Non bisogna mai sottovalutare la capacità della Banca del Giappone di muovere i mercati. Proprio mentre il rally del dollaro sembrava accelerare e le preoccupazioni per la debolezza delle valute asiatiche si facevano più profonde, il governatore della BOJ Kazuo Ueda ha indicato un possibile allontanamento dalla politica di tassi di interesse negativi, forse prima della fine dell'anno. I commenti di Ueda hanno infiammato i mercati dei titoli di Stato e delle valute giapponesi - lo yen ha registrato il maggior rialzo in due mesi e il rendimento del JGB a 10 anni è balzato ai massimi in quasi 10 anni, superando lo 0,70% per la prima volta da gennaio 2014.
Gli analisti di Barclays ritengono che i funzionari della BOJ potrebbero approfondire il loro pensiero durante la riunione politica della prossima settimana, mentre gli economisti di Deutsche Bank hanno modificato radicalmente le loro previsioni sulla BOJ.
Ora prevedono che la politica di 'controllo della curva dei rendimenti' della banca centrale terminerà ad ottobre, rispetto ad aprile 2024, e che la politica dei tassi di interesse negativi terminerà a gennaio 2024, rispetto a dicembre 2024.
La prospettiva di una posizione di politica monetaria radicalmente diversa - cioè molto più falco - nella terza economia mondiale ha riverberi ben oltre i mercati interni del Giappone, soprattutto nei cambi. Gli investitori ribassisti sulle valute asiatiche, in parte sulla base dell'idea che la continua debolezza dello yuan cinese scatenerà un effetto domino di deprezzamento competitivo del cambio in tutto il continente, potrebbero doverci pensare due volte. La maggior parte delle valute asiatiche lunedì è aumentata rispetto al dollaro, che ha registrato il maggior calo di un giorno in due mesi. Le principali eccezioni sono state la rupia indonesiana e il peso filippino, che hanno registrato poche variazioni nella giornata.
Naturalmente, la BOJ potrebbe attenersi al cauto gioco a lungo termine che sta conducendo da anni, e la raffica di falchi che hanno riprezzato gli asset giapponesi e le valute asiatiche si disperderà rapidamente. Ma per il momento, c'è molto più rischio bidirezionale nel mercato e gli investitori stanno prendendo le parole di Ueda al valore nominale. Oltre al dramma della politica giapponese, martedì gli investitori dovranno digerire anche gli ultimi dati indiani sull'inflazione e sulla produzione industriale, nonché i dati australiani sul sentimento degli affari e dei consumatori.
Si prevede che l'inflazione annuale dei prezzi al consumo in India sia diminuita ad agosto al 7,00% rispetto al massimo di 15 mesi del 7,44% di luglio. Ma sarebbe ancora al di sopra dell'obiettivo del 2%-6% fissato dalla Reserve Bank of India per il secondo mese consecutivo.
La rupia si è stabilizzata nelle ultime sessioni, ma la scorsa settimana ha toccato un minimo di chiusura record contro il dollaro. La valuta sta ricevendo poco sostegno dalle prospettive dei tassi d'interesse - gli economisti attualmente si aspettano che la RBI mantenga i tassi fermi e poi inizi ad allentare la politica nel secondo trimestre del prossimo anno.
Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati martedì:
- Inflazione in India (agosto)
- Sentimento dei consumatori in Australia (settembre)
- Verbali della riunione di politica monetaria della Banca di Corea
