L'America Latina nel suo complesso dovrebbe essere tra le destinazioni preferite dal denaro straniero tra i mercati emergenti (EMs), nonostante le bandiere rosse dell'Argentina, secondo l'Institute of International Finance, e i dubbi sull'attrazione di denaro dalla Cina e dalla Turchia, tra gli altri.
L'IIF vede l'economia statunitense in crescita dell'1% nel 2023, il che "unito a una visione benigna dell'inflazione", pari al 3,1% annualizzato alla fine dell'anno, fornirebbe un terreno fertile per gli investimenti offshore nei Paesi in via di sviluppo.
Si prevede che gli afflussi di capitale estero aumentino, mentre i deflussi dei residenti sono visti in calo per l'anno in corso, con deflussi netti di capitale di circa 173 miliardi di dollari nei Paesi emergenti, rispetto a un deflusso di 522 miliardi di dollari nel 2022, secondo le stime dell'IIF.
Escludendo la Cina, i flussi netti di capitale sono stimati in un afflusso di 80 miliardi di dollari quest'anno, dopo aver registrato un deflusso di 221 miliardi di dollari nel 2022.
I tassi più alti e la politica monetaria più restrittiva nei mercati sviluppati - di cui gli Stati Uniti sono i più importanti - di solito non sono di buon auspicio per gli EM, in quanto gli investitori preferiscono i rendimenti attraenti e più sicuri in tempi di incertezza, e di solito drenano liquidità dai Paesi meno sviluppati.
Ma il contesto rialzista "si sta manifestando nel nostro monitoraggio ad alta frequenza dei flussi", che sono stati "molto forti" verso gli EM, esclusa la Cina, finora nel secondo trimestre, secondo il rapporto.
Gli investitori si stanno espandendo, dato che la Cina, recentemente favorita, è stata danneggiata da una crescita economica ostinatamente lenta e, soprattutto, dalla percezione del rischio politico che ha reso la Russia non investibile dopo l'invasione dell'Ucraina all'inizio dello scorso anno.
Si prevede che gli investimenti diretti esteri netti in entrata in Cina fino a tutto il 2023 raggiungeranno il livello più basso degli ultimi 18 anni, secondo l'IIF.
"Questo cambiamento potrebbe essere particolarmente positivo per l'America Latina, dove gli investitori globali sono ora più disposti a guardare oltre altri problemi".
SCORRERE IN BASSO
Il rapporto, limitato a un universo di 25 Paesi, analizza alcune previsioni regionali e locali.
Anche se l'Argentina continua a ritardare le riforme necessarie in vista delle elezioni presidenziali di ottobre, innescando una previsione di un deficit di finanziamento esterno di 15 miliardi di dollari, quadri politici più solidi nella maggior parte dei suoi principali vicini regionali "dovrebbero aiutare a sostenere i flussi di capitale privato verso (l'America Latina) nel medio termine".
In Turchia, dove i recenti annunci del gabinetto e della banca centrale hanno innescato opinioni di mercato rialziste sulla direzione dell'amministrazione recentemente rieletta sotto Tayyip Erdogan, l'IIF è cauto e ottimista: non si aspetta un "perno decisivo" sulla politica monetaria ortodossa fino a dopo le elezioni municipali del 2024.
In quest'ottica, prevedono flussi in uscita sostenuti sia dai portafogli degli stranieri che da quelli dei residenti nella seconda metà dell'anno, ma si aspettano che questi vengano compensati da IDE provenienti da Paesi amici "grazie soprattutto agli stretti legami bilaterali del Presidente Erdogan".
Nel complesso, vedono un aumento del turismo e una riduzione delle importazioni di energia come base per una ricostituzione di 30 miliardi di dollari delle riserve di valuta estera e di oro presso la banca centrale.
Relazioni amichevoli di altro tipo potrebbero pesare sul Sudafrica, dove l'IIF vede il rischio di sanzioni occidentali legate ai legami del governo con la Russia.
"In un simile scenario di risk-off, prevediamo consistenti deflussi netti di capitale non residente dal Sudafrica, che secondo le nostre stime potrebbero tradursi in un gap di finanziamento esterno di circa 28 miliardi di dollari".
L'IIF vede la fornitura di energia elettrica come l'ostacolo principale per un aumento degli IDE verso i progetti di infrastruttura e di crescita, con solo l'energia rinnovabile che si aggiudica la maggior parte degli investimenti a breve termine.
Altrove in Africa, l'IIF vede l'Egitto costretto a offrire forti sconti mentre cerca di scaricare gli asset di proprietà statale come parte di un necessario aggiustamento strutturale.
La chiave di questo aggiustamento è "l'adozione di un regime di tassi di cambio flessibili, cosa che la (banca centrale) ha molto pubblicizzato ma che è stata cauta nel fare".
Non lontano dall'Arabia Saudita il ritmo è alto, con afflussi di capitale straniero che si vedono quadruplicare a 44 miliardi di dollari quest'anno rispetto all'anno scorso, grazie all'aumento dell'emissione di obbligazioni in valuta estera, mentre si prevede un aumento dei flussi verso le azioni.
"I dati preliminari per i primi cinque mesi di quest'anno mostrano che l'emissione di obbligazioni in valuta estera ha già superato quella dell'intero anno scorso". (Relazione di Rodrigo Campos, a cura di Nick Zieminski)
