I mercati asiatici si apprestano a concludere la settimana con il piede giusto, grazie ad un altro forte calo del dollaro e dei rendimenti obbligazionari statunitensi, che prolunga la frenesia di acquisto alimentata dalla Fed, anche se alcuni investitori potrebbero essere tentati di togliere alcune fiches dal tavolo in vista del fine settimana. Il Dow è salito a un nuovo massimo storico giovedì e l'S&P 500 e il Nasdaq hanno raggiunto nuovi massimi del 2023, mentre gli indici MSCI dei mercati emergenti e Asia ex-Giappone sono saliti entrambi di circa il 2%.
A meno che l'indice MSCI World non crolli di circa il 2,5% venerdì, registrerà il settimo rialzo settimanale di fila, il migliore degli ultimi sei anni. Questo dovrebbe fornire uno slancio sufficiente a mantenere l'Asia in verde venerdì, anche se una serie di indicatori economici cinesi e la decisione della banca centrale sui tassi di prestito a un anno potrebbero portare i mercati fuori rotta. Verranno rilasciati gli ultimi dati sulle vendite al dettaglio, la produzione industriale, gli investimenti aziendali, la disoccupazione e i prezzi delle case in Cina per il mese di novembre e gli investitori cercheranno segnali di crescita o, in alcuni casi, di accelerazione della crescita.
La banca centrale cinese, nel frattempo, si prevede che manterrà il tasso di prestito a un anno costante, ma aumenterà le iniezioni di liquidità.
Ma il sentimento nei confronti dell'economia e dei mercati cinesi è cupo, e ci vorrà più di qualche dato per un significativo rialzo. La sottoperformance dei titoli cinesi è il motivo principale per cui i mercati asiatici sono rimasti indietro rispetto ai loro omologhi statunitensi e globali.
Dall'ultima settimana di ottobre, periodo in cui gli indici statunitensi e globali sono balzati del 15% o più, gli indici MSCI emerging e Asia ex-Japan sono saliti del 10%.
L'indice cinese delle blue chip CSI 300 è in rosso, in calo del 13% quest'anno, e si trova vicino al minimo di cinque anni.
La narrativa rialzista dei mercati globali, tuttavia, è che l'economia statunitense raggiungerà il suo 'atterraggio morbido', dando alla Fed la possibilità di orientarsi verso un taglio dei tassi prima e in modo più aggressivo di quanto molti pensassero.
La stessa Fed ha dato un implicito sigillo di approvazione nel Sommario rivisto delle proiezioni economiche.
Ma come sempre accade, i mercati potrebbero aver esagerato. Il rendimento a due anni degli Stati Uniti è sceso di 35 punti base questa settimana, il rendimento a 10 anni è sceso sotto il 4% e i mercati stanno valutando 150 punti base di tagli dei tassi della Fed il prossimo anno - il doppio di quanto indicato dalle previsioni mediane della Fed. Ci sono altre ragioni che giustificano la cautela: la Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra non sembrano intenzionate a seguire la guida dovish della Fed, la banca centrale norvegese ha aumentato i tassi giovedì e il petrolio è balzato di oltre il 3% giovedì. E la prossima settimana abbiamo la riunione politica della Banca del Giappone, potenzialmente la più grande palla curva dell'anno.
Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati venerdì:
- Vendite al dettaglio in Cina, disoccupazione, prezzi delle case, investimenti aziendali, produzione industriale (novembre).
- PMI flash del Giappone (dicembre)
- Australia PMI flash (dicembre)
