Un numero crescente di politici della Banca del Giappone si sta avvicinando all'idea di aumentare i tassi d'interesse quando si riunirà il 18-19 marzo e, sebbene si preveda che gli aumenti dei tassi saranno incrementali, il cambiamento aumenterebbe lo yen e le prospettive di transazione, hanno detto banchieri e avvocati.
Uno yen più forte, che ha guadagnato circa l'1% rispetto al dollaro finora questo mese, renderebbe gli obiettivi all'estero più convenienti per i potenziali acquirenti in Giappone, da settori che vanno dai finanziari alla tecnologia.
"Un aumento dei tassi d'interesse in Giappone potrebbe essere positivo per lo yen... e rendere più facile per le aziende giapponesi, attualmente più focalizzate sul mercato interno, concludere accordi con l'estero", ha dichiarato Natsuko Ogawa, partner di Ashurst con sede a Melbourne.
Per le aziende con operazioni globali significative, qualsiasi cambiamento nei tassi d'interesse giapponesi avrebbe probabilmente un "impatto limitato" sulla loro capacità di finanziare tali transazioni, ha detto Ogawa, specializzata in operazioni transfrontaliere giapponesi.
Secondo LSEG, quest'anno sono state annunciate acquisizioni all'estero da parte di aziende giapponesi per un valore di quasi 17 miliardi di dollari, il che rappresenta il più forte inizio d'anno per l'attività outbound dal 2019.
Lo slancio di quest'anno arriva sulla scia di un aumento dell'81% del valore delle transazioni outbound dello scorso anno, che ha raggiunto i 58 miliardi di dollari, in quanto le aziende hanno cercato di attingere a flussi di entrate alternativi per attenuare l'impatto di un'economia interna deflazionistica.
Il boom dell'M&A outbound in Giappone è in netto contrasto con le attività nel resto della regione Asia-Pacifico, dove il valore delle transazioni è sceso del 26% nel 2023 e del 16% quest'anno, secondo LSEG, soprattutto a causa di un forte rallentamento in Cina.
Ad accelerare la corsa all'acquisto all'estero da parte delle aziende giapponesi è anche la recente spinta da parte delle autorità di regolamentazione e degli azionisti attivisti per una migliore efficienza del capitale, compreso l'invito della Borsa di Tokyo, lo scorso anno, alle aziende di presentare piani d'azione specifici.
"La pressione da dietro per utilizzare la liquidità o restituirla agli azionisti sta diventando sempre più forte", ha detto Yuzo Otsuka, responsabile del Japan M&A Advisory di Barclays. "Le aziende ora sentono di non avere tempo da perdere e di doversi muovere per la crescita".
ACCESSO AL FINANZIAMENTO
Gli Stati Uniti sono stati il principale Paese obiettivo per le aziende giapponesi, seguiti dall'Australia.
Le principali operazioni in uscita degli ultimi mesi includono l'acquisizione da 15 miliardi di dollari di U.S. Steel da parte di Nippon Steel e l'affare da 5,9 miliardi di dollari di Altium, designer di elettronica, da parte di Renesas Electronics.
Il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha sollevato preoccupazioni in merito all'acquisizione da parte di Nippon Steel dell'azienda siderurgica statunitense di 122 anni, sollevando lo spettro dei rischi politici per la spinta all'uscita delle aziende giapponesi.
I banchieri, tuttavia, hanno affermato che le reazioni politiche all'affare Nippon Steel non stanno influenzando la propensione all'affare. Hanno affermato che tale opposizione è unica nel settore dell'acciaio, dove il sentimento nazionalistico è sempre forte.
In risposta al forte impulso delle transazioni, alcune società di consulenza stanno aumentando il personale.
La società legale Freshfields ha recentemente assunto quattro avvocati specializzati in M&A in Giappone e ne sta reclutando altri per unirsi alla sua pratica con sede a Tokyo, ha detto il suo responsabile per il Giappone, Takeshi Nakao. Altri cinque associati entry-level dovrebbero entrare a far parte dello studio nel corso del prossimo anno.
"Credo che gli offerenti giapponesi siano più apprezzati rispetto a qualche anno fa", ha affermato Noah Carr, partner di Freshfields. "Primo, perché c'è meno concorrenza. Due, perché gli acquirenti giapponesi sono semplicemente più affidabili, hanno un migliore accesso ai finanziamenti, hanno il denaro da spendere, possono gestire le approvazioni normative - e sono in grado di assumere sofisticate opinioni commerciali sui termini".
Mizuho Securities ha ampliato il suo team M&A del 10% negli ultimi tre anni.
Tuttavia, ci sono alcuni rischi per gli inseguimenti in uscita.
Shintaro Okuno, Partner di Bain & Company e Presidente per il Giappone, ha affermato che gli acquirenti giapponesi sono spesso visti come eccessivamente ottimisti sulle sinergie attese, quando altri si stanno dimostrando cauti a causa dei rischi geopolitici come la guerra in Ucraina e le elezioni presidenziali statunitensi.
"Il richiamo all'efficienza del capitale da parte della Borsa di Tokyo potrebbe anche spingere alcune aziende a lanciarsi in fusioni e acquisizioni all'estero come opzione facile per spendere la liquidità in eccesso, ma questo potrebbe portare a pagare troppo e a registrare perdite di valore", ha detto Okuno.
