Il Kenya è stato costretto ad offrire un tasso di interesse a due cifre su un nuovo titolo di Stato lunedì, in modo da poter rimandare al 2031 una crisi di pagamenti da 2 miliardi di dollari che si era profilata a giugno.

La vendita dell'obbligazione da 1,5 miliardi di dollari, della durata di 7 anni, ha concluso un frenetico esercizio di responsabilità sul debito, ma ha avuto un prezzo: gli investitori hanno ottenuto un rendimento del 10,375%.

Rispetto al 6,875% delle obbligazioni che stavano sostituendo, si è trattato del tasso più alto offerto in una vendita di debito sovrano fino ad oggi, quest'anno.

Le banche che gestivano il book hanno detto che il succoso tasso d'interesse ha fatto sì che la domanda si attestasse a più di 3,6 miliardi di dollari ad un certo punto e ha spinto il tasso finale a scendere dall'11% originariamente fluttuante.

"In teoria, nessun Paese sovrano dovrebbe emettere a questi livelli e, dato che hanno accesso a prestiti agevolati (da parte delle banche multilaterali di sviluppo), dovrebbero davvero utilizzarli", ha detto Viktor Szabo, gestore di portafoglio dei mercati emergenti presso l'agenziardn.

"Ma avevano una scadenza obbligazionaria di 2 miliardi di dollari a giugno, quindi hanno dovuto farlo. Probabilmente era un buco troppo grande da riempire con i finanziamenti multilaterali".

Si stima che il debito pubblico del Kenya raggiungerà il 73% del PIL entro la fine del 2023, come ha dichiarato il Fondo Monetario Internazionale il mese scorso, e il servizio del debito consumerà circa il 55% delle entrate.

Anche le controparti africane Costa d'Avorio e Benin hanno emesso con successo nuove obbligazioni sul mercato internazionale quest'anno.

L'obbligazione decennale con scadenza a giugno che il Kenya sta scambiando era scambiata con un rendimento dell'8,95% lunedì, mentre un'altra obbligazione del 2032 era scambiata al 10,25%, secondo i dati di Tradeweb.

La prospettiva che il Kenya riesca a risolvere con successo l'obbligazione in dollari in scadenza ha rafforzato il sentimento nel mercato valutario e lo scellino ha registrato guadagni rispetto al dollaro dalla scorsa settimana.

La notizia del suo ritorno sul mercato segue la conclusione di un accordo di finanziamento rafforzato con il Fondo Monetario Internazionale il mese scorso.

John Espinosa, Responsabile EMD del gestore patrimoniale Nuveen, ha affermato che il riacquisto di obbligazioni ha evitato un problema a breve termine.

Nel medio termine, tuttavia, "rimangono delle sfide sulla sostenibilità del debito", ha aggiunto, spiegando che le riforme fiscali e i tassi d'interesse sufficientemente alti da tenere sotto controllo il tasso di cambio e le partite correnti sono entrambi "vitali".