Le banche centrali hanno scatenato uno stimolo senza precedenti negli ultimi anni per sostenere la crescita, ma l'eccesso di liquidità ha ora spinto l'inflazione ai massimi pluridecennali in gran parte del mondo, sollevando il timore che i politici stiano rimanendo indietro rispetto alla curva.

La Federal Reserve degli Stati Uniti probabilmente aprirà la strada, aumentando i tassi forse già la prossima settimana, mentre la Banca del Giappone, seduta all'altra estremità dello spettro, probabilmente manterrà la politica eccezionalmente allentata per gli anni a venire.

"La questione qui è che ciò che la Fed fa, ha implicazioni per gli Stati Uniti, ha implicazioni per altri paesi, soprattutto quelli che hanno alti livelli di debito denominato in dollari", ha detto il direttore generale del FMI Kristalina Georgieva.

"Questo potrebbe gettare acqua fredda su quella che per alcuni paesi è già una debole ripresa", ha detto a un panel del World Economic Forum, aggiungendo che i paesi con un alto debito in dollari dovrebbero rifinanziarsi ora.

In effetti, le aspettative per un'azione più rapida della Fed hanno già spinto in alto i costi di prestito in tutto il mondo e il rendimento delle obbligazioni tedesche a 10 anni si è brevemente spostato in territorio positivo questa settimana per la prima volta dall'inizio del 2019.

Georgieva ha detto che contenere la pandemia e aumentare i tassi di vaccinazione è imperativo per affrontare il crescente divario tra paesi ricchi e poveri, e per garantire la crescita futura per tutti. "Il mondo deve spendere i miliardi necessari a contenere la COVID per guadagnare trilioni in produzione", ha detto.

Il problema con l'inflazione è che i suoi tassi ora differiscono enormemente in tutto il mondo, portando a vari gradi di tensione sociale e politica come il prezzo dei beni di consumo quotidiano, dal cibo ai carburanti, salgono.

L'inflazione statunitense è ora al 7,0%, il tasso più alto dal 1982, e sembra essere ostinata, portando i politici a rinunciare all'idea che il picco sia transitorio. Nel frattempo, nella zona euro, la crescita dei prezzi è al 5,0%, ma vista di nuovo sotto il 2% entro la fine dell'anno, mentre in Giappone, il tasso è solo dello 0,6%.

VELOCITÀ VARIABILI

La grande differenza è che la ripresa degli Stati Uniti è ben avanzata, il che porta al tipo di aumento dei salari e allo stress del mercato del lavoro che gli altri non stanno ancora sperimentando.

"Quando guardo il mercato del lavoro, non stiamo vivendo nulla di simile alle grandi dimissioni e i nostri numeri di partecipazione all'occupazione si stanno avvicinando al livello pre-pandemico", ha detto il presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde al panel online.

"Se solo questi due fattori, se li si guarda attentamente, indicano chiaramente che non ci stiamo muovendo alla stessa velocità ed è improbabile che sperimentiamo lo stesso tipo di aumento dell'inflazione che il mercato statunitense ha affrontato", ha aggiunto.

Tuttavia, la BCE ha anche iniziato ad allontanarsi dalla sua politica eccezionalmente facile e prevede di continuare a tagliare gli acquisti di asset per tutto l'anno, ha aggiunto Lagarde.

Nel frattempo, il governatore della Banca del Giappone Haruhiko Kuroda ha detto che la sua banca non sta ancora contemplando una mossa in quella direzione.

"Non abbiamo paura dell'inflazione perché l'inflazione (in Giappone) è così bassa", ha detto Kuroda. "A differenza degli Stati Uniti o dell'Europa, dobbiamo continuare la nostra politica monetaria estremamente accomodante e facile per il momento".