FRANKFURT (dpa-AFX) - La prossima settimana non solo segna l'inizio di una nuova settimana di trading per il Dax, ma anche la seconda metà dell'anno. L'attenzione non si concentra quindi solo sui prossimi giorni di trading, ma anche sulle prospettive a medio termine. Ciò è tanto più vero in quanto ci sono diversi eventi imminenti la cui importanza va ben oltre gli affari quotidiani. Il primo e il più importante sono le elezioni in Francia nel fine settimana.

Il detto che le noie politiche hanno le gambe corte potrebbe rivelarsi impreciso questa volta. Infatti, il cambiamento nel panorama politico che i sondaggi indicano ha un significato che va ben oltre la Francia.

"Il partito di estrema destra e populista Rassemblement National (RN) guidato da Marine Le Pen è chiaramente in testa nei sondaggi, mentre allo stesso tempo si è formata una forte alleanza di sinistra", afferma il capo economista di Metzler Edgar Walk, descrivendo la situazione. "Entrambi gli schieramenti vogliono far regredire le riforme e distribuire più benefici sociali, il che potrebbe far aumentare il deficit attuale da circa il 5,0 percento del prodotto interno lordo (PIL) a un preoccupante 9,0 percento".

Questo non passerebbe inosservato sui mercati finanziari. La debolezza del mercato azionario francese e gli sviluppi sul mercato obbligazionario hanno già fornito un'anticipazione. "Lo spread tra i titoli di Stato francesi e tedeschi si è allargato, riflettendo la crescente sfiducia degli investitori", afferma Walk. "Si tratta prevalentemente di creditori stranieri - con oltre il 50% dei titoli di Stato francesi detenuti - che vendono i titoli più rapidamente dei creditori nazionali quando le notizie sono negative". Le distorsioni del mercato sarebbero quindi possibili.

Walk conta sul potere di veto del Presidente francese per evitare eccessi di spesa. Tuttavia, non c'è molto da guadagnare da questo. "È quindi improbabile che il temuto aumento del deficit venga realizzato dai vincitori delle elezioni - ma non sarebbe nemmeno possibile attuare le necessarie misure di austerità", avverte l'economista.

Ma non sono solo le elezioni nel Paese vicino a creare turbolenze. Anche le elezioni presidenziali negli Stati Uniti stanno proiettando le loro ombre in avanti. Ciò è tanto più vero in quanto la domanda non è più solo 'Biden o Trump' dopo l'ultimo duello televisivo. Dopo l'apparizione del Presidente degli Stati Uniti in carica, che ha alimentato le domande sulla sua salute, gli esperti non credono più che si possa escludere un cambio di candidato tra i Democratici nel breve termine. Tuttavia, questo inietterebbe ulteriore incertezza nella campagna elettorale degli Stati Uniti, cosa che di solito non è gradita ai mercati azionari.

Gli investitori potrebbero sfruttare le incertezze come un'opportunità per continuare ad incassare i titoli tecnologici statunitensi. Lo stratega del mercato dei capitali Jürgen Molnar del broker RoboMarkets vede la performance del produttore di semiconduttori statunitense Micron come un segnale d'allarme. "La continua crescita dinamica delle vendite e degli utili e, secondo l'azienda, il tutto esaurito dei chip di memoria non sono stati sufficienti per gli investitori, che hanno venduto le azioni", afferma Molnar. "Quando le buone notizie non raggiungono più il mercato azionario, il mercato è ipercomprato".

Ciò significa che i segnali per il DAX sono tutt'altro che buoni. "Dopo un aumento del nove per cento nella prima metà dell'anno e solo una leggera correzione finora, potrebbe essere difficile per il mercato sfuggire al crollo estivo", ha previsto Molnar. "Soprattutto quando anche i segnali di Wall Street indicano un sell-off, tanto per cambiare".

Ci sono anche segnali di allarme dall'economia nazionale. Gli economisti della Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) non vedono l'ultimo indice Ifo sul clima degli affari come uno scivolone unico, ma piuttosto come un cattivo presagio. "Il clima degli affari era già scivolato marginalmente a maggio. Inoltre, la componente della situazione sta arrancando e le aspettative si sono nuovamente deteriorate", secondo una valutazione attuale. È probabile che questo si noti anche nei prossimi mesi. "È probabile che la produzione economica sia vicina alla stagnazione nel secondo trimestre e c'è anche una mancanza di immaginazione per tempi migliori nel terzo trimestre", afferma LBBW.

Tutto questo ha lasciato il segno sul grafico. "Con il suo doppio segnale di vendita, il DAX è appena entrato in una fase di consolidamento e in un intervallo di consolidamento", osserva l'analista tecnico Marcel Mussler. Gli investitori dovrebbero quindi prepararsi, nella migliore delle ipotesi, a una fluttuazione senza direzione, con Mussler che cita un trading range tra 17.626 e 18.567 punti. I breakout al di sopra o al di sotto di uno di questi livelli sarebbero poi decisivi per l'ulteriore sviluppo, anche se l'analista tecnico ritiene piuttosto improbabile un rialzo.

I dati sull'inflazione all'inizio della settimana potrebbero anche definire il tono della prossima settimana. "In linea di massima, il trend dell'inflazione in Germania e nell'intera Eurozona rimane al ribasso, il che dovrebbe dare alla BCE ulteriore spazio per tagliare i tassi di interesse chiave nel corso dell'anno", ha commentato Robert Greil, Chief Strategist della banca privata Merck Finck.

Ci sono anche alcuni importanti driver dagli Stati Uniti. Gli indici dei responsabili degli acquisti ISM di giugno e i verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve sono all'ordine del giorno. Probabilmente verranno esaminati per trovare indicazioni sulla futura politica monetaria statunitense, così come l'indicatore più importante alla fine della settimana, il rapporto sul mercato del lavoro di giugno. Se il rapporto porta il rallentamento sperato, le speranze di un taglio dei tassi di interesse potrebbero essere riaccese - e quindi illuminare le prospettive piuttosto cupe per le banche./mf/tih/mis

--- Da Michael Fuchs, dpa-AFX ---