L'aumento della pressione inflazionistica interna ha ulteriormente limitato il margine di manovra della politica per sostenere l'economia che si sta lentamente riprendendo dagli shock COVID-19, in un momento in cui le altre principali economie stanno aumentando i tassi di interesse in modo aggressivo.

In un sondaggio condotto questa settimana su 32 osservatori del mercato, tutti gli intervistati hanno previsto di non modificare il tasso di interesse sullo strumento di prestito a medio termine (MLF) a un anno, che si attesta al 2,85%.

Invece di preoccuparsi dei costi di prestito, i mercati sono ansiosi di sapere se la People's Bank of China (PBOC) rinnoverà completamente i 600 miliardi di yuan (89,04 miliardi di dollari) di tali prestiti in scadenza lunedì.

Ventinove dei partecipanti al sondaggio, ovvero il 90,6%, hanno dichiarato di prevedere un rinnovo parziale, mentre i restanti tre si aspettavano che la banca centrale estendesse completamente i prestiti in scadenza.

I commercianti e gli analisti hanno detto che il sistema bancario è già ricco di liquidità, con i tassi monetari interbancari che si aggirano sui minimi di due anni e sono costantemente al di sotto dei tassi di riferimento, per cui non c'è bisogno che la banca centrale inietti fondi.

"Data la liquidità del mercato, un importo di rinnovo pari o superiore a 400 miliardi di yuan sarà visto come un sostegno", ha detto Frances Cheung, stratega dei tassi presso OCBC Bank a Singapore, notando che la scadenza dell'FML è pesante questo mese.

Ming Ming, capo economista di CITIC Securities, ha detto che tali costi di finanziamento a basso costo hanno anche incoraggiato gli operatori del mercato obbligazionario ad aumentare la leva finanziaria.

"Insieme ai rischi di una ripresa dell'inflazione strutturale, ci si aspetta che la banca centrale guidi i costi di mercato verso l'alto e vicino ai tassi di riferimento, il che potrebbe comportare un rollover parziale dell'MLF ad agosto", ha detto Ming.

La PBOC ha ribadito che intensificherà l'attuazione della sua politica monetaria prudente e manterrà la liquidità ragionevolmente ampia, monitorando attentamente i cambiamenti dell'inflazione interna ed esterna, ha dichiarato nel suo rapporto di politica monetaria del secondo trimestre.

"C'è ancora uno spazio limitato per i tagli al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) nel quarto trimestre, dato che le scadenze degli MLF a un anno aumentano, ma con l'ampia liquidità che pesa sui tassi del mercato interbancario, la PBOC potrebbe anche ridurre l'iniezione di liquidità a più lungo termine", ha dichiarato Liu Peiqian, capo economista per la Cina di NatWest.

Liu ha detto di aver rivisto la sua opinione e di non aspettarsi più tagli dei tassi di riferimento quest'anno.

Il tasso MLF funge ora da guida per il benchmark di prestito, il loan prime rate (LPR), il cui rilascio è previsto per il 22 agosto.

(1 dollaro = 6,7382 yuan cinesi)