Sì, i segnali d'allarme continuano a lampeggiare mentre l'impennata dell'inflazione e dei tassi d'interesse dello scorso anno si fa sentire, ma il forte rally dei mercati mondiali suggerisce che l'ottimismo sta tornando.
Il Fondo Monetario Internazionale ha alzato le sue prospettive di crescita globale per il 2023 e la dolorosa recessione dell'area dell'euro, che un tempo era considerata quasi certa, è meno preoccupante. Citi vede una probabilità del 30% di una recessione globale quest'anno, in calo rispetto al 50% della seconda metà dello scorso anno.
"Le precedenti preoccupazioni di una recessione sono state ridimensionate e questo è positivo per gli asset rischiosi", ha detto Richard McGuire, responsabile della strategia dei tassi di Rabobank.
Ecco cosa dicono alcuni indicatori di mercato attentamente monitorati sui rischi di recessione.
1/ ORO
L'indice azionario mondiale MSCI è salito dell'8% quest'anno e il premio di rischio sulle obbligazioni spazzatura, o debito sub-investment grade, è ai minimi dal secondo trimestre del 2022.
Questo è stato spinto dalla cosiddetta visione Goldilocks, secondo cui l'economia globale si raffredderà quanto basta per placare l'inflazione, ma non tanto da far crollare gli utili.
Si prevede che gli utili aziendali miglioreranno rispetto alla base bassa dell'anno scorso, grazie alla riduzione dell'inflazione.
Escludendo le società energetiche volatili, la crescita degli utili per azione delle società quotate nel mondo MSCI dovrebbe salire al 4,2% quest'anno, dall'1,8% previsto per il 2022, secondo Barclays, per poi arrivare al 9,3% nel 2024.
Ma il rally delle azioni non significa che il mondo sfuggirà ad una recessione, piuttosto che la riapertura economica della Cina post-COVID dovrebbe limitare la flessione. L'indice MSCI è ancora in calo del 14% rispetto al picco di gennaio 2022.
Le azioni salgono grazie alla visione 'Goldilocks' https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/znvnbkqgkvl/chart.png
2/ L'ABBANDONO DEI POSTI DI LAVORO
Alcune delle più grandi aziende del mondo, tra cui Meta, IBM e Amazon, stanno tagliando migliaia di posti di lavoro.
Ma molti dei licenziamenti provengono da aziende tecnologiche in crisi che hanno assunto in modo aggressivo durante la pandemia, osserva Ronnie Walker, economista di Goldman Sachs.
"Queste caratteristiche suggeriscono che le aziende che stanno licenziando non sono rappresentative dell'economia in generale", ha detto Walker.
Infatti, la crescita dei posti di lavoro negli Stati Uniti ha subito una forte accelerazione a gennaio, mentre il tasso di disoccupazione ha toccato il minimo in oltre 53 anni. Anche la creazione di posti di lavoro nel 2022 è stata molto più forte rispetto a quanto stimato in precedenza, suscitando i commenti da falco del presidente della Fed Jerome Powell.
Il settore tecnologico guida i licenziamenti di gennaio https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvobkydjpd/MicrosoftTeams-image%20(6).png
3/ DR. RAME
Soprannominato "Dr Copper" per i suoi precedenti come indicatore di boom-bust, il metallo è in rialzo di circa l'8% quest'anno a circa 9.005 dollari la tonnellata, grazie alla riapertura dell'economia cinese.
Il rame ha anche visto il suo rapporto di prezzo con l'oro salire bruscamente dai minimi di tre mesi di gennaio. Se gli investitori acquistano rame e scaricano oro, non sono troppo allarmati per le prospettive.
Ma i prezzi del rame si sono ritirati di recente, riflettendo una certa cautela nel momento in cui gli investitori rivalutano le aspettative sulla velocità e la portata della ripresa della Cina.
Dottor Rame 
4/ DATI FORTI, DATI DEBOLI
L'attività economica dell'Eurozona è tornata a sorpresa a crescere a gennaio e la crescita cinese è rallentata meno del previsto.
I dati globali stanno fornendo sorprese positive al tasso più alto da maggio, secondo l'indice di Citi.
La maggior parte degli economisti prevede ancora una recessione negli Stati Uniti, ma le aziende e alcune banche hanno ridotto la probabilità di una recessione.
Altri notano che gli indicatori di crescita futura, come l'attività manifatturiera, i dati del mercato immobiliare e la fiducia dei consumatori, rimangono scarsi.
"Molti indicatori anticipatori e sondaggi appaiono alquanto negativi a prima vista, anche se molti di essi si stanno stabilizzando o addirittura rimbalzando", ha dichiarato Patrick Saner, responsabile della strategia macro di Swiss Re. "Nel contesto dell'inflazione, tuttavia, ciò che conta sono i servizi core, sostenuti da un mercato del lavoro ancora molto forte che non mostra molti segni di rallentamento".
L'attività economica globale si risolleva https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-ECONOMY/PMI/mopaklbolpa/chart.png
5/ FUORI
Non tutti condividono questa visione rosea, con i mercati obbligazionari ancora pronti alla recessione.
Le curve dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi, tedeschi e di altri Paesi sono profondamente invertite, il che significa che i costi dei prestiti a breve termine sono molto più alti di quelli a lungo termine.
Storicamente, questo è un segnale affidabile di recessione in arrivo. Sia la curva dei rendimenti a due anni/10 anni che quella a tre mesi/10 anni sono al massimo dell'inversione dall'inizio degli anni Ottanta.
I trader, nel frattempo, scommettono che la Fed aumenterà i tassi al 5%-5,25% e poi effettuerà almeno un taglio dei tassi entro la fine dell'anno.
Gli economisti intervistati da Reuters hanno previsto che la crescita globale supererà a malapena il 2% quest'anno, un livello storicamente associato a flessioni significative, e hanno segnalato il rischio che possa essere ancora più lenta.
Allarme Fed Allarme Fed https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/dwpkdejxqvm/chart.png
