Lo yen ha registrato un'impennata di oltre l'1,5%, raggiungendo un massimo plurimensile rispetto al dollaro, giovedì, dopo che il Governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha dichiarato che la gestione della politica "diventerà ancora più impegnativa a partire dalla fine dell'anno e verso l'anno prossimo" e ha indicato diverse opzioni per ciò che potrebbe accadere in seguito.
Mercoledì, il Vice Governatore Ryozo Himino aveva discusso il potenziale impatto che un'uscita dalla politica monetaria ultra-allentata potrebbe avere sull'economia.
I loro commenti combinati hanno acceso un fuoco sotto il martoriato yen, che era destinato al più grande guadagno di un giorno rispetto al dollaro da gennaio. I rendimenti delle obbligazioni giapponesi a cinque anni hanno assistito al sell-off più aggressivo degli ultimi dieci anni.
"Sul lato dello yen c'è stata un po' di frenesia", ha detto Olivier Marciot, responsabile investimenti multi asset di Unigestion.
Solo quattro settimane fa, lo yen languiva intorno al livello di 150, vicino al minimo degli ultimi 30 anni, e i mercati erano in ansia per il potenziale intervento della banca centrale per sostenere la valuta.
La BOJ è stata l'unica a non intervenire, mentre le altre grandi banche centrali hanno aumentato i tassi da zero per combattere l'impennata dell'inflazione.
Gran parte dell'azione dei mercati valutari quest'anno è stata una funzione del dollaro e delle aspettative sui tassi statunitensi.
Tuttavia, il rally stellare dello yen di giovedì si aggiunge alla crescente convinzione che la valuta giapponese, in calo di quasi il 10% quest'anno, sia pronta per un 2024 più forte.
La Commonwealth Bank of Australia vede il dollaro/yen scendere sotto 140 l'anno prossimo, mentre ING prevede che la coppia di valute si sposterà a 130 entro la fine del 2024. L'ultima volta è stata scambiata a circa 145.
RALLY DI MASSA
Lo yen è salito dell'1,3% anche contro la sterlina, il massimo in un giorno da maggio, mentre contro l'euro si è diretto verso il nono guadagno consecutivo - la striscia più lunga dal 2017.
Cresce l'aspettativa che la BOJ segnali presto una riduzione della sua politica di tassi ultra-bassi, in atto dal 2016, e la riunione del 18-19 dicembre potrebbe rappresentare un'opportunità.
"Ci sono varie opzioni. Ma non abbiamo ancora preso una decisione su quale tasso di interesse puntare una volta terminata la nostra politica di tassi negativi", ha dichiarato Ueda al Parlamento giovedì.
L'analista di City Index David Scutt ha detto che la scelta della formulazione - "una volta", non "se" - suggerisce che la BOJ si è impegnata a normalizzare la politica, probabilmente verso aprile.
Ed Hutchings, responsabile dei tassi presso Aviva Investors a Londra, ha detto che i commenti della BOJ suggeriscono che la riunione di dicembre sarà osservata da vicino come indicazione di ciò che accadrà a gennaio.
"È probabile che si dia un anticipo di un mese a qualsiasi azione formale sulla politica", ha detto.
Con l'attenzione rivolta alla riunione di dicembre, la domanda di opzioni da parte dei trader per coprire il rischio per quella data è aumentata, anche se un vero e proprio rialzo dei tassi è considerato improbabile.
La volatilità delle opzioni a una settimana - una misura della domanda di un particolare derivato che scade tra una settimana - ha registrato l'impennata maggiore in cinque mesi, raggiungendo il massimo da luglio.
"La BOJ preferirebbe fare un rialzo quando rilascerà le nuove proiezioni e questo non accadrà a dicembre", ha detto Francesco Pesole, stratega di ING. "Ora, sta crescendo l'interesse a non perdere il rialzo, quindi i mercati sono piuttosto nervosi quando si tratta di dollaro/yen".
PRIMAVERA RINFRESCATA
Parte della forza dietro lo scatto in alto dello yen è stata l'eliminazione di grandi posizioni ribassiste mantenute a lungo, hanno detto gli analisti.
Da quando le altre principali banche centrali, come la Federal Reserve, hanno iniziato ad aumentare i tassi, gli speculatori hanno accumulato grandi quantità di posizioni corte sullo yen, che sono diventate sempre più preziose con il deprezzamento della valuta rispetto al dollaro.
Gli ultimi dati settimanali dell'autorità di regolamentazione dei mercati statunitensi mostrano che gli speculatori detengono una posizione netta corta sullo yen del valore di 10 miliardi di dollari, rispetto ad una posizione netta lunga di 3,4 miliardi di dollari all'inizio del 2021.
Con la prospettiva del tanto atteso cambiamento di politica da parte della BOJ che si sta avvicinando, i tori dello yen si sono precipitati in forze, aumentando lo slancio del rally.
"Il mercato è molto, molto corto sullo yen e abbiamo un forte consenso per il 2024 che sarà l'anno della fine dei tassi negativi", ha detto Michael Brown, stratega di TraderX.
"Questo dimostra che il mercato è pronto ad aggrapparsi a tutto ciò che può alla luce di questo".
