I profitti della raffinazione si sono impennati nel 2022, dopo che le interruzioni del commercio globale dovute all'invasione dell'Ucraina da parte della Russia hanno portato i margini a livelli record.
Hanno iniziato a normalizzarsi nel 2023, grazie all'indebolimento dell'attività economica e all'aumento della capacità di raffinazione globale.
Ulteriori interruzioni dell'offerta globale e una manutenzione programmata prolungata degli impianti statunitensi, tuttavia, potrebbero far rimbalzare i profitti nella prima metà di quest'anno, hanno detto gli analisti.
Sebbene i profitti siano in calo, si prevede che le raffinerie chiudano il trimestre con 16 miliardi di dollari di liquidità in eccesso, che probabilmente restituiranno agli azionisti sotto forma di riacquisti di azioni e dividendi, ha scritto in una nota Matthew Blair, analista di raffinazione presso Tudor, Pickering, Holt & Co.
"Gli investitori si concentreranno su qualsiasi indicazione sulle strategie di payout per il 2024", ha detto Blair.
Valero, la seconda raffineria statunitense per capacità, con sede a Houston, darà il via alla stagione degli utili del quarto trimestre giovedì e si prevede che realizzerà un utile di 2,97 dollari per azione, rispetto agli 8,15 dollari per azione di un anno fa, secondo i dati LSEG.
Gli utili per azione del raffinatore statunitense Marathon Petroleum dovrebbero essere di 2,21 dollari per azione, una frazione dei 7,09 dollari per azione guadagnati nello stesso trimestre dell'anno precedente.
Le scorte di carburante si sono gonfiate, trascinando al ribasso i prezzi e i margini di raffinazione. Le scorte di benzina sono aumentate del 5% a 237 milioni di barili nel quarto trimestre, l'1,7% in più rispetto alla media stagionale di 10 anni calcolata dalla U.S. Energy Information Administration (EIA).
I prezzi della benzina al dettaglio sono stati in media di 3,48 dollari al gallone nel trimestre, rispetto ai 3,69 dollari dell'anno precedente, secondo l'EIA.
Le scorte di distillati, che comprendono gasolio e olio da riscaldamento, sono aumentate del 5% nel trimestre, ma sono rimaste leggermente al di sotto della media stagionale di cinque anni.
Lo spread dei futures sul diesel degli Stati Uniti rispetto al petrolio greggio < HOc1-CLc1>, che ha raggiunto i massimi storici sopra gli 80 dollari al barile nel quarto trimestre del 2022, si è indebolito di circa 20 dollari, in gran parte influenzato dal calo della produzione industriale.
La domanda di benzina è stata stagionalmente debole a dicembre. Ciò ha portato lo spread della benzina < RBc1-CLc1> a scendere sotto gli 8 dollari nel trimestre, la metà del livello più basso registrato nello stesso trimestre dell'anno precedente.
Anche le raffinerie della costa occidentale, come gli impianti di Martinez di PBF Energy e di Carson di Marathon, hanno subito un calo inaspettato nel corso del trimestre, danneggiando i profitti dei loro operatori.
Gli analisti si aspettano un utile di PBF di 0,11 dollari per azione, rispetto ai 4,86 dollari per azione del trimestre precedente.
MIGLIORI PROSPETTIVE PER IL Q1
Gli analisti di banche come Mizuho e Tudor, Pickering, Holt & Co hanno rivisto al ribasso gli utili delle raffinerie per il quarto trimestre, ma hanno notato che i futures sulla benzina e sul diesel stanno aumentando all'inizio dell'anno, indicando che i prezzi potrebbero salire nel primo trimestre.
I produttori di carburante statunitensi stanno pianificando di chiudere le unità e gli impianti più a lungo del solito per le riparazioni durante i turnaround primaverili, il che potrebbe aumentare i prezzi del carburante e aiutare i margini, hanno scritto gli analisti di TD Cowen in una nota.
Il colpo del clima gelido di questo mese, che ha contribuito alla chiusura di 1,5 milioni di barili al giorno di capacità di lavorazione nelle raffinerie della Costa del Golfo degli Stati Uniti, dovrebbe essere di breve durata, secondo una nota di Wood Mackenzie. Tuttavia, c'è la possibilità che questo porti ad altri problemi quando le raffinerie torneranno in funzione.
I prezzi dei carburanti distillati potrebbero anche aumentare nel trimestre se gli attacchi degli Houthi alle navi nel Mar Rosso interrompono il trasporto di gasolio e riscaldamento attraverso il Canale di Suez, che rappresenta il 15% dei flussi globali di distillati via acqua.
