Con un'inflazione ai massimi di mezzo secolo e che si avvicina al territorio a due cifre, i responsabili politici temono che la rapida crescita dei prezzi si stia radicando, sciogliendo i risparmi delle famiglie, ostacolando gli investimenti e innescando una spirale salari-prezzi difficile da spezzare.
Dopo l'ampio rialzo dei tassi di luglio, la BCE ha aumentato il tasso di deposito allo 0,75% da zero e ha alzato il tasso di rifinanziamento principale all'1,25%, il livello più alto per entrambi dal 2011.
Tuttavia, la BCE è in ritardo rispetto a molti suoi colleghi, in particolare la Federal Reserve degli Stati Uniti, nell'aumentare i tassi di interesse e alcuni analisti considerano i passi eccessivi compiuti da luglio come un tentativo di recuperare il ritardo.
"Prevediamo di aumentare ulteriormente i tassi di interesse, perché l'inflazione rimane troppo alta e probabilmente rimarrà al di sopra del nostro obiettivo per un periodo prolungato", ha detto il capo della BCE Christine Lagarde, aggiungendo che la decisione di giovedì è stata unanime.
"Pensiamo che ci vorranno diverse riunioni", ha detto. "Quante sono? Probabilmente sono più di due, compresa questa, ma probabilmente saranno anche meno di cinque", ha detto Lagarde, suggerendo che i rialzi dei tassi potrebbero continuare fino all'inizio del 2023.
GRAFICI:Politica monetaria della BCE:
I responsabili politici hanno oscillato per settimane tra un aumento di 50 e 75 punti base, ma un altro balzo dell'inflazione, sia nominale che di fondo, ha probabilmente risolto il dibattito, con Lagarde che ha ripetutamente affermato che l'attuale livello elevato è semplicemente inaccettabile.
Alla domanda sulle mosse future, Lagarde ha detto che 75 punti base non sono la norma e che le mosse future potrebbero essere più piccole, ma ha anche rifiutato di escludere una mossa altrettanto grande in futuro.
"Continuiamo ad aspettarci che aumenti il tasso di deposito all'1,75% entro l'inizio del prossimo anno, ma che poi metta in pausa il processo di rialzo dei tassi a causa della recessione che sarà visibile a quel punto", ha detto Jörg Krämer, economista di Commerzbank.
"Per porre un freno duraturo all'inflazione, la BCE dovrebbe addirittura andare oltre, perché l'inflazione è massicciamente al di sopra del suo obiettivo", ha aggiunto Krämer.
GRAFICO: Le banche centrali aumentano la fuga contro l'inflazione
L 'inflazione è balzata al 9,1% in agosto e le nuove proiezioni della BCE prevedono un picco vicino a questo livello poco prima della fine dell'anno, anche se alcuni analisti di mercato la vedono presto oltre il 10%.
Tuttavia, queste proiezioni collocano la crescita dei prezzi al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca per gli anni a venire, con la proiezione per il 2023 aumentata al 5,5% dal 3,5% e il 2024 visto al 2,3%, al di sopra dell'obiettivo del 2%.
I mercati, che vedevano la mossa di giovedì come molto probabile, ora prezzano un aumento dei tassi di interesse di poco più di 50 punti base per ottobre e un aumento simile a dicembre.
"Il punto in cui ci troviamo non è il tasso neutrale", ha detto Lagarde. "Ci stiamo dirigendo in quella direzione. Ci vuole un frontloading. Ci vorranno ulteriori rialzi nelle prossime riunioni".
Le proiezioni di crescita della BCE, fortemente ridotte per il prossimo anno, prevedono una stagnazione economica nei mesi invernali, ma molti dei potenziali rischi negativi, in particolare la perdita del gas russo, si sono già concretizzati.
GRAFICO: La corsa al rialzo dei tassi
"Vediamo la decisione odierna a favore del passo più ampio come un segnale ai mercati che la banca centrale è seriamente intenzionata a recuperare le sue credenziali di lotta all'inflazione e che è disposta ad accettare dei costi in termini di crescita più bassa per garantire la stabilità dei prezzi", ha dichiarato Morgan Stanley in una nota.
Nello scenario di base della BCE, l'economia si espanderà dello 0,9% l'anno prossimo, mentre nello scenario negativo potrebbe ridursi dello 0,9%.
Questo scenario negativo, tuttavia, spingerebbe l'inflazione ancora più in alto, al 2,7% nel 2024, poiché il freno di una recessione economica sarebbe di gran lunga superato dai prezzi del gas naturale persistentemente elevati.
Anche la debolezza dell'euro potrebbe essere stata presa in considerazione giovedì.
L'euro sta languendo intorno alla parità con il dollaro da settimane e la sua brusca caduta ai minimi di due decenni quest'anno aumenta i costi di importazione e fa salire l'inflazione.
Lagarde ha aggiunto che, mentre la riduzione del suo bilancio sovradimensionato, come fatto da alcuni suoi colleghi, potrebbe essere all'ordine del giorno ad un certo punto, per ora si sta concentrando sui tassi di interesse come strumento.
