Gli analisti ritengono che il governo abbia rimandato le misure dolorose fino a quando Abdel Fattah al-Sisi ha ottenuto un terzo mandato di sei anni in un voto del 10-12 dicembre che non ha visto sfidanti seri ed è stato oscurato dalla guerra a Gaza.

L'attenzione si sposta ora su come gestire una valuta sopravvalutata, un'inflazione quasi da record e un debito massiccio, sia interno che estero.

"Ci sono molte scelte importanti che il governo deve fare, ma una valuta credibile è fondamentale per una ripresa economica significativa", ha detto Simon Williams di HSBC.

Un dollaro che un anno fa veniva venduto a 29 sterline egiziane sul mercato nero, oggi acquista più di 50 sterline, rispetto ad un tasso ufficiale di 30,85 sterline.

I prezzi di cambio a termine che prevedono dove si troverà la sterlina alla fine di gennaio la collocano a 35 per il dollaro, mentre quelli che guardano ad un anno di distanza la collocano a quasi 50.

L'incertezza del tasso di cambio ha indotto gli egiziani all'estero a non inviare i loro guadagni a casa, creando scompiglio in una delle principali fonti di valuta estera. Le rimesse sono crollate di quasi 10 miliardi di dollari in un anno, fino a 22 miliardi di dollari nei 12 mesi fino alla fine di giugno 2023.

"Le rimesse riguardano il sentimento, non il livello. Gli egiziani devono essere convinti che la valuta è ora stabile. Devono avere fiducia nel suo valore. Se ciò accade, le rimesse possono invertire la rotta in tempi relativamente brevi", ha detto Williams.

Le autorità hanno attuato tre forti svalutazioni della valuta dall'inizio del 2022, ma ogni volta sono tornate a fissare il tasso di cambio, nonostante le promesse al Fondo Monetario Internazionale di passare a un sistema flessibile permanente.

"Riteniamo più probabile un aggiustamento graduale nel breve termine, piuttosto che una transizione verso un sistema fluttuante", ha dichiarato Morgan Stanley Research in una nota.

DEBITO IN SOFFERENZA

Un pacchetto finanziario da 3 miliardi di dollari raggiunto con il FMI un anno fa ha vacillato dopo che l'Egitto non ha lasciato fluttuare liberamente la sua valuta o non ha fatto progressi nella vendita di beni statali. L'FMI ha ritardato l'erogazione di circa 700 milioni di dollari con scadenza nel 2023.

Tuttavia, questo mese il FMI ha dichiarato di essere in trattative per ampliare il pacchetto a causa del rischio economico derivante dal conflitto tra Israele e Hamas, ed è sembrato spostare la sua enfasi dal tasso di cambio all'inflazione.

"Il nostro obiettivo è far funzionare l'economia nel miglior modo possibile. In questo senso, sì, diamo priorità alla lotta all'inflazione e poi, naturalmente, esaminiamo il tasso di cambio in questo contesto", ha detto il 3 dicembre a Sky News il Direttore Generale del FMI Kristalina Georgieva.

La portavoce del FMI Julie Kozack ha poi detto che il programma dell'Egitto includeva la necessità di inasprire la politica monetaria e fiscale, insieme ad un sistema di tassi di cambio flessibile, "per passare gradualmente ad un regime di inflazione mirata".

L'impatto della crisi di Gaza sul turismo e gli attacchi alle navi del Mar Rosso, che hanno dissuaso alcune di esse dal navigare attraverso il Canale di Suez, hanno creato nuove minacce ai flussi di valuta. L'Egitto nel 2022/23 ha guadagnato 13,6 miliardi di dollari dal turismo e 8,8 miliardi di dollari dalle tasse del Canale di Suez, secondo i dati della banca centrale.

L'Egitto ha bisogno della valuta per rimborsare il suo debito pubblico estero a medio e lungo termine, che è aumentato di 8,4 miliardi di dollari nei sei mesi fino al 1° luglio, raggiungendo 189,7 miliardi di dollari. Almeno 42,26 miliardi di dollari di rimborsi del debito estero sono dovuti nel 2024.

A gennaio, il FMI ha stimato il deficit di finanziamento dell'Egitto in 46 mesi a 17 miliardi di dollari.

VENDITE DI BENI

L'Egitto deve anche smaltire un arretrato di merci nei porti, pagare gli arretrati alle compagnie petrolifere straniere e permettere alle aziende di inviare i fondi dovuti alle loro sedi all'estero -- oltre a soddisfare la domanda repressa di importazioni.

Tradizionalmente si è appoggiato ai ricchi alleati del Golfo per ottenere sostegno, ma nessuno ha fatto annunci di aiuti importanti negli ultimi mesi.

Il governo si è invece rivolto alle organizzazioni finanziarie multilaterali e a una gamma sempre più ampia di Stati amici, raccogliendo fondi quest'anno da Giappone, Cina, India ed Emirati Arabi Uniti.

Conta anche sulla raccolta di denaro dalla vendita di beni statali, dove i progressi negli ultimi anni si sono spesso arenati, ma alcuni analisti vedono ora un cambiamento.

"L'Egitto ha compiuto notevoli progressi nella vendita di beni statali, ha attirato livelli storicamente elevati di afflussi netti di IDE e ha raggiunto i suoi obiettivi fiscali nel (2022-23), nonostante l'aumento della spesa pubblica dovuto all'impennata dell'inflazione e dei costi di prestito", ha scritto Morgan Stanley.