GERMANY 10Y CASH I rendimenti delle obbligazioni tedesche sono crollati perché gli investitori si sono rifugiati nel debito del Paese, un tradizionale bene rifugio, mentre le azioni europee sono scivolate e l'euro è sceso. I rendimenti si muovono inversamente ai prezzi.
La differenza tra i costi di prestito francesi e tedeschi a 10 anni è salita a 80 punti base (bps) venerdì, mentre i rendimenti tedeschi sono scesi e quelli francesi sono rimasti fermi. Si tratta del livello più alto dal 2017 su base intraday, e sarebbe un livello di chiusura record dalla crisi della zona euro del 2012.
Lo spread era in procinto di registrare il maggior aumento settimanale dal 2011, a circa 30 punti base.
"L'avversione al rischio ha afflitto il mercato obbligazionario francese", ha dichiarato James Briggs, gestore del portafoglio del credito societario presso Janus Henderson Investors. "Questo riflette... i timori sulla gestione della precaria situazione debitoria della Francia".
Gli investitori hanno venduto asset francesi da quando Macron ha giocato d'azzardo e ha indetto un'elezione parlamentare lampo domenica, in risposta alla clamorosa vittoria dell'estrema destra al Parlamento europeo.
Gli operatori di mercato temono che l'estrema destra, guidata dal Rassemblement National di Marine Le Pen, vinca le elezioni e spinga un programma di spesa elevata che andrà ad aumentare il carico di debito già elevato della Francia.
Gran parte dell'allargamento dell'osservato spread dei rendimenti è stato causato da un calo dei rendimenti tedeschi, in quanto gli investitori scommettono che le banche centrali sono più propense a tagliare i tassi di interesse dopo i dati sull'inflazione e sull'occupazione degli Stati Uniti, più deboli del previsto, e fanno incetta di asset sicuri.
Il rendimento delle obbligazioni tedesche a 10 anni è sceso di 12 punti base al 2,423%, il minimo da metà aprile, e si è registrato il maggior calo giornaliero da ottobre. L'equivalente della Francia era in calo di 1 bp al 3,174%.
Jussi Hiljanen, responsabile della strategia dei tassi europei presso SEB, ha affermato che la decisione del fornitore di indici MSCI di escludere le obbligazioni dell'Unione Europea dai suoi indici ha probabilmente contribuito al rally, in quanto gli investitori hanno venduto il debito dell'UE e acquistato quello tedesco.
"A causa delle elezioni francesi alla fine del mese, probabilmente non assisteremo a un restringimento significativo (degli spread) almeno nelle prossime settimane, e potremmo assistere a un ulteriore allargamento a causa dell'incertezza politica", ha affermato.
Gli analisti di mercato hanno detto che la decisione dei partiti di sinistra francesi di formare un 'Fronte Popolare' per contestare le elezioni lampo è stato uno dei fattori che hanno spinto i mercati a muoversi, affermando che ciò riduce le possibilità di Macron di uscire vittorioso.
"C'è la possibilità che un candidato di estrema destra diventi il prossimo primo ministro francese", ha detto Mohit Kumar, capo economista per l'Europa di Jefferies.
"Le preoccupazioni del mercato vanno da uno stallo del processo di riforma (del debito), a possibili declassamenti del rating, fino alle crescenti preoccupazioni per le voci di una rottura dell'area euro".
Le preoccupazioni per le elezioni francesi hanno danneggiato le obbligazioni di altri Paesi indebitati, con lo spread di rendimento tra Italia e Germania salito a 157 punti base, il massimo da febbraio.
Il rendimento obbligazionario decennale dell'Italia era piatto al 3,945% venerdì, invariato per la settimana, a fronte di un calo di 25 bps del rendimento equivalente della Germania.
Il rendimento obbligazionario tedesco a 2 anni, sensibile alle aspettative sui tassi di interesse della Banca Centrale Europea, è sceso di 15 bps al 2,747%, il minimo da metà marzo.
