La BOJ vede alzare le previsioni sull'inflazione mentre cresce la pressione sulla politica

* La BOJ ha visto aggiornare le previsioni dei prezzi fiscali per il 2023 e il 2024 - fonti

* Probabilmente l'aggiornamento non porterà direttamente a un cambiamento di politica - fonti

* La chiave per la tempistica dell'uscita è se si innesca la spirale salari-inflazione.

* L'aumento dei rendimenti mette la BOJ sotto pressione per un nuovo aumento del tetto dei rendimenti

* La BOJ rilascerà le previsioni trimestrali dopo la riunione del 30-31 ottobre.

TOKYO, 18 ottobre (Reuters) - Si prevede che la Banca del Giappone alzerà le sue previsioni sull'inflazione questo mese per mostrare i prezzi che superano il suo obiettivo del 2% per due anni consecutivi, hanno detto tre persone che hanno familiarità con la questione, complicando i suoi sforzi per mantenere la politica monetaria accomodante.

Nelle nuove previsioni trimestrali sulla crescita e sull'inflazione, che si terranno nel corso della riunione politica di due giorni che si concluderà il 31 ottobre, la BOJ dovrebbe aumentare le previsioni sull'inflazione al consumo core per l'anno che si concluderà a marzo 2024, portandole vicino al 3% rispetto all'attuale proiezione del 2,5% fatta a luglio, hanno detto le fonti.

Si prevede anche un aggiornamento delle previsioni per il 2024 dall'attuale 1,9%, a un livello pari o superiore al 2,0%, poiché si prevede che i recenti aumenti dei costi del petrolio faranno lievitare le bollette, hanno detto.

Le revisioni aumenterebbero l'esame dell'argomentazione della BOJ di poter mantenere la politica monetaria ultra-allentata perché il raggiungimento "sostenuto" dell'obiettivo del 2% non è ancora in vista.

Inoltre, aumenterebbe la pressione sulla BOJ per alzare il tetto dell'1,0% sul rendimento dei titoli di Stato a 10 anni fissato solo tre mesi fa, un'opzione che alcuni membri della banca centrale non escludono come possibilità.

"La BOJ potrebbe aggiornare le sue previsioni sui prezzi, ma probabilmente vuole mantenere intatto il suo quadro di politica facile per ora. Ciò che potrebbe fare, invece, è aumentare il tetto e spiegarlo come finalizzato a rendere il quadro più flessibile", ha detto Naomi Muguruma, economista di mercato senior presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley.

"Ma così facendo potrebbe mettere a rischio la responsabilità della BOJ, in quanto i tassi effettivi si allontanerebbero troppo dal suo obiettivo dello 0%".

Il governatore della BOJ, Kazuo Ueda, sta cercando di eliminare il complesso stimolo monetario messo in atto dal suo predecessore Haruhiko Kuroda negli ultimi dieci anni, che è stato accusato di aver causato una serie di distorsioni nei mercati finanziari.

Tuttavia, il compito di abbandonare i tassi di interesse estremamente bassi è complicato dal rischio di innescare oscillazioni brusche e dirompenti nei mercati dei capitali, se gli investitori iniziano ad anticipare un inasprimento della politica.

Mentre Ueda ha cercato di rassicurare i mercati sul fatto che non è imminente un cambiamento di politica, l'inflazione strisciante e la pressione sull'aumento dei rendimenti giapponesi stanno rendendo sempre più difficile per la BOJ mantenere la sua politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC).

"Anche se le previsioni sull'inflazione vengono aggiornate, questo da solo non innescherà un cambiamento di politica", ha detto una delle fonti. "Ciò che è più importante è se una spirale salari-inflazione positiva si radica in Giappone", ha detto un'altra fonte.

Molti all'interno della BOJ sono cauti nell'eliminare gradualmente gli stimoli troppo presto, soprattutto se il superamento dell'inflazione è causato principalmente da fattori una tantum come il carburante, hanno detto le fonti.

Il loro approccio preferito è quello di aspettare fino a quando non ci sarà una maggiore certezza che l'economia giapponese possa resistere ai venti contrari derivanti dal rallentamento della domanda estera, e permettere alle aziende di continuare ad aumentare i salari l'anno prossimo e oltre, hanno detto.

Finora, i segnali sono contrastanti. La più grande organizzazione sindacale giapponese, Rengo, sta pianificando di chiedere un aumento totale delle retribuzioni di oltre il 5%, ha riferito l'emittente pubblica NHK, aumentando le prospettive di una solida crescita salariale il prossimo anno.

Ma le incertezze globali, come la crescita cinese debole e la recente crisi in Medio Oriente, potrebbero danneggiare il sentimento aziendale e scoraggiare le aziende dall'aumentare le retribuzioni, dicono alcuni analisti.

I fattori di mercato potrebbero non lasciare alla BOJ molto tempo per rimanere immobile.

Riflettendo l'inflazione appiccicosa del Giappone e i recenti aumenti dei rendimenti del Tesoro americano, il rendimento del JGB a 10 anni ha toccato un massimo pluriennale dello 0,815% mercoledì, avvicinandosi al tetto massimo dell'1,0% fissato dalla BOJ a luglio.

"L'YCC diventa un quadro difficile da sostenere quando l'inflazione inizia a salire", ha detto una delle fonti. "È difficile continuare a limitare i rendimenti quando questi aumentano a causa del miglioramento dell'economia".

In base all'YCC, la BOJ guida i tassi a breve termine a -0,1% e il rendimento delle obbligazioni a 10 anni intorno allo 0%. A luglio, ha alzato il tetto de-facto del rendimento a 10 anni all'1,0% dallo 0,5%, per consentire ai tassi a lungo termine di aumentare maggiormente, riflettendo l'aumento dell'inflazione.

In un sondaggio Reuters di settembre, la maggior parte degli analisti ha dichiarato di aspettarsi che la BOJ abbandoni l'YCC entro la fine del 2024. La maggioranza di loro prevede anche la fine dei tassi negativi il prossimo anno. (Servizio di Leika Kihara; Servizio aggiuntivo di Takahiko Wada; Redazione di Sam Holmes)