Di seguito sono riportati gli eventi, le tendenze e i temi che gli investitori si aspettano di definire le prospettive dei mercati emergenti per il prossimo anno.

1/ TASSI ALTI, CRESCITA BASSA

Il rallentamento del ritmo dei rialzi dei tassi d'interesse negli Stati Uniti e nelle altre principali economie potrebbe porre le basi per una ripresa dei mercati emergenti nel 2023, con un dollaro più morbido e un calo dell'inflazione che forniranno un sollievo molto richiesto.

Si prevede che le economie in via di sviluppo si aggrappino al loro differenziale di crescita rispetto ai colleghi sviluppati, ma i timori di recessione negli Stati Uniti e in Europa stanno gettando un'ombra sui mercati globali in generale, soprattutto nella prima metà dell'anno.

"Le flessioni economiche, insieme alla stretta monetaria aggressiva e agli shock geopolitici e sulle materie prime che le inducono, saranno temporaneamente dolorose per i mercati finanziari ed emergenti", ha dichiarato David Folkerts-Landau, capo economista del gruppo Deutsche Bank.

La ripresa potrebbe essere ritardata se le banche centrali emergenti non avranno spazio per abbassare i tassi di interesse per la maggior parte dell'anno.

GRAFICO: Tassi di interesse dei mercati emergenti (https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/RATES/akpeqqrzrpr/EM18CEN22121.2.gif )

2/ RIAPERTURA DELLA CINA

La riapertura della Cina dopo il blocco della COVID-19 sarà accidentata, ma rappresentando quasi un quinto del prodotto interno lordo globale, la prospettiva di una forte ripresa in un momento di crescita globale lenta è allettante.

Gli analisti prevedono una forte ripresa dei consumi e degli investimenti nella seconda economia mondiale a partire dalla metà del 2023.

"Se si guarda al tasso di risparmio della Cina in questo momento, è molto elevato", ha detto Erik Zipf, responsabile delle azioni dei mercati emergenti di DuPont Capital. "Pensiamo che questo verrà speso non appena le persone si sentiranno a proprio agio ad uscire, e questo fornirà un vento di coda piuttosto grande dal punto di vista economico".

3/ GUERRA IN UCRAINA

L'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha scosso i mercati e l'economia mondiale - e il modo in cui la guerra progredirà nel 2023 potrebbe essere non meno importante, sia che si tratti di una continuazione, di un'escalation o di un progresso verso la ricerca di una risoluzione.

A livello globale, la guerra ha trasformato i mercati energetici e le pressioni sull'inflazione, la sicurezza alimentare e la percezione del rischio geopolitico - fattori che spesso sono più sentiti nelle economie emergenti. Anche l'Europa emergente ha risentito dell'impatto umanitario immediato, dai movimenti dei rifugiati alla fuga di cervelli dalla Russia.

GRAFICO: I prezzi alimentari della FAO raggiungono i massimi storici (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgpobbelavd/FAO%20food%20price%20index.PNG)

4/ RIELABORAZIONE DEL DEBITO

Un elenco crescente di Paesi è in difficoltà per il debito, sulla scia del COVID-19 e della guerra in Ucraina: Lo Zambia e l'Etiopia stanno cercando di rivedere gli oneri del debito nell'ambito del Quadro comune del Gruppo dei 20. Lo Sri Lanka e il Ghana hanno fatto default nel 2022.

Ma un mix più complesso di creditori - tra cui l'emergere della Cina come primo finanziatore bilaterale al mondo - rispetto ai precedenti episodi di sofferenza del debito ha reso le procedure lente e complesse.

"Far sì che tutti cantino la stessa canzone nella stessa tonalità è piuttosto impegnativo", ha detto Tim Samples, professore associato di Studi legali presso il Terry College of Business.

Il numero di Paesi bloccati fuori dai mercati dei capitali tra le economie più piccole e più rischiose è ai massimi storici - anche se potrebbe esserci una grazia di salvezza.

"In realtà non c'è molto debito in scadenza l'anno prossimo", ha detto Carmen Altenkirch, analista sovrano dei mercati emergenti presso Aviva Investors. "Il Paese probabilmente più a rischio è il Pakistan".

GRAFICO: Obbligazioni di frontiera (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akveqqrynvr/Frontier%20bonds.PNG)

5/ IL BRASILE SOTTO LULA 2.0

Il Presidente eletto Luiz Inacio Lula da Silva entrerà in carica il 1° gennaio, con i mercati già alla ricerca di segnali di un'ancora fiscale per controllare la spesa nella maggiore economia dell'America Latina.

I politici hanno evidenziato i rischi inflazionistici derivanti dalla proposta di spesa di 168 miliardi di reais (31,6 miliardi di dollari) di da Silva per soddisfare le promesse della campagna elettorale.

"Gli investitori vogliono sapere se il rapporto debito/PIL in Brasile è esplosivo o se c'è una pressione al rialzo, se stiamo per raggiungere il 100% del debito/PIL a breve, o se possiamo stabilizzarlo nei prossimi due o tre anni", ha detto Gordian Kemen, responsabile della Strategia Sovrana EM (Ovest) presso Standard Chartered Bank.

6/ ELEZIONI IN TURCHIA

Il Presidente Tayyip Erdogan potrebbe affrontare la più grande sfida politica dei suoi due decenni al potere, quando i turchi si recheranno alle urne nel voto di più alto profilo nei mercati emergenti.

Il Paese è alle prese con l'aumento del costo della vita e con il crollo della valuta, con la lira che è scesa al minimo storico rispetto al dollaro TRYTOM=D3 negli ultimi giorni. Anni di politica monetaria non ortodossa hanno visto molti investitori tagliare l'esposizione agli asset del Paese. Un cambio di leadership potrebbe segnare un'inversione di tendenza.

"Questa è potenzialmente la storia più interessante del 2023, in un modo o nell'altro", ha dichiarato David Hauner, responsabile di EM Cross-Asset Strategy & Economics, EMEA, Bank of America Global Research.

7/ ESPRIMERE UN VOTO

Un certo numero di altri Paesi dei mercati emergenti devono affrontare le elezioni. Gli elettori della Nigeria, la nazione più popolosa dell'Africa, sceglieranno il loro prossimo Presidente a febbraio, mentre il Presidente in carica Muhammadu Buhari non parteciperà a causa dei limiti di mandato.

In America Latina, l'Argentina terrà le elezioni presidenziali in ottobre. La due volte Presidente e Vicepresidente Cristina Fernandez de Kirchner ha dichiarato che "non sarà candidata a nulla" nel voto generale, dopo che un tribunale argentino l'ha condannata a sei anni di carcere in un caso di corruzione di alto profilo.

In Polonia, le elezioni previste per l'autunno potrebbero vedere gli elettori spodestare il partito nazionalista al potere Diritto e Giustizia (PiS), il che potrebbe ridisegnare le tese relazioni di Varsavia con Bruxelles.

(1 dollaro = 5,3109 reais)