Dopo aver aumentato il tasso di riferimento di 1.175 punti base per combattere l'inflazione causata dalla pandemia e gli shock dei prezzi dell'energia e degli alimenti, i responsabili politici hanno mantenuto il tasso al 13,75% dal settembre 2022, attirando i rimproveri del Presidente Luiz Inacio Lula da Silva.
Ora, si prevede che il comitato per la fissazione dei tassi della banca ridurrà i tassi di 25 punti base quando concluderà la prossima riunione il 2 agosto, secondo 36 dei 46 economisti intervistati da Reuters questa settimana.
Gli altri 10 intervistati hanno previsto un taglio di 50 punti base.
"Riteniamo che il passo iniziale sarà più cauto, data la continua persistenza della dislocazione dell'inflazione a lungo termine rispetto agli obiettivi ufficiali, l'elevata inflazione core e il mercato del lavoro ancora robusto", ha detto Leonardo Costa, economista di ASA Investments.
Le opinioni degli economisti contrastano con le aspettative prezzate nella curva dei tassi d'interesse brasiliani, che implicano una probabilità di circa il 60% per un taglio di 50 punti base e una probabilità del 40% per un taglio minore.
Nei verbali dell'ultima riunione politica, la banca centrale ha dichiarato che la maggioranza dei suoi responsabili politici vedeva spazio per un taglio dei tassi "parsimonioso" in agosto, se le prospettive dell'inflazione fossero migliorate, mentre una minoranza sosteneva una posizione più cauta.
Il rilascio di dati favorevoli sull'inflazione ha ulteriormente rafforzato le opinioni divergenti sull'entità del prossimo taglio dei tassi, con il Ministro delle Finanze Fernando Haddad che sostiene una riduzione più sostanziale.
Le aspettative di inflazione a lungo termine, che sono state una preoccupazione esplicita per la banca centrale, sono diminuite da quando il Governo ha deciso di mantenere il suo obiettivo di inflazione annuale al 3% per i prossimi anni. In precedenza, Lula aveva chiesto obiettivi più elevati, consentendo una politica monetaria più allentata.
L'inflazione al consumo nei 12 mesi fino a metà luglio è rallentata al 3,19%, non rispettando le previsioni del mercato e scendendo al di sotto dell'obiettivo ufficiale della banca centrale del 3,25% per quest'anno, anche se si prevede un aumento a causa di effetti di base meno favorevoli.
I progressi al Congresso sulle nuove regole fiscali e sulla riforma tributaria hanno anche spinto l'agenzia di rating Fitch ad alzare il rating sovrano del Brasile questa settimana, facendo sì che il Credit Default Swap (CDS) a cinque anni del Paese raggiungesse il livello più basso in oltre due anni.
"Ci sarebbero le condizioni per un taglio dei tassi più aggressivo ad agosto, ma è probabile che la banca centrale, un po' divisa all'interno del suo consiglio di amministrazione, opti per una riduzione di 25 punti base", ha dichiarato Julio Hegedus Netto, capo economista di Mirae Asset.
La riunione di agosto della banca sarà la prima a includere due dei candidati di Lula nel consiglio di amministrazione. I restanti sette membri, compreso il governatore Roberto Campos Neto, sono stati scelti dall'ex Presidente Jair Bolsonaro.
Tutti i 35 economisti che hanno risposto ad una domanda aggiuntiva nel sondaggio hanno previsto un altro taglio dei tassi a settembre, con oltre l'85% che ha scommesso su una riduzione di 50 punti base.
Per la fine del 2023, l'aspettativa mediana di 36 intervistati è di un tasso di interesse di riferimento del 12,00%, mentre per la fine del prossimo anno la proiezione mediana di 30 economisti è di un calo del tasso al 9,25%. (Relazioni di Luana Maria Benedito a San Paolo e di Marcela Ayres a Brasilia; sondaggi supplementari di Mumal Rathore a Bengaluru; editing di Brad Haynes e Conor Humphries)
