Alla fine dello scorso anno, Pechino ha annunciato misure di sostegno aggressive per il settore immobiliare, che rappresenta circa un quarto della seconda economia mondiale ed è stato frenato dall'indebolimento della domanda e dall'aumento delle insolvenze del debito.
"Le misure di sostegno annunciate da novembre hanno riaffermato la nostra convinzione", ha detto Andy Suen, co-responsabile del reddito fisso Asia ex Giappone di PineBridge, il cui team gestisce mandati per 13,8 miliardi di dollari, con una parte significativa legata al mercato del credito cinese.
Il fondo PineBridge Asian High Yield Total Return Bond Fund ha aumentato la sua esposizione alle obbligazioni immobiliari cinesi ad alto rendimento al 17,8% entro la fine del 2022, rispetto all'11,7% di fine ottobre. Negli ultimi due mesi, il fondo ha aggiunto l'allocazione a cinque sviluppatori e ora sta seguendo da vicino alcuni nomi meno forti, ha detto.
La propensione al rischio degli investitori nel mercato delle obbligazioni ad alto rendimento è migliorata dopo che la Cina ha smantellato la sua severa politica zero-COVID il mese scorso e ha avviato misure di sostegno al settore immobiliare.
Un indice che traccia le obbligazioni in dollari ad alto rendimento degli sviluppatori cinesi ha registrato un'impennata, a partire da lunedì, del 109,7% rispetto al minimo del 3 novembre, sebbene sia ancora lontano dal picco del maggio 2021 del 55%.
Cary Yeung, responsabile del debito della Grande Cina presso Pictet Asset Management, ha affermato che la domanda sta aumentando per impiegare liquidità nello spazio immobiliare cinese ad alto rendimento, in quanto la riapertura è destinata ad avere un impatto positivo sul reddito delle famiglie e quindi sulle vendite di immobili.
Pictet ha recentemente aderito alla prima offerta obbligazionaria in dollari di una società immobiliare cinese dal 2021.
Vanessa Chan, responsabile della direzione degli investimenti asiatici a reddito fisso di Fidelity International, ha dichiarato che l'immobiliare cinese e il gioco d'azzardo di Macao hanno sostenuto la performance del fondo, in seguito alla riapertura della Cina e alle misure di sostegno rivolte al settore immobiliare.
Fidelity rafforzerà la sua strategia di investimento concentrandosi su nomi di qualità di questi due settori, ha detto.
Kenny Chung, gestore di portafoglio presso il fondo di credito hedge Astera Capital Partners, ha investito milioni di dollari acquistando obbligazioni immobiliari cinesi stressate, a partire da novembre.
Sta ancora mantenendo la maggior parte delle sue posizioni, dopo aver registrato rendimenti a una cifra, scommettendo su un ulteriore sostegno da parte della politica e sulla ripresa della crescita nella seconda economia mondiale.
"Prevedo che le vendite immobiliari alla fine si riprenderanno... questi fattori possono fornire una migliore liquidità agli sviluppatori stressati e anche incentivare la ristrutturazione del debito o delle obbligazioni", ha detto.
Tuttavia, gli sviluppatori immobiliari cinesi dovranno affrontare una serie di scadenze obbligazionarie offshore nel 2023 e le politiche di sostegno sono destinate alle aziende più sane, il che significa che rimangono alcune preoccupazioni nel settore.
