I titoli obbligazionari hanno registrato un'impennata questa settimana, in quanto gli investitori hanno valutato la probabilità che la Fed possa iniziare a tagliare i tassi già a settembre, quando l'economia si indebolirà.
L'allentamento dell'inflazione, che si avvicina all'obiettivo annuale del 2% della banca centrale statunitense, è la chiave per stabilire quando la Fed taglierà e quante riduzioni dei tassi saranno probabili quest'anno.
"Il prossimo mese o due in termini di dati sarà molto, molto indicativo", ha detto Scott McIntyre, senior portfolio manager presso HilltopSecurities Asset Management ad Austin, Texas.
"Siamo in un punto di snodo in cui gli investitori si chiedono se i numeri caldi del primo trimestre si raffredderanno nel secondo trimestre", ha detto McIntyre. "Stiamo ricevendo solo ora i numeri di maggio, quindi questo non è ancora stato determinato".
I rendimenti dei titoli di riferimento a 10 anni sono scesi di 1 punto base nella giornata al 4,281%. Mercoledì erano scesi fino al 4,275%, il minimo dal 1° aprile.
I rendimenti dei titoli a due anni sono scesi di 1 punto base al 4,720% e sono arrivati fino al 4,718%, il minimo dal 16 maggio.
L'inversione della curva dei rendimenti a due anni e a 10 anni si è ridotta di 1 punto base a meno 44 punti base.
I trader hanno detto che l'assenza di offerta di Treasury freschi ha sostenuto il mercato questa settimana, dopo alcune aste obbligazionarie morbide della scorsa settimana.
Tuttavia, gli investitori si sono posizionati anche in vista di dati occupazionali più morbidi venerdì, con la possibilità che i guadagni occupazionali si attestino al di sotto della previsione mediana degli economisti di 185.000 posti di lavoro.
Il rapporto di aprile ha mostrato che la crescita dei posti di lavoro è rallentata più del previsto, con un aumento di 175.000 posti di lavoro, il più basso in sei mesi.
Gli economisti di Goldman Sachs hanno dichiarato giovedì che si aspettano un'aggiunta di 160.000 posti di lavoro a maggio.
"Quando il mercato del lavoro è rigido, la crescita dei posti di lavoro tende a rallentare in modo sproporzionato durante la stagione delle assunzioni primaverili e in particolare a maggio - quando i fattori stagionali prevedono più assunzioni di quanto sia realistico con meno lavoratori disponibili", hanno dichiarato in un rapporto.
I dati di questa settimana hanno evidenziato un maggiore equilibrio nel mercato del lavoro.
Il rapporto sull'occupazione ADP di mercoledì ha mostrato che le buste paga private sono aumentate di 152.000 posti di lavoro il mese scorso, al di sotto delle previsioni degli economisti che prevedevano un aumento di 175.000 posti di lavoro.
Un sondaggio di martedì ha anche mostrato che le aperture di posti di lavoro, una misura della domanda di lavoro, sono scese di 296.000 unità a 8,059 milioni l'ultimo giorno di aprile, il livello più basso dal febbraio 2021.
I dati di giovedì hanno mostrato che il numero di americani che hanno presentato nuove richieste di sussidi di disoccupazione è aumentato la scorsa settimana. Anche la produttività dei lavoratori statunitensi è cresciuta leggermente meno di quanto stimato in precedenza nel primo trimestre, ma ha superato le aspettative del mercato, e il costo unitario del lavoro è aumentato meno di quanto si pensasse.
I dati sui salari contenuti nel rapporto sui posti di lavoro di venerdì saranno osservati con attenzione, in quanto l'inflazione rimane l'obiettivo principale della politica della Fed.
"La retribuzione oraria media, realisticamente, è probabilmente la componente più importante, credo, perché alimenta l'inflazione, e l'inflazione in questo momento è la priorità uno per la Fed", ha detto McIntyre.
Il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) della prossima settimana, relativo al mese di maggio, sarà fondamentale per orientare le aspettative della Fed a breve termine. I funzionari della Fed hanno sottolineato che vogliono vedere diversi mesi di miglioramento dell'inflazione prima di allentare la politica.
Il rapporto sull'inflazione dei prezzi al consumo arriverà mercoledì, prima che la banca centrale statunitense concluda una riunione politica di due giorni durante la quale i funzionari della Fed aggiorneranno le loro proiezioni economiche e sui tassi di interesse.
