Il cosiddetto atterraggio morbido, in cui le banche centrali riescono a frenare l'inflazione senza innescare una recessione, ha guadagnato trazione, spingendo alcuni investitori ad assumere maggiori rischi.
Cinque hedge fund hanno condiviso idee di trading per gli scenari di atterraggio morbido. Per motivi normativi, non possono rivelare le posizioni di trading o formulare raccomandazioni.
1/ NEW HOLLAND CAPITAL
* Fondo hedge multi-strategia
* Dimensione: 6 miliardi di dollari
* Fondato nel 2006
* Commercio chiave: Mercati azionari primari
La narrativa del mercato si è spostata verso un atterraggio morbido e un calo della volatilità, ha dichiarato Bill Young, co-chief investment officer di New Holland Capital.
Ritiene che un atterraggio morbido potrebbe incrementare i volumi nei mercati azionari primari, dove le aziende raccolgono per la prima volta denaro con le offerte pubbliche iniziali (IPO). L'anno finora ha visto il numero più basso di IPO aziendali dal 2020, l'apice del COVID-19, secondo i dati di Refinitiv.
"Si può chiudere il rubinetto solo per un certo periodo di tempo", ha detto Young. "Alla fine, le aziende avranno bisogno di accedere ai mercati dei capitali".
Gli hedge fund spesso operano in eventi di raccolta di capitali, IPO, offerte secondarie successive e acquistando warrant a basso prezzo, ha detto. Il suo fondo hedge multi-strategico impiega un mix di gestori di portafoglio adatti sia agli scenari di recessione che a quelli di soft-landing.
2/ WEISS MULTI-STRATEGY ADVISERS LLC
* Fondo multi-strategico con sede a New York
* Dimensione: 3,1 miliardi di dollari
* Fondato nel 1978
* Operazioni chiave: scommettere su società/indici esclusi dal rally di quest'anno; shortare azioni/indici costosi che hanno subito un rally.
Weiss scommette su un atterraggio morbido degli Stati Uniti, afferma il vice direttore degli investimenti Michael Edwards.
Si aspetta di vedere un maggior numero di aziende che beneficiano della crescita, anche nel settore manifatturiero, con un ciclo di inasprimento dei tassi di interesse negli Stati Uniti prossimo alla fine e un'inflazione "relativamente benigna".
I guadagni azionari di quest'anno si sono concentrati nel settore tecnologico, alimentati dall'ottimismo sull'AI. Il Nasdaq, che pesa sul settore tecnologico, è salito del 27% fino ad ora nel 2023.
D'ora in poi, Edwards si aspetta un'inversione di tendenza e una ripresa delle aziende in ritardo. Suggerisce, ad esempio, di assumere una posizione lunga nell'indice delle small-cap Russell 2000, in rialzo di appena il 5% quest'anno, e di shortare il Nasdaq.
3/ MAERLI CAPITAL
* Fondo hedge multi-strategia
* Dimensione: 300 milioni di euro (328 milioni di dollari)
* Fondato nel 2022
* Operazioni chiave: corto sul rublo russo e sui futures della Borsa di Mosca, lungo su Gazprom, Lukoil e sul settore minerario russo dell'oro.
La fondatrice di Maerli Capital, Anastasia Tarasova, non crede che l'economia russa, danneggiata dalla guerra in Ucraina e dalle sanzioni occidentali, sia destinata ad un atterraggio morbido.
Lei è favorevole ai futures azionari della Borsa di Mosca e al rublo rispetto al dollaro, ma investe in azioni sottovalutate come Gazprom, Lukoil e i minatori d'oro.
Tarasova osserva che la banca centrale russa ha due leve per sostenere l'economia, i tassi di interesse e la regolamentazione della valuta.
La scorsa settimana la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse di 350 punti base al 12% per aiutare a sostenere il rublo malconcio, mentre si è parlato sempre più di controlli valutari. Gazprom e Lukoil non hanno risposto alle richieste di commento.
4/ UNION BANCAIRE PRIVEE (UBP)
* Strategia di hedge fund Japan equity long/short, neutrale rispetto al mercato e focalizzata sulla governance.
* Dimensione: Circa 100 milioni di dollari, parte di un UBP da 160 miliardi di dollari.
* Fondato nel 2020
* Commercio chiave: Esportatori giapponesi lunghi, aziende giapponesi indebitate corte
Zuhair Khan, senior portfolio manager di UBP Investments, ritiene che lo yen continuerà a essere tenuto basso nel breve termine dai tassi elevati degli Stati Uniti e da una Banca del Giappone prudente.
Khan acquisterebbe le azioni delle aziende giapponesi che esportano beni negli Stati Uniti, data la robusta domanda statunitense. Le esportazioni verso la Cina, il principale partner commerciale del Giappone, sono diminuite del 13,4% rispetto all'anno precedente a luglio, mentre le spedizioni verso gli Stati Uniti sono salite a un livello record.
Khan ritiene che lo yen si rafforzerà lentamente, ma non abbastanza da far deragliare i guadagni degli esportatori.
"Questi includono l'elettronica, i prodotti chimici speciali e alcuni nomi di automobili e macchinari", ha detto.
Sarebbe corto sulle aziende giapponesi altamente indebitate e sensibili ai tassi d'interesse elevati, tra cui alcuni titoli di materiali, trasporti, ristoranti e utility.
5/ BLACKBIRD CAPITAL
* Strategie quantistiche diversificate
* Fondata nel 2019
* Idea di trading: Acquistare azioni di materie prime ad alto dividendo, aggiungendo call e put
Il proprietario e fondatore di Blackbird, Dan Izzo, afferma che investirebbe in società energetiche con dividendi elevati, vendendo al contempo opzioni derivate call e put che, a determinati livelli di prezzo, avviano automaticamente posizioni di acquisto (call) o di vendita di opzioni (put).
Blackbird "sostiene alcune idee di soft-landing, ossia che il mercato non crollerà perché è per lo più laterale, i tassi di interesse e l'inflazione continueranno a salire nel tempo e le materie prime si muoveranno con l'inflazione", ha detto Izzo.
Izzo ha detto che un modo per giocare con le prospettive sarebbe quello di prendere una posizione lunga in Devon Energy, quotata negli Stati Uniti, che paga un dividend yield del 10%, e vendere opzioni call e put su entrambi i lati dell'investimento azionario per aumentare la possibilità di profitto e proteggersi dall'aumento o dal calo dei prezzi. Devon non ha risposto ad una richiesta di commento.
