Lo yen giapponese
è salito
quasi il 3% giovedì, nel suo più grande rialzo giornaliero dalla fine del 2022, una mossa che i media locali hanno attribuito ad un giro di acquisti ufficiali per sostenere una valuta che ha languito ai minimi di 38 anni.
Il dollaro è sceso fino a 157,40, subito dopo che i dati hanno mostrato che l'inflazione dei consumatori statunitensi
si è raffreddata più del previsto
a giugno.
Tuttavia, la portata e la velocità della mossa hanno messo in allerta i trader sulla possibilità di un intervento giapponese. Le autorità sono intervenute di recente, all'inizio di maggio, per sostenere lo yen.
Il servizio di stampa nazionale Jiji ha citato il diplomatico di punta Masato Kanda, che ha detto di non poter commentare se ci sia stato o meno un intervento, ma che i recenti movimenti dello yen non erano "in linea con i fondamentali".
COMMENTI:
MICHAEL BOUTROS, CAPO STRATEGA TECNICO, FOREX.COM, NEW YORK
Trovo difficile credere che ci fosse qualcuno seduto lì in attesa di questo, per gettare benzina sul fuoco. Sarebbe una mossa davvero strategica, ma non credo che sia così che operano. Più che il livello nominale... la loro affermazione è sempre stata la velocità della mossa. Quindi non c'era nulla oggi, questa settimana, che suggerisse che qualcosa avrebbe innescato questa mossa all'improvviso per farli intervenire.
In questo momento la sto trattando come una vera e propria meccanica di mercato. Si tratta di un forte trend rialzista. Abbiamo bisogno di questi pullback. Questi pullback sono salutari all'interno dei trend rialzisti. Anche in base agli standard tecnici di base, si sta vedendo una divergenza sul grafico settimanale del momentum, e lo abbiamo monitorato anche sul grafico giornaliero, quindi a mio parere è stato alla ricerca di catalizzatori, e tutto ciò di cui avevamo bisogno era la stampa debole... non solo l'azione dei prezzi si sta correggendo al ribasso a causa della debolezza del dollaro, ma si sta anche riprezzando la divergenza dei tassi d'interesse, prestando il fianco allo scioglimento del carry trade, e vedremo se questo scioglimento porterà a un'inversione di tendenza più ampia.
GARRETT MELSON, STRATEGA DI PORTAFOGLIO, NATIXIS, BOSTON
"Guardando i grafici e ascoltando alcune chiacchiere, sembra abbastanza probabile che il MOF sia intervenuto questa mattina dopo la stampa dell'IPC. Il Vice Ministro delle Finanze Kanda si è rifiutato di rispondere se ci sia stato o meno un intervento, ma la prima discesa dello JPY è avvenuta proprio in corrispondenza della stampa dell'IPC, dopodiché si è stabilizzato prima della successiva discesa più ampia, circa 10 minuti dopo".
"Ancora una volta, è molto probabile che i fondamentali siano un fattore chiave in questo caso, dato il posizionamento esteso, ma guardando più da vicino la tempistica dei movimenti con il no-comment del MOF sembra un'ammissione di qualche azione in corso".
PAULA COMINGS, RESPONSABILE VENDITE FX, U.S. BANK, NEW YORK
Nei prossimi giorni, l'attenzione si concentrerà sull'impatto che il movimento di oggi avrà sulla volatilità complessiva per le aziende che stanno coprendo sia le entrate lunghe in JPY che le spese corte in JPY.
Abbiamo superato il livello tecnico che stavamo osservando a 158,26, che abbiamo toccato il 20 giugno. Il prossimo livello di ribasso sarebbe 155,70, che è stato il minimo del 12 giugno.
"Questo è un momento strano del mercato in cui si può sostenere che ci sono opportunità di entrare in strategie basate sulle opzioni a tassi e/o prezzi favorevoli per acquistare o vendere JPY".
ATHANASIOS VAMVAKIDIS, GLOBAL HEAD G10 FX STRATEGY, BOFA GLOBAL RESEARCH, LONDRA
"Penso che sia stata solo la reazione alla debolezza dell'IPC statunitense e alla compressione del posizionamento lungo del mercato sull'USD. L'USD si è indebolito su tutta la linea, ma in misura maggiore rispetto allo JPY a causa del posizionamento".
CHRIS SCICLUNA, RESPONSABILE DELLA RICERCA ECONOMICA DI DAIWA CAPITAL MARKETS, LONDRA
"Il MOF non lo confermerà per un po' di tempo, ma l'entità della mossa dà la forte impressione che sia stato attivo e abbia approfittato dei dati post IPC degli Stati Uniti per agire".
HELEN GIVEN, TRADER FX, MONEX USA, WASHINGTON DC
I trader hanno ipotizzato negli ultimi due mesi che qualsiasi potenziale intervento da parte dei funzionari valutari giapponesi potrebbe essere finanziato dalla vendita delle loro partecipazioni al Tesoro degli Stati Uniti, quindi qualsiasi movimento sostanziale verso il basso avrà un impatto sullo JPY maggiore rispetto alle altre valute del G10.
Dovremo vedere, naturalmente, se il grande movimento di oggi per il JPY reggerà nel corso della prossima settimana o giù di lì, ma questa è sicuramente una buona notizia per la BoJ, dato che le speculazioni su se e quando potrebbero intervenire a favore della valuta in crisi hanno tormentato i mercati in modo costante nell'ultimo mese.
