Lorie Logan, capo delle operazioni di mercato della Fed di New York e manager del System Open Market Account, ha detto che la Fed ha usato un processo "organico" quando ha ridotto il suo bilancio nel 2018 e 2019. I funzionari non hanno venduto attività, scegliendo invece di non reinvestire le partecipazioni obbligazionarie alla loro scadenza e fissando dei limiti alla quantità di obbligazioni rimborsate ogni mese.
"Penso che nel complesso questo processo, quel processo di scadenze naturali piuttosto che di vendite e limiti massimi per assicurare un ritmo costante sembra funzionare abbastanza bene", ha detto Logan durante un'intervista pubblicata lunedì con Macro Musings, un podcast gestito dal Mercatus Center della George Mason University.
I funzionari della Fed hanno segnalato che potrebbero essere pronti ad iniziare a ridurre le partecipazioni della banca centrale di oltre 8.000 miliardi di dollari di obbligazioni più avanti nell'anno, secondo una lettura della riunione politica di dicembre della banca centrale.
La Fed monitorerà attentamente i mercati quando comincerà a ridurre il bilancio per cercare segni che i livelli di riserva stiano diventando troppo bassi, ha detto Logan.
Alcuni funzionari della Fed si aspettano che un nuovo strumento di pronti contro termine permanente possa servire come backstop e contribuire ad abbassare la domanda di riserve, secondo i verbali della riunione del 14-15 dicembre, permettendo potenzialmente un bilancio più piccolo di quello che sarebbe possibile senza lo strumento.
"Il punto chiave è che la dimensione a lungo termine del bilancio è incerta perché la domanda di riserve delle banche varia nel tempo", ha detto Logan durante l'intervista.
