L'aumento dei prezzi del petrolio potrebbe riaccendere la preoccupazione per le pressioni sui prezzi. I dati chiave sull'occupazione nel Regno Unito e il vertice del G20, caratterizzato dall'assenza della Cina di Xi Jinping, sono anch'essi al centro dell'attenzione.
Ecco la vostra settimana sui mercati da Yoruk Bahceli ad Amsterdam, Ira Iosebashvili a New York, Kevin Buckland a Tokyo, Li Gu a Shanghai e Amanda Cooper e Ahmad Ghaddar a Londra.
1/COIN TOSS
I rialzi dei tassi della BCE erano un tempo un affare fatto per i trader, ma un anno e 425 punti base di rialzo dopo, quei giorni sono ormai lontani.
L'inflazione è rallentata a poco più del 5% da quasi il 12% dello scorso ottobre, ma è ancora troppo appiccicosa perché la BCE si rilassi. Tuttavia, l'attività economica sta rallentando rapidamente, segnalando una stagnazione per la zona euro, e questi aumenti record stanno comprimendo le condizioni finanziarie.
Questo enigma ha fatto sì che i trader scommettessero su un 40% circa di possibilità di rialzo e un 60% di possibilità di pausa quando i responsabili dei tassi si riuniranno giovedì.
I responsabili politici stanno inviando segnali contrastanti. Le colombe esortano alla cautela; i falchi più falsi affermano che una pausa non è un affare fatto, ma non hanno nemmeno chiesto esplicitamente un rialzo.
La decisione è un lancio di moneta - aspettatevi una maggiore volatilità in entrambi i casi.
2/ TRADING GOLDILOCKS
I mercati azionari stanno cavalcando la narrativa Goldilocks di un'inflazione in calo e di una crescita resistente, rincuorati da un rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti di agosto che ha mostrato un allentamento delle condizioni del mercato del lavoro, ma non ad un ritmo allarmante.
I dati sull'inflazione statunitense di agosto di mercoledì, seguiti dai numeri dei prezzi alla produzione e delle vendite al dettaglio il giorno dopo, saranno il prossimo banco di prova.
Un numero principale di gran lunga superiore all'aumento dello 0,5% mese su mese previsto dagli economisti potrebbe ravvivare i timori di inflazione, mentre un brusco calo potrebbe scatenare le preoccupazioni di un rallentamento troppo rapido della crescita dopo i rialzi dei tassi della Fed.
Goldman Sachs ha abbassato la probabilità di una recessione degli Stati Uniti nel prossimo anno al 15% dal 20%.
Per ora, i sostenitori del campo Goldilocks sembrano avere ragione. Se questo durerà è un'altra questione.
3/ CREPE IN CINA
La Cina è sotto pressione per aumentare gli stimoli e gli investitori sono delusi dai passi compiuti finora.
Le azioni della Cina continentale hanno subito la peggiore sessione da settimane a questa parte giovedì, a seguito dei dati negativi sul commercio.
I problemi economici hanno indebolito la valuta, che langue sul lato più debole della linea chiave di 7,3 per dollaro nel trading offshore e resiste agli sforzi della banca centrale per sostenerla attraverso fissazioni ufficiali del punto medio più forti del consenso.
Ogni dato viene osservato con attenzione. - I prezzi al consumo della Cina sono tornati in territorio positivo ad agosto, mentre il calo dei prezzi delle fabbriche è rallentato, secondo i dati mostrati sabato.
I prossimi dati sono la produzione industriale e le vendite al dettaglio che usciranno il 15.
L'escalation delle tensioni con gli Stati Uniti è un'altra preoccupazione. Washington sta discutendo di tagliare l'accesso alla tecnologia dei chip a Huawei e SMIC; Pechino avrebbe vietato l'uso ufficiale degli iPhone.
Il Presidente cinese Xi Jinping, nel frattempo, ha saltato il vertice del G-20 che si è tenuto nel fine settimana in India - un altro segnale preoccupante di allontanamento tra la Cina e l'Occidente.
4/ UN GENIO FASTIDIOSO
L'attenzione dei mercati sull'occupazione si concentra sulla crescita dei posti di lavoro. Non tanto in Gran Bretagna, dove i salari sono un problema molto più grande per i politici della Banca d'Inghilterra.
Il tasso di disoccupazione ha superato il minimo dello scorso anno di 48 anni, indicando un certo ammorbidimento del mercato del lavoro, mentre i guadagni di base stanno aumentando a un ritmo record.
I lavoratori stanno registrando una crescita dei salari in termini reali per la prima volta in due anni, anche se solo dello 0,1%. Buone notizie per chi paga le bollette, cattive notizie per chi cerca di ancorare l'inflazione.
Il Governatore della BoE, Andrew Bailey, lo sa fin troppo bene, avendo fatto notizia lo scorso febbraio invitando i lavoratori a limitare i salari, mentre la crescita dei salari reali diminuiva.
La domanda a cui la BoE dovrà rispondere il 12 settembre, quando verranno resi noti i dati sull'occupazione di agosto, è come riportare il genio dell'inflazione nella bottiglia.
5/ CORSA AL PETROLIO
Il Brent ha superato i 90 dollari al barile per la prima volta dal novembre 2022, mentre l'Arabia Saudita e la Russia sembrano intenzionate a prolungare i tagli volontari al petrolio fino alla fine dell'anno.
Entrambe rivedranno le loro decisioni mensilmente per valutare un approfondimento dei tagli o un aumento della produzione, a seconda delle condizioni di mercato.
Gli analisti avvertono che un ulteriore aumento dei prezzi potrebbe incontrare ostacoli, con una probabile flessione della domanda quando le raffinerie statunitensi entreranno nel periodo di manutenzione di settembre-ottobre e con un'offerta potenzialmente più elevata da parte di Iran, Venezuela e Libia.
Per i responsabili politici che contano su una rapida diminuzione delle pressioni sui prezzi, la ripresa dei prezzi del petrolio è problematica per le prospettive di inflazione. A fine giugno, il petrolio era sceso del 17% circa per l'anno, mentre ora è salito del 4% circa e sta aumentando.