SAMEER SAMANA, STRATEGA SENIOR DEI MERCATI GLOBALI, WELLS FARGO INVESTMENT INSTITUTE, CHARLOTTE, CAROLINA DEL NORD
"Con il CPI che fa quello che sta facendo, è difficile separare le due cose. Dato che la maggior parte del movimento è avvenuta intorno al momento in cui è stato rilasciato il CPI, direi che è più CPI che intervento. È possibile che abbiano fatto qualcosa durante la notte".
GEOFF YU, SENIOR MACRO STRATEGIST, BNY MELLON, LONDRA:
"Il nostro punto di vista è che i differenziali dei tassi stanno chiaramente convergendo, dato che il taglio dei tassi di settembre (negli Stati Uniti) è già stato prezzato".
"I dati concreti mostrano anche che gli short sullo yen sono i più forti in quasi tre anni e sono piuttosto estremi, quindi non c'è resistenza al rialzo".
MARC CHANDLER, CHIEF MARKET STRATEGIST, BANNOCKBURN GLOBAL FOREX, NEW YORK
Sarei sorpreso se lo facessero, in parte a causa del fuso orario e in parte perché il dollaro sta rispondendo ai fondamentali come ci aspetteremmo - CPI più morbido, tassi statunitensi più bassi e, naturalmente, cadute del dollaro/yen -. Credo che il mercato sia stato colto in contropiede.
Penso che ci siano tre condizioni generali. La volatilità, e la volatilità non è molto alta, non lo era prima di oggi. In secondo luogo, penso che si preoccupino di un mercato a senso unico, e da un paio di settimane non è più un mercato a senso unico. In terzo luogo, penso a come il dollaro reagisce ai fondamentali, e questo sta rispondendo in linea con i fondamentali. Quindi, i tre criteri generali non credo siano soddisfatti.
GIUSEPPE SERSALE, PORTFOLIO MANAGER, ANTHILIA, MILANO
"Lo yen sta facendo i fuochi d'artificio. Onestamente, non saprei dire esattamente cosa lo stia guidando. Se il movimento persiste, potrebbe significare che il posizionamento a breve termine era troppo sbilanciato verso lo yen corto. E i dati degli Stati Uniti hanno creato una situazione in cui c'è stato un violento rimbalzo e una serie di stop loss per chi era short sullo yen".
"Se, tuttavia, il movimento si sgonfia, si dimezza nel corso della giornata o diventa molto irregolare, significa che c'è stato anche un contributo da parte del Tesoro giapponese, che in questo momento non lo ammette... il movimento sembra comunque eccessivo, dato che l'euro sta guadagnando mezzo punto, la sterlina sta guadagnando mezzo punto, e così via. Pertanto, ho l'impressione che ci sia anche un po' di contributo da parte dei giapponesi".
JAMES MALCOLM, RESPONSABILE DELLA STRATEGIA FX, UBS LONDON:
La mia ipotesi personale è che non si tratti di un intervento.
Il fatto è che la posizione del mercato è così, così estesa che può alimentarsi da sola molto, molto facilmente. Indipendentemente dal fatto che lei pensi che dovrebbe stabilizzarsi, se il dollaro-yen sta scendendo e lei è lungo, deve uscire, questa è la definizione di un classico carry unwind.
C'è un incentivo a fare un piccolo intervento nel corso della giornata per assicurarsi che non rimbalzi.
KENNETH BROUX, RESPONSABILE DELLA RICERCA AZIENDALE FX E TASSI, SOCIETE GENERALE
"È certamente una mossa importante, ma non credo che si possa dire che abbia a che fare con un intervento", ha detto Kenneth Broux, responsabile della ricerca aziendale FX e tassi di Societe Generale.
"L'IPC statunitense è stato un fattore scatenante e si tratta più di stop attivati che di interventi", ha detto.
STEVE ENGLANDER, RESPONSABILE DELLA RICERCA FX GLOBALE G10 E DELLA STRATEGIA MACRO NORDAMERICANA, STANDARD CHARTERED BANK NY BRANCH, NEW YORK
Ovviamente la storia dello yen è stata una storia di differenziale di tasso e le posizioni - posizioni lunghe dollaro/yen - si sono accumulate. Quindi, quando si ottiene un numero così definitivo che rende, ad esempio, settembre altamente probabile e ripristina la storia della disinflazione, la storia del differenziale dei tassi si erode. Molto probabilmente si è trattato di una pulizia delle posizioni, perché la mia sensazione da parte dei clienti, soprattutto dei trader a breve termine, è che tutti avessero un dollaro/yen lungo su cui pensavano che forse 165 o più in alto fosse la direzione da prendere.
C'è qualche vaga speculazione sull'intervento, tutti guardano il grafico dei prezzi e dicono: "Oh, questo è un brusco calo, quindi forse avrebbe potuto esserlo". La risposta è che avrebbe potuto, ma direi che molto probabilmente si tratta di una squadratura della posizione piuttosto che di una mossa ufficiale.
LEE HARDMAN, STRATEGA SENIOR FX, MUFG, LONDRA
Quando il mercato è fortemente posizionato in una direzione e poi va nella direzione opposta, può innescare questo tipo di movimento brusco. Il posizionamento lungo sul dollaro/yen era molto teso
COLIN ASHER, ECONOMISTA SENIOR, MIZUHO, LONDRA
"Molto probabilmente, si tratta solo di una copertura di breve durata, in quanto le speculazioni sui tagli dei tassi statunitensi all'orizzonte si accumulano sulla scia della stampa negativa dell'IPC".
"USD/JPY è la coppia del G10 in cui il posizionamento è più teso".
"Si tratta certamente di un movimento considerevole, con il range intraday più ampio dall'intervento di inizio maggio".
