Gli oleodotti si sono sbloccati, ma il greggio canadese ora deve fare i conti con la saturazione della Costa del Golfo degli Stati Uniti.

Dopo essere stato a lungo profondamente scontato per anni a causa della mancanza di oleodotti, il greggio pesante canadese viene finalmente scambiato come una qualità "nordamericana", muovendosi di pari passo con i greggi acidi statunitensi venduti sulla Costa del Golfo, dopo che Enbridge Inc ha ampliato il suo oleodotto Linea 3 alla fine dello scorso anno.

Sfortunatamente per i produttori canadesi, il Golfo è inondato di greggio acido grazie al più grande rilascio di Washington dalla Riserva Strategica di Petrolio (SPR), che ammonterà a 180 milioni di barili in un periodo di sei mesi, nel tentativo di domare i prezzi elevati del carburante dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia.

Milioni di barili di greggio acido stanno inondando il mercato dalle caverne di stoccaggio in Louisiana e Texas. Gradi pesanti come Mars e Poseidon nella Costa del Golfo degli Stati Uniti, il più grande centro di raffinazione di greggio pesante al mondo, stanno languendo.

Il Western Canada Select (WCS) venduto a più di 3.000 chilometri di distanza (quasi 2.000 miglia) a Hardisty, Alberta, viene trascinato giù con loro.

Lo sconto sul WCS di luglio per la consegna nell'hub del greggio di Hardisty ha raggiunto più di 20 dollari al barile rispetto al benchmark West Texas Intermediate la scorsa settimana, il più ampio dall'inizio del 2020.

"Non è un ottimo momento", ha detto Rory Johnston, fondatore della newsletter Commodity Context con sede a Toronto. "La maggior parte di ciò che esce dall'SPR è greggio medium sour. Sta colpendo direttamente il punto di prezzo marginale per il WCS".

L'eccedenza di greggio acido del Golfo sta minando quello che alcuni operatori di mercato si aspettavano fosse un periodo di maggiore domanda di WCS a Hardisty, in quanto la manutenzione dei progetti delle sabbie bituminose riduce l'offerta e le raffinerie statunitensi escono dalla fase di turnaround.

Altri fattori che causano l'aumento dello sconto WCS sono il prezzo elevato del gas naturale, che aumenta il costo della raffinazione del greggio pesante, e l'aumento della domanda di prodotti più leggeri come la benzina, ha dichiarato in una nota Randy Ollenberger, analista di BMO Capital Markets.

CAPACITÀ DEGLI OLEODOTTI

Il Canada esporta circa 4,3 milioni di barili al giorno (bpd) negli Stati Uniti, secondo i dati della U.S. Energy Information Administration (EIA), ma fino all'anno scorso la domanda di trasporto del greggio sugli oleodotti di esportazione superava la capacità, lasciando i barili bloccati ad Hardisty.

Nel 2018, lo sconto sul WCS ad Hardisty ha superato i 40 dollari al barile, spingendo il governo dell'Alberta a limitare la produzione.

Ora che c'è una capacità sufficiente di oleodotti, il WCS viene scambiato intorno allo stesso livello di greggi comparabili, come il Maya del Messico. Ciò significa che i produttori canadesi ottengono quel valore, meno la tariffa del gasdotto spot verso la Costa del Golfo degli Stati Uniti, che è di circa 10 dollari al barile.

Si prevede che la produzione canadese aumenterà di 200.000 bpd entro la fine del 2022, secondo l'EIA. Questo potrebbe far riemergere i colli di bottiglia fino a quando l'espansione dell'oleodotto Trans Mountain verso la costa pacifica del Canada non sarà completata nel 2023, aggiungendo 600.000 bpd di capacità, ha detto Robert Auers, analista di RBN Energy.

"Tuttavia, è improbabile che si verifichi un'esplosione massiccia dei differenziali, come quella che abbiamo visto nel 2018, poiché è probabile che i produttori siano preparati a tale scenario e che aumentino rapidamente i volumi di greggio su rotaia in previsione di tale evento", ha affermato Auers.