Il suo sostituto dovrà probabilmente affrontare la pressione del consiglio di amministrazione e oltre per cambiare questo.

Durante il suo mandato quadriennale, il 59enne ex banchiere d'investimento ha raccolto 14,5 miliardi di euro (17 miliardi di dollari) vendendo attività, compresi quelli che una volta erano considerati i gioielli della corona di UniCredit, gli asset manager Pioneer Investments e Fineco.

Le cessioni, insieme a un richiamo di cassa di 13 miliardi di euro, hanno tappato un buco nel capitale di UniCredit e l'hanno aiutata a scaricare 54 miliardi di euro di prestiti problematici.

Ma l'elogio che Mustier ha ottenuto girando intorno a quella che era stata la più grande banca italiana è stato accompagnato dalle aspettative che avrebbe usato questa nuova potenza di fuoco finanziaria per ingrandire le acquisizioni.

Non l'ha fatto. E ha posto le basi per uno scontro sulla strategia con il consiglio che ha preceduto la sua decisione, annunciata lunedì, di lasciare alla fine del suo mandato in aprile - o non appena sarà trovato un sostituto.

Quando i colloqui sui tie-up con Societe Generale (SocGen) e Commerzbank non sono andati da nessuna parte, Mustier ha optato per restituire il capitale in eccesso agli azionisti, una strategia gettata fuori corso dalla crisi del coronavirus e dal conseguente blocco dei dividendi.

La pandemia ha aggiunto urgenza a un'ondata di consolidamento in Italia iniziata dall'acquisizione estiva di UBI da parte di Intesa Sanpaolo, facendo sembrare fuori luogo la posizione di Mustier che "le fusioni non sono una panacea".

Gli investitori ora temono che UniCredit prenda il Monte dei Paschi, il figlio problematico delle banche italiane la cui acquisizione è stata discussa da UniCredit con il Tesoro, secondo le fonti.

L'acquisto del prestatore toscano segnerebbe un'inversione a U per UniCredit.

Sotto Mustier, la banca ha ridotto la sua impronta estera, vendendo le sue attività polacche e turche tra le altre, ma ha anche ridotto la sua presenza italiana, compreso lo scarico di una lunga partecipazione nella rivale Mediobanca.

Facendo leva sulla presenza transfrontaliera di UniCredit, Mustier voleva isolare il più possibile le operazioni in Germania e Austria dal rischio Italia che gravava sul suo business domestico. Ma una forte opposizione interna, secondo le fonti, lo ha costretto ad accantonare un piano per una sub-holding per separare gli asset nazionali ed esteri di UniCredit. Spostare l'attenzione della banca all'estero ha fatto piacere agli investitori che hanno accolto i nuovi standard internazionali di UniCredit sulla governance e la sostenibilità. Ma ha suscitato critiche a casa. "Ho avuto a che fare con Mustier come ministro e l'ho trovato piuttosto freddo e distaccato rispetto all'Italia, come se la banca non fosse in qualche modo parte di essa", ha detto l'ex ministro dell'Industria Carlo Calenda a un programma televisivo lunedì.

Ha liquidato la partenza di Mustier con un commento: "Non sono affatto dispiaciuto".

Rapidamente abbandonato l'italiano a favore del suo inglese dal forte accento nelle apparizioni pubbliche, Mustier aveva lavorato in UniCredit tra il 2011 e il 2014 a capo della divisione corporate e investment banking (CIB) della banca. Aveva affinato le sue competenze finanziarie presso Societe Generale, dove ha guidato la divisione CIB dal 2003, dimettendosi nel 2009 dopo che un trader disonesto ha accumulato 4,9 miliardi di euro di perdite in un grande scandalo di derivati. Era entrato in SocGen nel 1987 dall'università come trader di opzioni azionarie, passando a guidare il business delle opzioni negli Stati Uniti. Quando è stato arruolato da UniCredit, Mustier stava lavorando a Tikehau Capital come partner con sede a Londra per guidare l'espansione internazionale della società di investimento francese. I banchieri e gli ex dirigenti di UniCredit dicono che il suo background lo ha attrezzato per le operazioni di gestione del capitale utilizzate per tirare UniCredit indietro dal baratro quando è arrivato, ma erano meno adatti a guidare le attività commerciali verso la crescita. Lottando per guidare i ricavi dai prestiti con tassi d'interesse negativi, UniCredit sotto Mustier è stata costretta a separarsi dai motori a pagamento come Pioneer e Fineco. Un prezzo delle azioni scambiate ad uno sconto del 66% sul valore contabile ha indebolito la posizione di Mustier internamente, hanno detto persone che hanno familiarità con la questione, aggiungendo che la sua natura intransigente ha fatto il resto nello spingere le cose al punto di rottura. "La verità è che non c'è un amministratore delegato per tutte le stagioni", ha detto un banchiere italiano.