Le aziende che rappresentano il 40% delle vendite di case in Cina - per lo più sviluppatori immobiliari privati - sono andate in default sugli obblighi di debito da quando una crisi di liquidità ha colpito il settore nel 2021, lasciando molte case incompiute.
Country Garden, il più grande promotore immobiliare privato cinese, non è andato in default finora, ma non ha pagato le cedole di alcune obbligazioni in dollari dal mese scorso e dalla prossima settimana dovrà affrontare la fine dei periodi di grazia di 30 giorni per effettuare i pagamenti.
In un documento depositato martedì presso la Borsa di Hong Kong, Country Garden ha dichiarato che le sue vendite e i suoi finanziamenti stanno affrontando "sfide significative" e che i fondi disponibili hanno continuato a diminuire.
L'azienda ha detto che "non sarà in grado di soddisfare tutti i suoi obblighi di pagamento offshore alla scadenza o entro i relativi periodi di tolleranza", aggiungendo che il mancato pagamento potrebbe portare i creditori a richiedere l'accelerazione dei pagamenti o a intraprendere azioni esecutive.
L'avvertimento di Country Garden sottolinea come una stretta di liquidità senza precedenti nel settore immobiliare cinese, che rappresenta circa un quarto dell'economia, e la debolezza delle vendite continuino a oscurare le prospettive degli sviluppatori.
Pechino ha lanciato una serie di misure negli ultimi mesi, tra cui la riduzione dei requisiti di deposito e il taglio dei tassi ipotecari esistenti, per aiutare a rinnovare la fiducia degli acquirenti di case, ma è improbabile che i crescenti problemi di debito degli sviluppatori aiutino a raggiungere questo obiettivo.
Country Garden, che ha 10,96 miliardi di dollari di obbligazioni offshore e 42,7 miliardi di yuan (5,86 miliardi di dollari) di prestiti offshore, ha dichiarato di dover affrontare un'incertezza "significativa" per quanto riguarda la cessione di attività e che la sua posizione di cassa rimane sotto pressione.
Lo sviluppatore ha detto di aver nominato Houlihan Lokey, China International Capital Corporation (CICC) e lo studio legale Sidley Austin come consulenti per esaminare la sua struttura di capitale e la posizione di liquidità e formulare una soluzione olistica.
L'azienda ha aggiunto che lavorerà con i consulenti per sviluppare la soluzione più pragmatica e ottimale per tutti gli stakeholder e ha chiesto pazienza ai creditori.
L'analista di Morningstar Jeff Zhang ha detto che il mandato ai consulenti ha dimostrato che "il default della società dipende dall'esito della ristrutturazione del debito all'estero e le prossime due settimane saranno cruciali".
"Non ci aspettiamo che la liquidità di Country Garden migliori materialmente, poiché gli acquirenti di case e le istituzioni finanziarie potrebbero continuare a rimanere in disparte".
SI AVVICINA IL GRANDE BANCO DI PROVA
L'ultimo crollo del settore immobiliare cinese è iniziato nel 2021, dopo un giro di vite guidato dal governo su un boom edilizio alimentato dal debito. Si è aggravato con la crescita economica e con l'esaurirsi della fiducia nei mercati immobiliari e dei capitali, comprimendo ulteriormente la liquidità degli sviluppatori.
Country Garden doveva pagare lunedì 66,8 milioni di dollari di cedole sulle obbligazioni in dollari del 2024 e 2026, anche se i pagamenti hanno un periodo di grazia di 30 giorni. Lo sviluppatore non ha rivelato se tali pagamenti sono stati effettuati.
Lo sviluppatore non ha effettuato un pagamento di capitale di 470 milioni di HK$ (60,04 milioni di dollari) su alcuni debiti, ha dichiarato nel deposito di martedì, senza fornire ulteriori dettagli.
Country Garden dovrà affrontare una prova importante la prossima settimana, quando il suo intero debito offshore potrebbe essere considerato in default se non riuscirà a pagare una cedola di settembre di 15 milioni di dollari entro il 17 ottobre, al termine del periodo di grazia di 30 giorni.
Tuttavia, ha ottenuto l'approvazione degli obbligazionisti onshore per l'estensione di nove serie di obbligazioni con un valore nominale in sospeso di 14,7 miliardi di yuan (2,02 miliardi di dollari), si legge nel documento.
La proroga le ha fornito "il tempo e lo spazio per concentrarsi sulla ripresa delle sue attività commerciali", ha aggiunto.
PETIZIONI DI LIQUIDAZIONE
Le azioni di Country Garden hanno ampliato le perdite martedì per scendere di oltre il 10% nel pomeriggio, avendo perso quasi il 70% del loro valore dall'inizio dell'anno.
"Il modello precedente dell'azienda non era sostenibile, ora lo stanno affrontando, cercando di ridurre il carico di debito e di rendere adeguate le dimensioni del business", ha detto Sandra Chow, co-responsabile della ricerca Asia-Pacifico di CreditSight.
"Il mercato immobiliare è complessivamente più piccolo e ha senso adattarsi a questo", ha detto, aggiungendo che una ristrutturazione cercherebbe di estendere i rimborsi delle scadenze del debito, di ridurre i tassi delle cedole obbligazionarie e di accelerare le vendite degli asset.
Country Garden ha detto che farà "il massimo sforzo per garantire la consegna degli immobili, che è la responsabilità aziendale più critica del gruppo ed è il pilastro chiave per salvaguardare il mercato immobiliare".
Molti sviluppatori inadempienti, tra cui China Evergrande Group , che è al centro della crisi del debito, stanno affrontando petizioni di liquidazione. Finora, solo ad un paio è stata ordinata la liquidazione da parte di tribunali esteri.
Il piccolo peer Kaisa Group ha detto che i creditori otterranno meno del 5% del loro denaro se sarà costretto alla liquidazione, ha detto martedì a un tribunale di Hong Kong l'avvocato di un creditore, Broad Peak Investment, che ha presentato un'istanza di liquidazione contro lo sviluppatore.
(1 dollaro = 7,8284 dollari di Hong Kong) (Servizio di Scott Murdoch a Sydney e Xie Yu a Hong Kong; servizi aggiuntivi di Rishav Chatterjee a Bengaluru e Clare Jim a Hong Kong; Redazione di Rashmi Aich, Lincoln Feast, Jamie Freed e Kim Coghill)
