L'attuale posizionamento del mercato segnala una prospettiva cupa: La media mobile a un mese delle put aperte sul Financial Select Sector SPDR Fund, il più grande ETF finanziario con quasi 33 miliardi di dollari di asset, supera le opzioni call, 1,8 a 1, la misura più difensiva dalla fine di ottobre.
Un'operazione di spicco di lunedì ha visto un acquirente di put pagare 1,5 milioni di dollari per 50.000 put di febbraio su XLF. L'operazione sarebbe stata redditizia se le azioni dell'ETF fossero scese sotto i 33 dollari a metà febbraio, con un calo del 6% rispetto ai livelli attuali.
"Quello che si vede nei mercati è una certa preoccupazione sul fatto che l'ambiente operativo sarà favorevole o meno per i titoli finanziari", ha detto Scott Knapp, capo stratega di mercato di CUNA Mutual Group. "Si tratta di un ambiente difficile, in cui è difficile guadagnare un nichelino... i mercati si stanno facendo avanti scontando un po' di questo".
Bank of America, JPMorgan Chase & Co., Wells Fargo e Citigroup Inc. presenteranno i risultati venerdì, mentre altri istituti di credito seguiranno la settimana prossima.
Nell'ultimo anno, le azioni delle banche sono state colpite insieme ai mercati più ampi, in quanto la Federal Reserve ha aumentato i tassi a ritmo sostenuto per combattere la peggiore inflazione degli ultimi decenni. L'indice bancario S&P 500 è sceso del 21,6% l'anno scorso, rispetto ad un calo del 19,4% per l'indice S&P 500 nel suo complesso.
Le azioni bancarie sono storicamente volatili nel periodo degli utili e i trader si aspettano che i dati sui prezzi al consumo degli Stati Uniti di giovedì - che hanno provocato grandi oscillazioni del mercato negli ultimi mesi - aggiungano un'ulteriore dose di oscillazione questa volta.
Le opzioni sui titoli delle grandi banche, in media, stanno prezzando i maggiori movimenti post-utili degli ultimi due anni, secondo un'analisi di Susquehanna International Group.
"La tendenza al trading nelle opzioni in vista degli utili delle grandi banche è stata quella di acquistare volatilità e proteggere le posizioni", ha detto Chris Murphy, co-responsabile della strategia dei derivati presso Susquehanna International Group. "È sicuramente più pronunciato rispetto al passato".
GRAFICO: Pronti per la volatilità (https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/akpeqaqekpr/chart.png)
Molti ritengono che l'aumento dei prezzi e l'incremento dei prestiti avranno un impatto sulle linee di fondo degli istituti di credito, inducendo i consumatori e le imprese a ridurre le loro spese. Poiché le banche fungono da intermediari economici, i loro profitti diminuiscono quando l'attività rallenta.
Gli analisti prevedono che gli utili del settore finanziario S&P 500 siano diminuiti dell'8,7% nel quarto trimestre rispetto a un anno fa, a pari merito con il settore tecnologico come quarto maggior calo previsto tra i principali settori per il periodo, secondo i dati IBES di Refinitiv.
Nel frattempo, Goldman Sachs Group inizierà a tagliare migliaia di posti di lavoro in tutta l'azienda a partire da mercoledì, per prepararsi a un ambiente economico difficile, l'ultima tra le grandi banche, tra cui Morgan Stanley e Citigroup Inc, a tagliare la propria forza lavoro negli ultimi mesi, quando il boom delle transazioni a Wall Street si è esaurito, in parte a causa degli alti tassi di interesse.
Non tutti hanno una prospettiva cupa per il settore. In una nota di ricerca di lunedì, Bank of America ha affermato che i titoli finanziari hanno una migliore stabilità degli utili rispetto allo S&P 500, bilanci più puliti e meno rischi di recessione rispetto ad "altri settori ciclici più affollati e costosi come l'Info Tech".
"I titoli finanziari statunitensi possono essere un buon punto per parcheggiare le attività nel breve termine", ha scritto Savita Subramanian, equity & quant strategist di BofA Global Research.
