MILANO (MF-DJ)--Il rally del dollaro statunitense nel 2022 ha ricordato al mondo la capacità della valuta di scmobussolare l'andamento all'economia globale. Ma gli investitori sono ottimisti sul fatto che la forza del dollaro abbia ormai fatto il suo corso.

Al 28 dicembre, il dollaro è salito dell'8,9% quest'anno segnando il maggior aumento annuale dal 2014, come misurato dal WSJ Dollar Index, che ne traccia il valore rispetto a un paniere di 16 valute. A settembre l'indice ha raggiunto a fine settembre il livello più alto nei dati risalenti al 2001. Ma il dollaro sta chiudendo l'anno sulla difensiva, avendo ceduto circa la metà dei suoi guadagni da quel picco, in quanto il mercato scommette sul fatto che l'inflazione statunitense stia rallentando.

La maggior parte degli investitori è stata colta di sorpresa dalla forza del biglietto verde quest'anno. La valuta era già salita nel 2021 sulle aspettative che la Fed avrebbe iniziato ad alzare i tassi quest'anno per domare quello che Wall Street credeva fosse un aumento temporaneo dell'inflazione.

Pochi si aspettavano che l'inflazione rimanesse così ostinatamente alta o che la Fed alzasse i tassi di oltre 4 punti percentuali nell'arco di nove mesi. L'incremento spinge al rialzo il dollaro attirando gli investitori di tutto il mondo verso gli asset statunitensi, come i titoli del Treasury. L'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha messo il turbo al dollaro, in quanto i mercati si sono rifugiati nei beni sicuri e l'impennata dei prezzi dell'energia ha accentuato le pressioni inflazionistiche.

"Senza l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, un dollaro debole sarebbe stata la scelta giusta" per il 2022, afferma Derek Halpenny, responsabile della ricerca per i mercati globali nella regione europea presso la banca giapponese Mufg. "Questo è stato il grande cambiamento, perché ha creato questo secondo shock inflazionistico globale che ha costretto la Fed ad agire in questo modo".

Gli effetti dell'aumento del dollaro sono stati globali, contribuendo a spingere le valute estere a livelli storicamente bassi. L'euro ha superato la parità con il dollaro a luglio e la sterlina britannica a settembre ha toccato il punto più basso in oltre 200 anni di scambi con il dollaro, mentre lo yen giapponese è sceso al punto più debole dal 1990.

"Il dollaro può essere come un vortice: quando inizia ad accumulare potenza, le cose più deboli vengono assorbite per prime", spiega Andrew Keirle, gestore di portafogli a reddito fisso globale presso T. Rowe Price. "Quando questa forza centrifuga cresce e cresce e cresce, alla fine anche gli asset migliori inizieranno a muoversi".

Le oscillazioni del dollaro tendono a farsi sentire in tutto il mondo a causa del suo ruolo di valuta primaria per il commercio e la finanza. Il suo rialzo ha reso materie prime come il grano e i prodotti americani più costosi per gli acquirenti al di fuori degli Stati Uniti, aumentando l'inflazione in altri Paesi e pesando sulle attività delle imprese statunitensi che fanno affidamento sugli affari all'estero.

In alcune nazioni più povere, l'aumento della valuta è stato devastante. Quest'anno lo Sri Lanka ha rischiato di rimanere senza dollari, avendo bruciato le sue riserve valutarie, già esaurite a causa della pandemia, per pagare le importazioni di beni di prima necessità come carburante e cibo.

"Mentre i principali mercati emergenti non hanno sperimentato nulla di simile a una crisi, ce n'è una più silenziosa che ha colpito molte parti del mondo, in particolare molte economie a basso reddito che tendono a non ricevere molta attenzione", sottolinea Eswar Prasad, professore di politica commerciale alla Cornell University. "Per molti di loro, l'impennata dei prezzi dei prodotti alimentari e delle materie prime, che tendono ad essere entrambi significativamente denominati in dollari, è stato un colpo enorme".

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December 29, 2022 06:44 ET (11:44 GMT)