Nel suo discorso sullo Stato dell'Unione di giovedì, il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha proposto di aumentare le tasse sulle aziende, mentre il suo avversario, il candidato repubblicano Donald Trump, ha firmato una legge del 2017 che ha ridotto le tasse sulle aziende e sui ricchi. Biden si è anche vantato dei progressi economici degli Stati Uniti durante il suo mandato.
È difficile valutare come i prezzi degli asset potrebbero essere influenzati da queste proposte e da qualsiasi altra cosa i candidati presidenziali possano mettere sul tavolo nei prossimi mesi. Il vincitore dovrà probabilmente affrontare un Congresso diviso in modo ristretto, che renderà difficile l'introduzione di cambiamenti legislativi.
Questo non ha impedito ad alcuni strateghi di valutare come le prospettive politiche potrebbero combinarsi con altri fattori che hanno guidato i mercati. Tra questi, l'entusiasmo per il potenziale commerciale dell'intelligenza artificiale e le mutevoli aspettative sulla tempistica con cui la Federal Reserve potrebbe allentare la politica monetaria. L'indice S&P 500 è in rialzo del 7,4% da un anno all'altro e si trova vicino a un massimo storico.
"Si ha l'impressione che (gli investitori) ... abbiano molte cose da fare in questo momento, e la politica sta iniziando ad entrare in gioco", ha detto Paul Christopher, responsabile della strategia di mercato globale presso il Wells Fargo Investment Institute. "Anche se tutti conoscono i candidati, sarà una gara molto combattuta, quindi è molto difficile prevedere l'esito".
I sondaggi di opinione mostrano Biden, 81, e Trump, 77, molto vicini. Sebbene l'economia statunitense stia performando meglio rispetto alla maggior parte dei Paesi ad alto reddito, gli americani in generale danno a Trump voti migliori nei sondaggi sulle questioni economiche.
Biden giovedì ha proposto di aumentare al 21% l'imposta minima sulle società del 15% per le aziende che registrano profitti superiori a 1 miliardo di dollari, che ha ottenuto come parte della legislazione sull'energia pulita del 2022.
Ha anche promesso di rinnovare la sua proposta di "tassa sui miliardari", che imporrebbe una tassa minima del 25% sul reddito degli americani con un patrimonio superiore a 100 milioni di dollari.
Tuttavia, "sarà difficile che qualsiasi proposta di politica fiscale passi da una parte o dall'altra, perché si ridurrà alle linee di partito", ha detto Larry Tentarelli, capo stratega tecnico di Blue Chip Daily Trend Report.
Indipendentemente dall'esito delle elezioni, la politica fiscale sarà probabilmente uno dei primi punti affrontati dalla prossima amministrazione, hanno scritto gli analisti di Wells Fargo.
Una vittoria repubblicana significherebbe probabilmente che i tagli fiscali del 2017 verrebbero prorogati al costo di un'inflazione più alta, mentre una vittoria democratica porterebbe ad un aumento delle tasse per le famiglie e le aziende a più alto reddito, ha osservato la società.
TENDENZE DELL'ANNO ELETTORALE
L'S&P 500 ha registrato un guadagno medio del 15,5% negli anni in cui un Presidente ha cercato la rielezione, secondo i dati CFRA che risalgono alla fine della Seconda Guerra Mondiale. Ciò si confronta con un rendimento medio annuo complessivo del 12,8% in quel periodo.
Allo stesso tempo, gli anni delle elezioni sono caratterizzati da una certa volatilità. Gli analisti di BofA Global Research hanno notato all'inizio di questo mese che, nei precedenti anni elettorali, il Cboe Volatility Index è aumentato in media del 25% dal secondo trimestre a novembre.
La volatilità tende a diminuire dopo il giorno delle elezioni, con l'eliminazione dell'incertezza, ha detto la società. La banca ha recentemente aumentato il suo target sull'S&P 500 a 5.400, da 5.000.
I futures di ottobre del Cboe Volatility Index - che comprendono contratti di opzioni che si estendono fino alla metà del mese successivo - sono stati recentemente scambiati a circa 2,6 punti in più rispetto ai futures di settembre, suggerendo la diffidenza degli investitori nei confronti delle oscillazioni di mercato legate alle elezioni.
Anche le tendenze storiche potrebbero favorire Biden. Dalla comparsa del Super Tuesday nel 1976, i guadagni dell'S&P 500 da un anno all'altro prima delle primarie hanno coinciso con la vittoria del partito politico del presidente alle elezioni nell'80% dei casi, secondo i dati di LPL Financial.
Tuttavia, l'azienda ha notato che ultimamente l'S&P 500 è cresciuto insieme alla posizione di Trump nei sondaggi nazionali.
"L'economia sta andando bene - e vedremo se Biden ne otterrà il merito", ha detto Jeff Buchbinder, chief equity strategist di LPL Financial.
OCCHI PUNTATI SULL'INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO
Il mercato ha anche dovuto digerire molti dati economici a breve termine per valutare la traiettoria della politica monetaria della Fed.
La crescita dei posti di lavoro negli Stati Uniti è accelerata a febbraio, come hanno mostrato i dati del Dipartimento del Lavoro venerdì, ma l'aumento del tasso di disoccupazione e la moderazione degli aumenti salariali hanno tenuto in sospeso il taglio dei tassi previsto a giugno.
Gli investitori attendono anche i dati sui prezzi al consumo degli Stati Uniti, il 12 marzo, per capire se l'inflazione è diminuita abbastanza da consentire ai responsabili politici di abbassare i costi di prestito nei prossimi mesi.
"La continua normalizzazione dei salari, unita ad una stampa debole dell'IPC la prossima settimana, potrebbe aumentare la fiducia del FOMC nel fatto che l'inflazione sia sulla buona strada per tornare all'obiettivo, facendo potenzialmente avanzare le prospettive di taglio dei tassi", ha scritto Jeff Schulze, responsabile della strategia economica e di mercato di ClearBridge Investments. (Servizio di David Randall; Servizio aggiuntivo di Saqib Iqbal Ahmed; Redazione di Ira Iosebashvili e Richard Chang)
