La sterlina britannica, a circa 1,254 dollari, giovedì è tornata indietro dai recenti massimi di un anno rispetto al dollaro, dopo essere stata spinta in alto in parte dalle aspettative che i tassi statunitensi scenderanno nel corso dell'anno, mentre i costi di prestito del Regno Unito aumenteranno.

Giovedì, la Banca d'Inghilterra ha alzato i tassi di interesse per la 12esima volta consecutiva, portandoli al 4,5%. Ma in un segno che l'ottimismo sta svanendo nel commercio a lungo termine, la sterlina è scesa dello 0,7%.

Gli investitori si stanno concentrando meno sulla previsione dei differenziali dei tassi d'interesse tra Stati Uniti e Regno Unito e si stanno orientando verso un'opinione secondo cui la sterlina si indebolirà a causa degli aumenti dei tassi che trascinano l'economia, anche se la BoE giovedì ha abbandonato la sua previsione di recessione.

"Mentre il dollaro "potrebbe avere un'altra gamba al ribasso", dato che gli Stati Uniti hanno almeno messo in pausa l'inasprimento della politica, nel caso della sterlina, "non si vuole inseguire ulteriormente", ha detto il responsabile globale della strategia FX di Barclays, Themos Fiotakis.

La sterlina è salita di oltre il 4% rispetto al dollaro quest'anno ed è in rialzo di circa il 20% rispetto ai minimi storici toccati sulla scia del disastroso mini-bilancio di settembre.

La Deutsche Bank ha dichiarato mercoledì di non ritenere più interessante la valuta britannica nel breve termine.

Secondo i prezzi del mercato monetario, la Federal Reserve è giunta alla fine del suo ciclo di rialzo dei tassi più aggressivo degli ultimi decenni e inizierà presto a tagliare i tassi con l'aumento del rischio di recessione negli Stati Uniti. Queste aspettative sono già presenti nel modo in cui il dollaro viene scambiato con le valute concorrenti.

Dopo la decisione della BoE di giovedì, i mercati hanno stimato che i tassi britannici raggiungeranno un picco di circa il 4,8% entro novembre.

I differenziali dei tassi d'interesse sono un fattore chiave nei mercati valutari, ma alcuni analisti hanno affermato che il divario tra i costi di prestito statunitensi e britannici è solo una parte della storia.

La sterlina è stata anche sostenuta da una resistenza maggiore del previsto dell'economia nazionale e dalle speranze che il rimbalzo della Cina, dopo l'allentamento dei rigidi limiti del coronavirus, si riveli positivo per la crescita europea.

Ma il boom cinese non si è ancora manifestato, rendendo più difficile per i tori della sterlina mantenere i loro trade, ha detto Fiotakis di Barclays. Gli speculatori detengono una posizione lunga netta in sterline del valore di 80 milioni di dollari, dopo essere stati corti per un valore di 6,3 miliardi di dollari un anno fa.

L'attività industriale cinese si è inaspettatamente contratta ad aprile, secondo i dati della scorsa settimana.

Fiotakis ha un obiettivo di prezzo di 1,28 dollari per la sterlina, suggerendo che ulteriori guadagni sarebbero limitati ad un aumento di circa l'1,5% dai livelli attuali.

RISCHIO DI RECESSIONE

Dopo 440 punti base di rialzi dei tassi in questo ciclo, gli analisti hanno affermato che la stretta della BoE è prossima alla fine e che è sempre più probabile che si manifesti in un'economia più debole.

"Non ci aspettiamo altri rialzi", ha dichiarato Laureline Renaud-Chatelain, stratega del reddito fisso di Pictet. "Ci aspettiamo che il Regno Unito cada in recessione nella seconda metà dell'anno".

Il Fondo Monetario Internazionale prevede che l'economia britannica si ridurrà dello 0,3% nel 2023, meno di una precedente previsione di contrazione dello 0,6%.

Craig Inches, responsabile dei tassi e della liquidità presso Royal London Asset Management, ha affermato che le prospettive per l'inflazione del Regno Unito, che si attesta al 10,1%, sono complicate dagli aumenti salariali ancora elevati in seguito alla carenza di lavoratori legata alla Brexit.

Ha aggiunto che i responsabili della fissazione dei tassi probabilmente sperano di "stare con le mani in mano il più a lungo possibile, perché sanno che i grandi effetti base faranno scendere l'inflazione".

Eugene Philalithis, responsabile della gestione degli investimenti multi-asset per l'Europa presso Fidelity International, che prevede anche una recessione nel Regno Unito, ha detto di essere negativo sulla sterlina rispetto all'euro e allo yen.

La Banca Centrale Europea ha alzato i tassi una settimana fa e ha segnalato ulteriori aumenti dopo aver iniziato a stringere in ritardo rispetto ai suoi principali colleghi. La sterlina, piatta contro l'euro giovedì, è rimasta vicina ai massimi di cinque mesi.

Si prevede che la Banca del Giappone porrà fine alla sua controversa politica di acquisto di enormi quantità di titoli di Stato per sopprimere i costi di prestito nazionali, in una mossa che probabilmente rafforzerà lo yen.

Notando che la sterlina ha fornito i migliori rendimenti corretti per la volatilità nel G10 quest'anno, lo stratega di Deutsche Bank Shreyas Gopal ha affermato che "non riteniamo più che la sterlina presenti un'interessante remunerazione del rischio nel breve termine".