Termini da conoscere

Ecco una breve panoramica di alcuni dei termini chiave che potreste incontrare in questo articolo:

Offerta circolante (Circulating supply) – Flottante (Float) crypto: il numero di token disponibili per la negoziazione sul mercato, escludendo quelli che sono bloccati, messi in staking o detenuti da insider e investitori della prima ora.

Offerta circolante bassa (Low circulating supply) – Flottante basso (Low Float): solo una piccola percentuale dell'offerta totale è disponibile per la negoziazione, il che porta a una maggiore volatilità dei prezzi, in quanto un'offerta limitata può causare movimenti di prezzo significativi.

Valutazione completamente diluita - Fully Diluted Valuation (FDV): la capitalizzazione di mercato di una criptovaluta se tutti i possibili token fossero emessi e in circolazione, compresi quelli bloccati, acquisiti o riservati per un'emissione futura.

FDV elevato: indica che la capitalizzazione di mercato potenziale, considerando tutti i possibili token, è significativamente superiore alla capitalizzazione di mercato attuale. Ciò si verifica spesso quando gran parte dell'offerta totale non è ancora in circolazione ma verrà rilasciata nel tempo.

Molti critici puntano il dito contro i nuovi progetti che hanno scelto la strada del flottante basso e del FDV alto, che inevitabilmente svantaggerà nel tempo la maggior parte degli investitori retail. Ciò non significa che questi progetti siano destinati al fallimento, ma che il loro percorso verso il successo sarà più difficile. Non bisogna dimenticare che, ad esempio, il bitcoin (BTC) e il sol (SOL) avevano entrambi un flottante basso a un certo punto, e si guardi dove sono oggi. Non c'è una regola ferrea in questo caso.

Binance ha recentemente pubblicato un rapporto intitolato "Low Float & High FDV: How Did We Get Here" (Flottante basso e FDV alto: come siamo arrivati ​​a questo punto?), ed è interessante analizzare le tendenze.

I due grafici seguenti destano preoccupazione.

Token lanciati di recente con una bassa quantità di token in circolazione
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Al loro papice, i token lanciati di recente avevano FDV simili a quelli dei più grandi token sul mercato
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Punto 1: un flottante basso gonfia direttamente l'FDV

I limitati titoli in circolazione portano a prezzi iniziali dei token più alti a causa della liquidità limitata, che a sua volta aumenta le valutazioni fully diluted. È improbabile che questi nuovi lanci di token si avvicinino all'FDV mediano dei primi dieci token (esclusi BTC, ETH e stablecoin), e ancor meno che superino la media.

Punto 2: pressione di vendita da parte di Token Unlocks

Secondo un rapporto di Token Unlocks, si stima che tra il 2024 e il 2030 verranno sbloccati circa 155 miliardi di dollari di token. Benché ciò potrebbe non essere importante se i flussi in entrata superano i rilasci e le vendite previste, tende a essere l'eccezione piuttosto che la regola.

Come siamo arrivati a questo punto?

La proliferazione dei mercati privati ha portato a questa situazione. I primi investitori (VC) privilegiano valutazioni elevate e rendimenti rapidi: un flottante basso e un FDV elevato contribuiscono a raggiungere questi obiettivi. Questa struttura inevitabilmente mette gli investitori più piccoli in una posizione di svantaggio nel tempo.

I finanziamenti cumulativi del capitale di rischio dal 2017 hanno superato i 91 miliardi di dollari.
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È notevole la scarsità di finanziamenti di capitale di rischio al momento, soprattutto se si considera la fase del ciclo in cui ci troviamo (lancio di ETF spot su Bitcoin, presto su Ethereum e massimi storici su un buon numero di criptovalute). Ciò suggerisce che l'attenzione è rivolta alle istituzioni piuttosto che ai venture capitalist, oppure che questo ciclo sta durando molto più a lungo del previsto. La risposta è probabilmente una via di mezzo.

Dall'inizio dell'anno l'attività di trading è aumentata
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Sebbene la tokenomics (l'economia dei token) svolga un ruolo cruciale, deve essere presa in seria considerazione insieme alle valutazioni, alla leadership, alla visione e all'adattamento al mercato. La tokenomics da sola non determina il successo o il fallimento di un asset, ma può alleggerire il carico del progetto o essere un peso.

I progetti che operano in una struttura a basso flottante con un FDV elevato sono ora sottoposti a una maggiore pressione per il successo rispetto alle altcoin dei cicli precedenti. Come riassume il rapporto di Binance, i progetti con valutazioni gonfiate dovranno giustificare il premio in futuri round privati o pubblici. Altrimenti, i prezzi dei token tenderanno probabilmente a scendere verso il loro valore reale. Una crescita sostenibile sarà sempre più difficile senza un afflusso di capitale corrispondente ai miliardi di token rilasciati nei prossimi anni.