La debolezza della valuta rimane il vincolo principale che limita gli sforzi di allentamento monetario delle autorità, hanno detto analisti e trader, nonostante l'inaspettata contrazione del credito ad aprile che ha giustificato un maggiore stimolo politico per sostenere la seconda economia mondiale.
In un sondaggio Reuters condotto questa settimana su 32 osservatori di mercato, 27, ovvero l'84%, di tutti gli intervistati si aspettavano che la People's Bank of China (PBOC) lasciasse il tasso di interesse sui prestiti a medio termine (MLF) a un anno invariato al 2,50% rispetto all'operazione precedente.
I restanti cinque partecipanti al mercato prevedono una riduzione marginale del tasso d'interesse.
Inoltre, 24, ovvero il 75% di tutti gli intervistati, hanno previsto che la Banca Centrale avrebbe parzialmente rinnovato i prestiti in scadenza per un valore di 125 miliardi di yuan (17,27 miliardi di dollari).
"Date le mutate aspettative del mercato sul taglio dei tassi della Federal Reserve e il forte dollaro americano, non ci aspettiamo alcun taglio dei tassi MLF, ma vediamo un probabile abbassamento del tasso di interesse sui prestiti (LPR) entro la fine del secondo trimestre, forse di 10-20 punti base", ha dichiarato Tao Wang, capo economista per la Cina di UBS.
Lo yuan cinese ha perso il 2% contro un dollaro in ripresa quest'anno, pressato dai suoi rendimenti relativamente bassi rispetto ad altre economie.
Nel frattempo, alcuni trader hanno affermato che la domanda di prestiti MLF è stata ostacolata anche dai segnali di allentamento delle condizioni di liquidità nel sistema bancario.
Il tasso di interesse dei certificati di deposito negoziabili (NCD) a un anno con rating AAA, che misura i costi dei prestiti interbancari a breve termine, è rimasto ben al di sotto del tasso MLF. L'ultima volta è stato scambiato al 2,0848%.
Tuttavia, i mercati non escludono una qualche forma di allentamento dopo che la riunione del Politburo del Partito Comunista di fine aprile ha dichiarato che la Cina intensificherà il sostegno all'economia con politiche monetarie prudenti e fiscali proattive, compresi i tagli ai tassi di interesse e ai coefficienti di riserva bancaria (RRR).
Separatamente, con il Ministero delle Finanze che inizierà la tanto attesa vendita di obbligazioni speciali del Tesoro a lungo termine alla fine di questa settimana per aiutare a stimolare i settori chiave dell'economia in crisi, gli analisti si aspettano che la banca centrale utilizzi le operazioni di prestito MLF come parte del suo kit di strumenti per far fronte all'emissione.
"La PBOC dispone di opzioni alternative per far fronte all'accelerazione dell'emissione di titoli di Stato, come le operazioni di MLF e il potenziale trading di titoli di Stato cinesi (CGB), che, se implementati in scala, potrebbero ridurre la probabilità di tagli dei RRR", hanno dichiarato gli economisti di Goldman Sachs in una nota.
Essi mantengono le loro previsioni per due tagli del RRR, con 25 punti base ciascuno nel secondo e nel quarto trimestre, oltre ad un taglio del tasso politico di 10 punti base nel terzo trimestre di quest'anno.
(1 dollaro = 7,2377 yuan cinesi)
