La People's Bank of China (PBOC) è quindi pronta ad aumentare il sostegno mirato ai settori in difficoltà, aggiungendo ai quasi 800 miliardi di dollari di prestiti già erogati attraverso i suoi strumenti strutturali, secondo fonti politiche e analisti.

La PBOC, pur cercando di sostenere un'economia frenata dalle restrizioni della COVID-19 e da un malessere immobiliare, dovrebbe evitare uno stimolo aggressivo che potrebbe alimentare pressioni inflazionistiche e rischiare deflussi dalla Cina, indebolendo lo yuan, hanno detto.

Il margine di manovra della PBOC è stato limitato da un'ondata di inasprimento globale guidata dagli aumenti aggressivi dei tassi della Federal Reserve degli Stati Uniti per domare l'inflazione, anche se il presidente della Fed Jerome Powell ha lasciato intendere che il ritmo sarà rallentato.

Dal 2020, quando la seconda economia mondiale è stata scossa per la prima volta dal coronavirus, la PBOC ha ampliato il suo arsenale di strumenti di politica strutturale, compresi i prestiti e le agevolazioni di riscossione e altri prestiti a basso costo.

Ha offerto prestiti a basso costo per sostenere le piccole imprese, i trasporti e la logistica - i settori più colpiti dalla COVID - e i settori che rientrano negli obiettivi di sviluppo a lungo termine di Pechino, come l'innovazione tecnologica, l'assistenza agli anziani e la riduzione delle emissioni di carbonio.

"La banca centrale probabilmente amplierà la portata degli strumenti di politica strutturale e ne intensificherà l'uso", ha detto una persona coinvolta nelle discussioni politiche, che ha parlato a condizione di anonimato.

"Non ricorreremo a stimoli di tipo alluvionale, ma renderemo la politica più mirata e più efficiente per garantire una liquidità ragionevole e sufficiente".

La PBOC non ha risposto alla richiesta di commento di Reuters.

I suoi prestiti in essere effettuati tramite strumenti strutturali ammontavano a quasi 5,6 trilioni di yuan (781,64 miliardi di dollari) alla fine di settembre, secondo i dati della banca centrale.

La PBOC ha impegnato 200 miliardi di yuan in prestiti speciali il mese scorso per salvare il settore immobiliare, e 154,3 miliardi di yuan in prestiti a ottobre alle banche politiche tramite il suo strumento di prestito supplementare garantito (PSL) per finanziare progetti infrastrutturali.

La scorsa settimana la Banca centrale ha annunciato che avrebbe tagliato il coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) delle banche per la seconda volta quest'anno, liberando circa 500 miliardi di yuan di liquidità a lungo termine, riducendo lo spazio per l'utilizzo dello strumento tradizionale. Il coefficiente di riserva medio è stato ridotto al 7,8% dal 14,9% del 2018.

"Mi aspetto che la PBOC eserciti una qualche forma di politica monetaria non convenzionale per aumentare l'efficienza di questo taglio del RRR", ha dichiarato in una nota Iris Pang, capo economista per la Grande Cina di ING.

Per incanalare più credito in settori mirati, la banca centrale potrebbe aumentare la quota di ri-prestito per le piccole imprese, incrementare i prestiti per i progetti residenziali incompiuti e guidare le banche commerciali ad accelerare la crescita dei prestiti, ha detto Pang.

VINCOLI POLITICI

Tutti gli occhi sono puntati sulla Conferenza Centrale di Lavoro Economico a porte chiuse che si terrà a dicembre, quando si prevede che i leader cinesi tracceranno il corso della politica per l'economia nel 2023.

I consulenti del governo cinese hanno dichiarato a Reuters che raccomanderebbero obiettivi di crescita economica per il 2023 compresi tra il 4,5% e il 5,5%. Un consigliere della banca centrale ha detto il mese scorso che la Cina dovrebbe fissare un obiettivo di crescita non inferiore al 5% per il prossimo anno.

I leader più importanti dovrebbero approvare un obiettivo durante la riunione di dicembre, anche se non sarà annunciato pubblicamente fino alla riunione annuale del Parlamento cinese, che di solito si tiene a marzo.

Pechino probabilmente raddoppierà la spinta sulle infrastrutture nel 2023, emettendo più debito per finanziare progetti di grande portata, mentre la PBOC sosterrà con un modesto allentamento, hanno detto le fonti politiche.

"Dobbiamo affrontare alcuni vincoli politici (dalle mosse della Fed), non c'è dubbio", ha detto a Reuters Yu Yongding, un influente economista governativo che in passato ha fornito consulenza alla banca centrale.

"Ma c'è spazio per l'allentamento della politica monetaria, a patto che l'inflazione non aumenti". Il pericolo principale per l'economia cinese è che il tasso di crescita sia troppo lento".

La Cina è sulla buona strada per mancare l'obiettivo di crescita ufficiale di "circa" il 5,5% quest'anno, con gli economisti che prevedono una crescita di circa il 3%. Escludendo l'espansione del 2,2% nel 2020, si tratterebbe della crescita più debole dal 1976, l'anno finale della decennale Rivoluzione Culturale che ha distrutto l'economia.

Gli analisti non vedono una pressione inflazionistica imminente, ma la PBOC ha avvertito che l'inflazione potrebbe aumentare una volta che i consumi si saranno ripresi. L'inflazione al consumo è scesa al 2,1% in ottobre.

Il 21 novembre, la banca centrale ha mantenuto invariati i tassi di prestito di riferimento per il terzo mese consecutivo. Il tasso di riferimento sui prestiti a un anno (LPR) è stato mantenuto al 3,65%.

Lo yuan è sceso di circa il 10% rispetto al dollaro americano quest'anno, nonostante i controlli sui capitali della Cina.

(1 dollaro = 7,1644 yuan cinesi renminbi)