I fondi macro globali brillano nel settore degli hedge fund e si dimostrano popolari tra gli investitori

Gli hedge fund che scommettono su obbligazioni, valute, azioni e materie prime sono tra i maggiori vincitori del settore quest'anno, superando facilmente i rendimenti dei fondi di crescita e tecnologici e preparandosi a vedere afflussi significativi di capitale mentre il mercato azionario si trova vicino al territorio del mercato orso.

I cosiddetti fondi macro globali hanno reso il 10,3% nei primi quattro mesi dell'anno, mentre l'hedge fund medio è salito dell'1,9%, secondo i dati di Hedge Fund Research. L'indice Standard & Poor's 500 è crollato del 13% nello stesso periodo.

Negli ultimi tre anni, i fondi macro globali hanno in media realizzato rendimenti positivi, ma sono rimasti indietro rispetto ai rendimenti più elevati dell'industria degli hedge fund.

Ora, con l'inflazione in crescita e la volatilità in aumento a causa dell'inversione di anni di stimoli monetari da parte delle banche centrali, l'ambiente sembra essere particolarmente favorevole per i fondi macro globali.

"Questo contesto porterà molto probabilmente a nuovi afflussi di capitale verso la strategia, a scapito di altri fondi", ha dichiarato Eamon McCooey, responsabile dei servizi Prime di Wells Fargo.

I fondi macro globali investono solo il 17% circa dei 4.000 miliardi di dollari di attività del settore, meno del 30% circa investito dai fondi hedge incentrati sulle azioni e del 28% investito dai fondi che scommettono sugli eventi aziendali, secondo i dati di Hedge Fund Research.

Nel primo trimestre, gli ultimi dati disponibili, i flussi si sono rafforzati: gli investitori hanno inviato 3 miliardi di dollari di nuovi capitali in queste strategie, rispetto a 1,9 miliardi di dollari in fondi orientati alle azioni. Complessivamente, nel primo trimestre sono stati aggiunti 19,8 miliardi di dollari, secondo i dati di HFR.

Scott Bessent, che dirige Key Square Group dopo aver consolidato la sua reputazione di investitore macro globale di primo piano, aiutando il miliardario George Soros ad organizzare la sua famosa scommessa contro la sterlina britannica 30 anni fa, ha dichiarato agli investitori di essere ancora più entusiasta dell'ambiente attuale rispetto all'inizio di gennaio.

"Stiamo assistendo alla rottura di una serie di sistemi economici, politici, monetari e di gestione del portafoglio di lunga data", ha affermato Bessent nella sua lettera. "Quello che vediamo per il resto degli anni 2020 è una serie a cascata di crolli del sistema".

Questo sta aprendo la strada a una "grande pipeline di vaste opportunità", ha detto Bessent, aggiungendo che gli eventi con una piccola probabilità di verificarsi stanno "diventando più numerosi", poiché le banche centrali stanno invertendo le politiche monetarie ultra-allentate.

La società ha rifiutato di commentare ulteriormente la lettera.

I rendimenti dei singoli fondi sono in aumento, con il fondo blue chip Brevan Howard Master Fund in crescita del 12,04% quest'anno fino ad aprile, mentre il piccolo fondo Trium Larissa Global Macro è in crescita del 30,9% nei primi quattro mesi del 2022.

Pure Alpha di Bridgewater ha registrato un rendimento del 26,37% nei primi quattro mesi. L'azienda ha comunicato agli investitori che si sta avvicinando ai limiti di capacità, secondo gli estratti di una lettera visionata da Reuters. Una fonte che ha familiarità con la situazione ha detto che l'azienda sta valutando di restituire il capitale agli investitori nel breve termine.

Global Macro Strategy di AQR è in crescita del 21% e ha dichiarato agli investitori che la sua strategia ha beneficiato dell'inflazione elevata e della fine degli stimoli fiscali.

Quant Macro di Graham Capital Management è salito del 21,7%, aiutato dalle materie prime e dai cambi.

"Siamo finalmente in un ambiente che ci aspettiamo rimanga davvero favorevole per la strategia macro", ha detto Darren Wolf, responsabile globale degli investimenti, strategie di investimento alternative presso la società di investimento globale abrdn, con sede a Edimburgo.

Per posizionarsi in modo da trarre vantaggio dal cambiamento dei gusti e dei capitali, alcune aziende stanno aggiungendo strategie. Quest'anno, Cinctive Capital Management ha assunto l'ex trader di Brevan Howard, Giles Coppel, per creare un team in seguito alle richieste dei clienti. All'inizio dell'anno Schonfeld Strategic Advisors ha destinato 5 miliardi di dollari alla strategia.

Gli investitori ritengono che i gestori macro siano in grado di mantenere lo slancio, dato che si prevede che i mercati rimbalzeranno sia in alto che in basso con la volatilità. Ma potrebbero esserci delle insidie.

"Può verificarsi un problema quando molti gestori si affollano in operazioni simili", ha detto Christian Lee, responsabile degli investimenti alternativi internazionali di Itau USA Asset Management, che supervisiona 11 miliardi di dollari in un fondo di fondi.

"Un esempio è il commercio di materie prime. È diventato molto popolare e ha funzionato molto bene. Le materie prime possono essere tra le attività più volatili in circolazione, quindi è meglio essere un po' cauti".