ha affermato che un rallentamento del mercato immobiliare e l'aumento dei tassi ipotecari potrebbero frenare l'ascesa della sterlina.

"Le aspettative aggressive di inasprimento monetario della BOE, una curva dei gilt che non era così invertita dal 2000 e l'affievolirsi dell'ascensore per le vacanze dell'incoronazione del nuovo Re potrebbero essere altri catalizzatori di un cambiamento nel trend della sterlina", ha detto Floyd.

L'altro fattore che Floyd ha detto di tenere sotto osservazione è la Cina, dove la debolezza della crescita farà calare l'inflazione e l'attività economica in tutta Europa.