L'imminente scadenza delle opzioni azionarie statunitensi, che sarà la più grande mai registrata, sta frenando le oscillazioni del mercato, potenzialmente controbilanciando le oscillazioni provocate dall'annuncio di politica monetaria della Federal Reserve di mercoledì.

Venerdì scadranno circa 5.000 miliardi di dollari di stock option negli Stati Uniti, secondo Asym500 MRA Institutional, un'unità della società di strategia ed esecuzione dei derivati Macro Risk Advisors.

Sebbene tali eventi possano esacerbare la volatilità, gli strateghi affermano che la scadenza di questa settimana probabilmente manterrà le oscillazioni dei titoli azionari in maniera contenuta e potrebbe essere uno dei motivi per cui le azioni hanno scambiato in un range ristretto nelle ultime settimane.

L'S&P 500 è in rialzo del 20,6% quest'anno, dopo un rally del 12,5% dai minimi di ottobre. Negli ultimi tempi, tuttavia, i movimenti del mercato sono stati contenuti.

L'indice di riferimento non ha registrato un movimento superiore all'1% in entrambe le direzioni per 18 sessioni, la striscia più lunga dall'inizio di agosto. Allo stesso tempo, il Cboe Volatility Index si attesta a 11,9, un minimo di quasi 4 anni.

Un altro esempio del trading fiacco del mercato si trova nella volatilità realizzata a dieci giorni per l'S&P 500, ovvero quanto l'indice ha oscillato nelle ultime 10 sedute.

Questa misura si attesta a 6,8, dopo aver toccato un minimo di 4,5 a fine novembre. A titolo di paragone, ha raggiunto un massimo di 22,5 a marzo, quando una crisi bancaria ha scosso i mercati.

Il posizionamento dei commercianti di opzioni - che agiscono come intermediari tra acquirenti e venditori di derivati - è stato un fattore che ha permesso di mantenere le oscillazioni dei titoli azionari in sordina.

I fondi negoziati in borsa che vendono opzioni per generare reddito sono raddoppiati quest'anno e ora controllano circa 60 miliardi di dollari, secondo un'analisi di Nomura.

Per far quadrare il rischio sui loro libri contabili, i commercianti di opzioni, che si occupano dell'altro lato delle negoziazioni di opzioni di questi ETF, devono vendere futures azionari quando le azioni sono in rialzo e acquistare futures quando i mercati cedono. Questo ha l'effetto di mantenere le azioni in un range di trading più stretto, hanno detto i partecipanti al mercato.

Il posizionamento dei dealer "è più che probabile che arresti qualsiasi selloff più profondo da qui alla fine dell'anno", ha detto lo stratega di Nomura Charlie McElligott in una nota di martedì.

Questo potrebbe includere la riunione della Fed di mercoledì. Sebbene si preveda che la banca centrale lascerà i tassi invariati, gli investitori sono desiderosi di capire se i responsabili politici si orienteranno verso un taglio dei tassi in tempi brevi, un'aspettativa che ha alimentato il rally delle azioni in questo trimestre.

È probabile che la scadenza allenti la morsa del mercato delle opzioni sulle azioni, ha dichiarato Brent Kochuba, fondatore del servizio di analisi delle opzioni SpotGamma.

I mercati hanno affrontato una situazione simile due anni fa, quando una scadenza di opzioni altrettanto grande ha frenato la volatilità per una parte del quarto trimestre, per poi cedere il passo a un rally del 3% nelle ultime due settimane dell'anno dopo la scadenza di dicembre, ha detto.

"Tutta questa gamma positiva sta davvero schiacciando il mercato", ha detto Kochuba. "La volatilità è stata tenuta sotto controllo".